第六屆金鼎獎評選揭曉 四趨勢引財富管理新變局

每經編輯 每經實習記者 袁園    

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每經實習記者 袁園

2015年，財富管理市場變幻莫測，股市、基金、私募等投資領域都在改變。如何更好地把握資本市場動向、合理規劃財富成為機構和投資者關注的焦點。

在此情況下，由每日經濟新聞主導的年度大型金融行業評選活動——第六屆金鼎獎評選活動的結果也正式揭曉。此次評選針對銀行、保險、信托、第三方理財、互聯網金融等領域設定，評選過程嚴謹科學，通過多個維度考量該領域機構在一年內的各方面表現。同時，還根據金融市場的最新變化，在獎項設計上進行了創新。

同時，本次活動還通過對財富管理市場變化的梳理，整理出2016年財富管理市場可能會呈現的四大趨勢。

低利率環境下流動性寬松格局持續

今年以來，央行繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時適度預調微調，完善差別準備金動態調整機制，對部分金融機構實施定向降準，加強信貸政策的結構引導作用，并著力降低社會融資成本。

2015年，央行多次降息降準，在降低企業融資成本的同時，釋放了大量流動資金。從10月份降息降準數據來看，當月釋放資金可達6686.5億元，再加上定向降準的0.5個百分點，降準釋放的資金規模應在1萬億元左右。

央行有關負責人稱，降低存款準備金率，主要是根據銀行體系流動性變化，適當提供長期流動性，以保持流動性合理充裕，促進經濟平穩健康發展。

根據央行公布的金融數據，11月，社會融資規模增量為1.02萬億元，比上月多增4878億元；M2同比增長13.7%，增速分別比上月末和去年同期高出0.2個和1.4個百分點，增速達到了2014年7月以來的最高水平，超過市場預期。

對于下一步貨幣政策的走向，業內人士認為，央行將繼續通過公開市場操作、設定利率走廊上限等工具操作保持合理的流動性水平。

據此推測，市場流動性寬松格局或持續，并成為明年貨幣政策的主旋律。太平洋投資管理公司PIMCO研報稱，預計中國利率還會有75個基點的下調空間，存款準備金還有200個基點的下調空間。

PIMCO方面表示，觀察到的中國通脹率在1.5%至2.5%，在當前的經濟形勢下，預計央行未來還會出臺更多的貨幣政策。

中國人民大學預計，在穩健貨幣政策方面，由于存款利率已經完成市場化改革，且無風險利率下行的同時，CPI和PPI處于低位運行，降息的次數會明顯減少，市場預計明年降息的次數在1~2次。相比之下，降準則有更大的空間。

民生固收團隊預測，2016年貨幣寬松的方向不會變化，但思路上或有所調整，從主動到以被動對沖為主，政策重心逐步轉向財政政策和供給側改革。

資產荒延續個人海外配置渠道或打開

2015年國內宏觀經濟形勢，導致市場上債權資產質量不斷下滑，資產、投資回報率也在不斷降低。

在此情況下，企業融資需求不斷下降，部分企業因無法負擔高額的運營成本，不得不降低或者取消借貸規模。央行發布的《三季度社會融資規模增量數據報告》顯示，2015年前三季度社會融資規模增量為11.94萬億元，比去年同期少5786億元。

同時，股市的波動和IPO的調整，迫使居民和機構從資本市場撤離。居民資金從股市撤出后可以重新變成存款，但是機構資金從股市撤出必須尋找新的投資標的，短時間內萬億量級的資金涌入債市，間接推動了“資產配置荒”的來臨。另外，隨著理財意識的提高和銀行利息的不斷調整，居民更多將目光放到了理財產品上，投資需求的增加，也成為加劇“資產配置荒”的因素之一。

面對“錢多+資產配置荒”的局面，金融機構將目光瞄向了海外，企圖通過海外資產配置，緩解境內“資產配置荒”的問題，包括投資海外股票、金融衍生品、對沖基金等產品。

去年底，央行正式開閘人民幣合格境內機構投資者（RQDII）業務，與QDII額度的審批制不同，RQDII采用以實際募集規模為準的審批。可投資的領域共有三個：一是境外金融類投資，含股票、債券、基金、保險、外匯及衍生品；二是境外實業投資，含綠地投資（創建投資）、并購投資、聯合投資等，按相關主管部門的規定進行備案或核準后辦理；三是境外不動產投資，含購房等，須審核證明材料后辦理。

據悉，已有不少中資銀行、券商、信托通過RQDII通道到境外投資美元債、人民幣債或者其他結構化產品。10月中旬，中國建行理財資金通過投資申萬宏源證券境外債定向資產管理計劃，認購中海信托專項信托，并通過該信托單元的RQDII通道申購建行在倫敦發行的人民幣債券。同時，廣發銀行、招商銀行等多家股份制銀行也在試水海外配資。

除了RQDII通道，掛鉤境外資產、外幣匯率等理財產品也成為銀行主推的業務之一。據了解，銀行的境外資產掛鉤的理財產品發行規模迅速增長，尤其是掛鉤外幣匯率或者海外股市指數的結構性理財產品以及QDII基金產品受到個人投資者追捧。

