外管局詳解外儲下降：匯率變動成“幫兇”

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◎每經記者 向江林

我國外匯儲備規模上下波動可能成為新常態。

昨日（1月21日），國家外匯管理局（以下簡稱外管局）公布的數據顯示，2015年12月銀行結售匯逆差5765億元人民幣。不過在外管局看來，2015年四季度資金流出壓力較三季度有所緩解。

對于外界高度關注的外匯儲備下降問題，該發言人解釋稱，匯率、價格等非交易價值變動使得外匯儲備賬面價值減少逾千億美元，這不同于實際的外匯從外匯儲備中流出；未來隨著人民幣匯率市場化形成機制不斷完善，國際收支趨向基本平衡，儲備規模上下波動可能成為新常態

凈流出或將持續

外管局統計數據顯示，2015年12月銀行結匯9046億元人民幣，售匯14811億元人民幣，結售匯逆差5765億元。這與不久前央行公布的外匯占款數據相呼應。數據顯示，中國金融機構2015年12月末人民幣外匯占款環比下降6289.82億元，至26.6萬億人民幣。

值得注意的是，從銀行結售匯數據來看，2015年一至四季度逆差分別為914億、139億、1961億、1644億美元。可以看出，2015年結售匯逆差是一個“收窄——擴大——再收窄”的過程，總體來說規模是擴大的。從銀行代客涉外收付款數據來看，一至四季度逆差分別為253億、16億、1637億和631億美元，四季度外匯凈流出較三季度下降61%。

對此，外管局新聞發言人總結稱，2015年，我國跨境資金流動總體呈現凈流出態勢，四季度流出壓力較三季度有所緩解。

然而，自2016年開年以來，人民幣匯率波動劇增，資金面緊張程度未減。受各方面因素影響，2016年1月結售匯逆差仍有可能擴大。

“由于現在美聯儲加息的市場預期依然強烈，美元的回流很可能依舊是一個趨勢。”武漢科技大學金融研究所所長董登新對記者表示，“除此之外，受國內經濟下行壓力、產能過剩、庫存壓力等因素影響，部分企業走出去，到境外投資、并購也會對跨境資金凈流出帶來很大提升。因此，未來外匯儲備的流失還會繼續。”

錢去哪兒了？

數據顯示，2015年12月末，我國外匯儲備余額為3.33萬億美元，較2014年末下降5127億美元。

對于減少的外匯儲備都去了哪兒，外管局新聞發言人解釋稱，導致外匯儲備規模變動的因素很多，既包括央行在外匯市場的操作，也包括外匯儲備投資資產的價格波動、匯率變化以及儲備支持“走出去”的資金運用等。

對于匯率等因素，外管局發言人還作了量化的分析：匯率、價格等非交易價值變動使得外匯儲備賬面價值減少逾千億美元，這不同于實際的外匯從外匯儲備中流出。

國際收支平衡表數據顯示，2015年前三季度，因外匯市場供求買賣形成的外匯儲備資產累計下降2272億美元；而同期外匯儲備賬面余額減少3289億美元，意味著匯率折算等估值因素導致外匯儲備賬面價值減少1017億美元。由于美元作為外匯儲備的計量貨幣，其他各種貨幣相對美元的匯率變動將導致外匯儲備規模變化。

“目前國內外經濟金融環境依然復雜多變，外匯儲備上下波動屬于正常現象。未來隨著人民幣匯率市場化形成機制不斷完善，國際收支趨向基本平衡，儲備規模上下波動可能成為新常態。”外管局發言人表示。

“雖然未來跨境資金凈流出很可能持續，但事實上我國目前外匯儲備規模并不低，依舊穩居世界第一位，風險仍然可控。且從中長期來看，外匯儲備減少或者資本凈流出不會是一個無期限的過程，最終會形成一個適度的雙向波動區間。”董登新表示。

“美聯儲加息將對新興經濟體帶來一定挑戰，但我國抵御外部沖擊的能力相對較強。”外管局發言人稱，美聯儲加息不會改變我國國際收支中長期保持基本平衡的格局。此輪美聯儲加息的目的是貨幣政策正常化，而非給過熱經濟降溫；此外，美聯儲貨幣政策正常化在一定程度上說明美國經濟復蘇前景較好，有利于穩定我國外需。

“當然，我國跨境資金流動從根本上還是由國內經濟基本面決定。”外管局發言人表示，“未來幾年，隨著我國經濟結構的優化升級、深化改革紅利的逐步釋放，國內經濟有望在調整到位后企穩回升，進一步奠定我國國際收支基本平衡的基礎。”

（實習生姜詩薔對本文亦有貢獻）