老鄭說匯：美元滯漲 日元連跌

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

前周，美聯儲先是釋出“鴿”聲，接著上周卻又發出“鷹”意，如此前后判若兩人的態度令人起疑，故投資者觀察美聯儲時不宜太單純，不妨另尋角度研判。本周，美國將公布3月非農就業數據，此數據是4月會議前最后一個關鍵數據，其或能使美聯儲加息前景明朗。目前，美元暫時處于滯漲狀態，而日元連續回落。

美元不宜追漲

雖然上周五美國公布的GDP數據上修，但美元當天僅微幅上漲，周一則小幅震蕩，截至昨日17:03，微跌0.04%至96.218點。

上周五，美國公布的去年第四季度GDP年化季度終值為增1.4%，前值與預期均為1.0%。這份數據雖然滯后，但明顯利好美元。值得注意的是，美元這波反彈頗有些詭異，投資者可能得用獨特角度理解其背景，要不然就有可能上了美聯儲的當。

眾所周知，美元2月底起開始殺跌，當時最高在98.582點。這波跌勢至3月10日時本已大致企穩，但當天的歐央行利率會議結果又造成美元破位大跌。3月10日，當時歐央行雖調降了利率并采取其它數量化寬松措施，卻暗示了未來無意進一步降息，所以歐元當天大漲，美元暴跌。

到了3月16日，此時美元差不多在96.50點一帶，但當周美聯儲利率會議較投資者預期的顯得鴿派，所以美元再度殺跌，一直跌到3月18日最低時的94.578點。

簡而言之，美元這波殺跌環環相扣，其結果極有可能是出乎美聯儲意外，即美元跌得過慘。

美聯儲官員一般會擔心過高的本幣匯率壓制出口及通脹，這種情況下應傾向于釋出“鴿”意來壓低本幣，但如匯率已跌到位甚至跌過頭，那么其唱低美元的動機自然就會消失。

因此，美聯儲之前兩周大相徑庭的態度就未必真能反映美國經濟的真實情況，而極可能只是美聯儲某種策略。

綜上所述，投資者完全可懷疑美聯儲上周鷹派表述，操作上不可過分追漲美元，等待回調介入。

系列重磅數據來襲

本周三至本周五，美國將公布一系列3月就業類數據，這包括周三將公布的3月ADP民間就業數據，周四的周初請失業金人數數據及周五的3月非農就業數據。

上述數據如果十分強勁，那么美聯儲4月加息機會將進一步提升，但概率還是很難達到百分百。如果非農數據中性或偏軟，美聯儲4月仍不太可能加息。

在本周非農等重磅數據出臺前，美元通常難以過度上漲，可能暫也難大幅回調。

雖然美聯儲4月加息前景并不確定，但考慮到加息這一大方向是相對確定的，頂多只是難以知道其加息速度，所以，做多美元一般會比較有利。

由技術圖形看，短期而言，美元在一連漲了幾天后已進入滯漲階段，短期內稍有回落應為大概率事件。一般來說，只要本周非農等就業數據不要特別弱，95.50點左右介入美元，應無太大風險。

日元壓力加重

日元近期連續回落，至本周一，已連續走貶7個交易日，重要原因之一顯然是美元走強，原因之二應是日本公布的物價指標明顯利空日元。周一同上時間，美元兌日元暫報113.53，已顯著脫離兩周前低點的110.66。

上周五，日本公布的數據顯示，2月份日本的全國核心CPI同比漲幅為零，為去年9月以來最低水平。此外，被視為全國物價領先指標的東京3月核心CPI同比跌0.3%，降幅創2013年4月以來最大，表明需求低迷令日本通脹依然受抑。

上述數據也使市場對日本央行進一步加加碼刺激措施的預期提升。此外，上述數據很可能會使下個月日本央行發布季度評估報告時的措辭偏軟，比如屆時日本央行或將“通脹達到2.00%目標值的預測日期”延后。

近期日元利空因素較多，除CPI外，上周日本央行還發表了一份“負利率政策簡易說明書”，如此怪異的舉止說明日本央行越來越焦慮。 日本央行是1月份推出負利率的，其后效果始終有限，上述“說明書”也從側面印證了這點。

本周二，日本將公布2月就業、家庭支出、零售銷售等數據，周三將公布2月工業產出數據，這些數據能否扭轉市場對日元的悲觀情緒值得關注。

就操作而言，雖然日元已連貶數日，但可能仍不宜做多，因一般而言，既然物價指標不佳，那么就業、支出、零售數據向好的機會應該不是很大。