余豐慧：A股放量上攻或是借MSCI國際指數制造的噱頭

◎余豐慧

5月的最后一個交易日，A股突然爆發。滬綜指上漲94.17點，漲幅達3.34%，一舉站上2900點關鍵點位；深成指沖上10000點，漲幅高達4%；創業板大漲4.92%。

上漲的主力軍是券商等金融板塊。券商、保險板塊均大幅拉升。國海證券、東興證券、西部證券等9股漲停；光大證券、國元證券、方正證券漲逾9%，沖擊漲停；東北證券、華泰證券等個股漲幅居前。

金融板塊特別是券商股緣何突然爆發呢？直接利好有三：被市場解讀為第一大利好的是A股在6月納入MSCI指數概率大幅度提高。最顯眼的信息是國際投行高盛5月31日的高調預測。高盛表示，中國有關股票停牌和證券權益擁有人的最新規定及解讀提高了MSCI指數6月納入A股的概率。這一概率從4月的50%升至70%。

那么“最新規定及解讀”是什么呢？是研究機構認為，A股的停牌制度或阻礙其下月加入MSCI國際基準指數的障礙被清除了。5月28日（周五）晚間，上交所與深交所同時對外發布停復牌新規，嚴控停牌時限，加強對停復牌機制的監管。其中指出，重大資產重組的停牌時間不超過3個月。據此高盛認為，這大幅度提高了A股納入MSCI國際基準指數的概率。這或是第二大利好。

當然，不僅高盛，其他研究機構和投行也都預測會提高A股納入MSCI的幾率。5月16日，花旗在報告中表示，A股在6月被納入MSCI新興市場指數的概率為51%，在2017年底前被納入的概率高達99%。而瑞銀證券也認為，A股被納入MSCI的概率大于50%，可能性大大高于去年。

第三個利好是深港通開通在即，為A股引來投資者和活水流動性。

以上這三大利好，券商是直接受益者。因此券商股呈現出集體爆發行情，并且推動市場整體走高。

以筆者看，根本性的利好應該是中國資本市場開始堅定去杠桿，堅決打擊惡意炒作、過度投機，給A股奠定了長期價值投資的基礎。這是A股的根本性、長期利好。5月最后一個交易日的暴漲或是前奏與預演。

必須清醒的是，加入MSCI國際指數預期上升能支撐A股走多遠？筆者認為，5月31日的暴漲絕對有放大成分，或者說借機過度炒作的習性仍在延續。不排除再次出現券商股借機自導自演暴漲行情的可能性。對此，投資者務必保持清醒的頭腦。

A股6月份到底能否加入MSCI國際指數仍有變數，高盛只不過是一家之言罷了。瑞信就并不看好，瑞信預測，MSCI在6月確認納入A股的概率僅有10%。高盛如此積極高調，背后到底有什么？誰也不知道。即便6月份A股加入到MSCI國際指數里，引入A股的資金只不過是150億美元的凈買入。按照現行匯率，僅為不到1000億元的交易量。

還必須注意到的是，人民幣匯率下挫，直接導致的是資本外流。A股加入MSCI國際指數引來的資金，或許會被外流的資金抵消。

一個A股加入MSCI國際指數的利好絕對支撐不了5月31日的大漲。投資者必須關注過度投機炒作、借MSCI國際指數制造噱頭的巨大風險。去年上半年的教訓已經夠深刻了。

當然，不可否認，在中央“三去一降一補”五項任務要求下，A股正在朝正確的方向和道路上邁進。投資者在大盤基本觸底的關鍵時刻，最應該摒棄投機心理，選擇具有長線價值的個股逐步布局，享受價值投資帶來的豐厚收益。