基金、信托等機構則通過基金互認、QDLP、非標等業務實施海外資產配置。北京地區信托的離岸業務正在穩步推進，并在QDII、RQDII等領域有所突破。與普通資產配置講求安全性、收益性以及流動性不同，境外資產配置主要關注安全性和收益性，委托人甚至偏好長周期資產。

廣發銀行數據顯示，三分之一的北京中高端個人投資者已經積極配置海外資產，47.6%的深圳投資者選擇直接購買海外基金方式配置境外資產。

除了有投資需求，中國的全球資產配置比例也低于其他成熟市場。

2016年，最值得期待的無疑是QDII2，即合格境內個人投資者制度。今年以來，央行方面已經多次提及QDII2，坊間關于QDII2試點的消息也在不斷流傳。

12月2日，香港金管局總裁陳德霖率領銀行公會代表團到訪上海和北京。陳德霖表示，已向央行了解合格境內個人投資者（QDII2）的進展。他引述央行表示，現正研究落實細節，包括產品銷售應在內地抑或在本港投資戶口進行等，銀行公會和金管局將與本港業界討論，收集市場意見。

專業機構分化財富管理現綜合化趨勢

在我國實體經濟連續多年高速增長、居民財富不斷積累的背景下，居民可投資的資金增多，其中以代客理財為特征的資產管理行業也在日漸壯大。

雖然居民財富快速增長，但可供投資的固定資產和理財產品的收益卻在下滑。為了降低風險、保證收益，多元化資產配置成為當下高凈值人群的投資方向。

大乘集團總經理分析稱，大資管時代已經來臨，多元化經營已經成為金融機構發展的大方向，比如基金、證券、股權的混業經營等。一方面可以針對投資人量身定做投資方案；另一方面也可以分散風險，實現投資收益最大化。

在強大理財需求的推動下，金融機構也不滿足于原來的單一業務，試圖將業務多元化，以更好地服務高凈值投資客戶。由此，我國資管行業的格局發生了根本性變化，銀行、券商、信托、基金等金融機構進入了競爭、創新、混業經營的大資管時代。

就銀行方面來說，隨著央行將存款利率上浮區間由基準利率的1.3倍提高至1.5倍以及《大額存單管理暫行辦法》的實施，銀行理財產品的熱度在不斷降溫，生存空間的壓縮迫使銀行轉變身份，從資產持有銀行向資產管理銀行轉變。

今年1月，交通銀行在官網發公告稱，交通銀行旗下的交銀資產管理業務分中心在港掛牌。

隨后，光大銀行、浦發銀行、招商銀行等多家銀行陸續宣布分拆理財業務，著手成立獨立的資管子公司。由此引發的“存款立行”向“資管立行”轉型或將加速推進。

除了分拆資管業務，銀行對子公司的經營路線設定也逐漸明晰。各家銀行都在積極爭取更多的業務牌照，包括養老金管理、企業年金管理、股權直投等。目前已有10家銀行獲得私募基金管理人資格。

此外，信托、保險、基金等金融機構也在積極謀劃全牌照，試圖在公募、私募和保險等領域一展拳腳。

據悉，平安、國壽均已獲得基金牌照，其他險企的牌照也在積極申請中。除了私募牌照，信托、基金等還鐘情于PPP，并通過權益投資、債權投資、股權投資、信托貸款等方式參與其中。

可以預見，2016年混業經營將成為常態，多元化、綜合化的財富管理模式會成為金融機構的發展方向。

互聯網金融快速發展將迎整頓監管年

互聯網金融作為新生事物，在經歷了三年的發展后，已經成為金融市場不可或缺的一部分。

網貸之家最新數據顯示，截至2015年11月底，中國網貸行業累計成交量已經達到12314.73億元。而2014年網貸行業累計成交量僅為3829.17億元。換句話說，2015年網貸行業成交量是2014年的2.22倍以上。

上市公司和風投也對P2P網貸平臺表現了極大的興趣。據盈燦咨詢的不完全統計，已有60多家上市公司參與到了P2P網貸行業中，布局形式以自建、控股收購、參股等為主。風投也表現出極大的積極性，截至2015年7月8日，全國范圍內共60家平臺獲得風投，融資次數約83次。

從以上數據可知，互聯網金融已經步入了快速發展期，并有望成為金融領域的新增長點。但在互聯網金融快速發展的同時，其弊端和問題也不斷暴露出來，比如盲目競爭、征信建設不完善、資金安全和流向不明等。

在這樣一個復雜環境下，監管成為互聯網金融發展的新趨勢。今年7月，央行等十部委發布了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，明確指出落實監管責任，風險底線，保護合法經營，堅決打擊違法違規行為，并明確不同業務的監管部門。

不過，關于P2P網貸行業的監管細則一直未出。分析人士指出，P2P監管細則或將于今年末或明年初落地，監管標準可能會參照此前頒布的“十大原則”和“四條紅線”，最主要的是削減自融、跑路、詐騙等不安全平臺，但整體基調肯定還是以促進行業發展為主。

隨著互聯網金融的持續發展，在金融領域扮演的角色不斷加重，其監管政策也會隨之出臺。毫無疑問，監管會成為明年互聯網金融的主旋律。