OPEC國家不減產有苦衷 美國頁巖油隨時可能攪局

每經編輯 每經記者 王辛夷    

◎每經記者 王辛夷

多哈凍產會議落空本是一個超大利空。然而4月18日開盤后，僅僅幾個小時的時間里市場就出現了大幅反彈，原因是凍產會議失敗的當天，科威特石油工人開始舉行無限期罷工。

雖然罷工是短期事件，但其背后的邏輯卻隱藏了油價韌性十足的密碼。多數西方分析師認為，本周油價能保持如此“韌性”，是因為市場的供需基本沒在今年出現顯著的“再平衡”。

中國石油大學（北京）工商管理學院副院長郭海濤在接受《每日經濟新聞》記者獨家專訪時分析，油價的決定性因素是供需，在供大于求的情況下，供給必然會向需求恢復，而罷工僅僅是一種表現形式。

今年需求會增長但幅度很小

NBD：凍產會議沒能拿出一份協議，您認為油價上漲還能不能找到替代的動力？

郭海濤：凍產會議沒有達成協議，深遠的影響就是油價在低水平會維持更長時間。短期來看，各個國家在目前的價格下，在目前的供需情況下，也不會再大規模地增產。當然伊朗是一個特殊情況。

科威特出現罷工，這會在這幾天內對油價產生支撐。這本身和減產是一種效果，石油企業原來雇了很多工人，現在油價跌了支付不起。這本身也是對超低油價的反映，也是在供大于求的情況下，供給向需求恢復的一種表現形式。

現在看來，可以支撐油價的動力都是非常緩慢的。40美元以下的價位屬于超低位的水平。從微觀的角度上看，很多企業的財務狀況、管理水平、資源狀況比較差，會有一些企業逐步地關停一些油井，這就會減少供給量。

隨著油價的緩步回升，企業能夠保證基本利潤，能夠保持生產，到那時再和需求實現平衡，才能真正達成一個均衡的油價水平。

NBD：EIA近日調高了其對今明兩年石油需求的預期值。您認為供需面是否會在這兩年里發生變化？

郭海濤：我個人認為，需求面不會有太大的改善。目前總體的預測，今年的石油需求還是正增長，但是增長幅度相對要小一些。EIA的調整是基于對世界經濟的預期，可是國際貨幣基金組織（IMF）最近又調低了預期。

從現在的情況看，金融危機后，美國經濟其實已達到一種巔峰水平，失業率已經非常低了，你很難再指望美國的經濟增速能有多大的提高了。歐洲和日本也沒有太大的改善空間，中國經濟又處在三期疊加的狀態，而且全世界都在控制化石能源消費水平。

所以即使今年的需求有所增長，這個增長也會是很溫和的，不會對供需造成根本影響。

現在是供大于求的狀況，所以只有供給去逐步適應需求，等一部分供給退出了以后，價格回升，才能實現供需的平衡。大部分企業都在虧損的話，這個市場是不可能持續的。不管是一年還是兩年，市場一定會回調。

低油價對石油行業是種救贖

NBD：今年一季度，俄羅斯和沙特的產量其實都維持在了相當高的水平，尤其是俄羅斯，前兩個月的日產量甚至還在增加。您認為供給會在短期內下降嗎？

郭海濤：這就是企業和市場之間的博弈。石油這個行業有個特點，有些油田即使在目前的價格水平上仍然可以實現盈利，所以對于這些國家來說要追求的是總收入最大化，和市場份額的最大化。

俄羅斯和沙特就是這樣。他們增產，讓油價維持在低水平，就只能由高成本的國家和企業來承擔后果。

把高成本的供給給擠出去以后，價格仍然是由供需來決定。所以這些國家增產也好，部分國家減產也好，實際上也是供給在向需求適應的過程。但是這個區別就在于，供給是來自于沙特還是委內瑞拉。

NBD：但是現在的市場里不只有沙特和委內瑞拉，還有美國。美國現在鉆井平臺數量已經在下降，產量也有可能降下來。

郭海濤：從市場結構的角度來看，以前沒有美國頁巖油這批新增產量的情況下，市場上主要的供給就是來自于OPEC、俄羅斯這些國家。他們只要聯合減產，油價就會上漲。

可是現在出現了頁巖油，這種新增產量對價格的調節能力非常強，價格一跌，他就能很快地降成本，哪怕是中小公司的彈性都很大。

2014年降價以前，大家認為美國頁巖油的成本在每桶七八十美元，但是現在發現很多好的資源成本都在40美元以下。2015年，美國很多企業的主要工作就是通過各種方式來降低成本，可以看出來美國石油企業對市場的適應能力是非常強的。

所以說OPEC國家堅持不減產，因為他們一旦減產，美國的頁巖油公司很快就能增產，價格還是上不來，這是減產一直不能達成協議，價格始終維持在低位的重要原因。

NBD：這樣說來，低油價對于像沙特這樣成本超低的國家來說，并非是一件壞事。

郭海濤：對。油價的下跌不僅僅是石油本身的問題，天然氣和新能源對石油都是沖擊。所以說這次油價下跌，對于石油行業來說也是一次救贖。

沙特之前就表示過，如果油價一直維持在100美元以上，石油行業雖然獲利很高，但從長期來看就是毀滅性的打擊。