央行官員：離岸市場帶來挑戰但對人民幣國際化依然非常重要

每經編輯 每經記者 萬敏    

每經記者 萬敏

3月29日，中國人民銀行貨幣政策司二司副司長周誠君表示，盡管離岸人民幣市場是一個有爭議的市場，也具有很大的監管難度，但其個人仍然認為離岸人民幣市場非常重要。

他是在出席人民幣國際化研究中心專題培訓時做上述發言的，該研究中心由中國人民銀行中國金融培訓中心與南洋理工大學南洋商學院共同設立。

今年1月份，在央行的干預下，離岸人民幣出現流動性危機，央行此舉在打擊離岸市場做空人民幣投機行為的同時，也引發市場對離岸人民幣市場地位的擔憂。例如此前中金的研報即認為，“離岸市場在未來人民幣國際化整體戰略中的地位或有所調整。”

但周誠君在上述發言中表示，一個交易活躍、流動性良好、價格形成機制比較公允的離岸人民幣市場，是為投資者提供人民幣流動性管理的重要渠道。他透露，目前人民幣在全球外匯市場中日均交易量約3000億美元，其中離岸市場的人民幣日均交易量約在2400億～2500億美元。

離岸市場很重要

對于人民幣離岸市場，周誠君坦言它是一個有爭議的市場，離岸市場的困惑，由于它不在大陸的法律體系下，很難進行合適的監管。但他同時強調，“個人認為離岸市場是非常重要的。”

他認為，在當前資本項目尚未完全開放的狀態下，資本流動是非常緩慢的，但如果境內金融市場對合格投資者無條件的開放，就不能強調更多的“實際需求”——我國在岸的市場如果開放，未來會有大量的資產管理風險管理的需要，這與過去最大的區別在于它沒有更多的實際需要，它會更多的是資產配置、風險管理的需要。在這種情況下，資本流動的第二個特征是高頻，第三是大規模，跨境的業務量會遠遠超過現在。

周誠君闡釋了在上述過程中離岸市場的作用。境外非居民持有外幣來購買在岸金融資產、或境內居民持有人民幣去購買境外資產時，可以選擇在境內換匯或在離岸市場換匯。這意味著，個人或投資者有兩種選擇，取決于它對交易成本的判斷。“但人民銀行可以加以引導，持有人民幣進出，可以獲得資本利得稅減免，這么做的目的在于鼓勵使用本幣，讓本幣成為國際收支中的主要貨幣，這個政策框架是可以考慮的，是可以去努力的。前提是要有一個流動性充裕、交易活躍、價格形成合理公允、能為投資者接受的離岸市場。還有一個好處是可以盡量減少外匯交易，減少大規模的資本流動對在岸市場的沖擊，影響預期。”周誠君表示。

他同時也承認，發展活躍的離岸市場也會帶來挑戰。“但人民幣國際化、人民幣資本項目開放、促進人民幣貿易投資便利化的方向不會改變。”

人民幣國際化基礎建設將提速

2015年，人民幣國際化取得了多項突破式進展，包括人民幣被IMF正式納入SDR特別提款權籃子等成果，為未來人民幣國際化的進程提供了更好的基礎。

周誠君當天表示，展望未來，他希望在不太長的時間內，在中國的國際收支中，人民幣能占據50％以上的占比。不僅在貿易和投資中，也推動在資本和投資項下、交易項下配置人民幣，鼓勵進行人民幣交易。

今年2月，央行宣布進一步放開境外機構投資銀行間債市，取消額度限制。周誠君表示，銀行間債市對境外非居民開放后，只要中國經濟增速保持相對穩定，市場保持逐步開放的方向，這個市場是具備吸引力的。

去年10月，人民幣跨境支付系統(一期)今天成功上線運行。人民幣跨境支付系統(CIPS)為境內外金融機構人民幣跨境和離岸業務提供資金清算、結算服務，是重要的金融基礎設施。該系統按計劃分兩期建設，一期工程便利跨境人民幣業務處理，支持跨境貨物貿易和服務貿易結算、跨境直接投資、跨境融資和跨境個人匯款等業務。周誠君29日則透露，CIPS二期工程正在推進。

此外，周誠君還表示，未來將加快推動本外幣賬戶一體化，“這一點個人結算賬戶已經做到了，但企業賬戶還沒有，企業的本外幣賬戶不僅在概念上，在物理上也是分離的。未來要讓市場主體感受到更多便利，推進企業本外幣賬戶一體化。”