葉檀：股市未跟隨匯市波動將增強投資者信心

◎葉檀

在人民幣匯率走低聲中，滬深股指昨日出現久違的大漲。

5月31日，滬指平開，盤中金融股、稀土永磁等板塊爆發，帶動滬指一路高歌猛進劍指2900點，午后站上2900點，互聯網金融板塊、次新股均迎來漲停潮。券商板塊一馬當先，互聯網金融、云計算等也不甘落后，其中軟件服務板塊凈流入50.76億元，居各板塊之首。

兩市成交量明顯放大，滬市成交2365億元，深市成交3950億元，總成交額達6315億元。

從去年持續到今年初的股匯雙殺看不到了。

人民幣對美元匯率近兩天連續走低。5月30日，人民幣對美元中間價下調了294個基點或0.45%，到6.5784，創2011年2月以來新低。5月31日，人民幣中間價繼續下跌，報6.5790，下跌6個基點。由于美元加息預期，美元對日元匯率也觸及一個月高位，如果不出意外，多數亞洲貨幣在美聯儲（FED）升息預期的打壓下5月料實現月度下跌。

按照去年以來的經驗，人民幣匯率走軟一般會帶動股市下跌，然后資金外流，形成惡性循環。從今年1月以來，每次人民幣下跌都會牽一發而動全身。

5月30日人民幣下跌，匯率市場卻并沒有出現恐慌反應。經過去年8月以來的動蕩，市場似乎有些“皮糙肉厚”感覺鈍化。其根本原因在于，通過人民幣對美元、人民幣匯率指數兩種工具，中國已經牢牢掌握住匯率主動權，絕不可能讓人民幣跟隨美元腳步大漲，同時又通過鉤住下沿的方式，讓人民幣找到定心錨。

怪不得國外有很多外匯交易機構的交易員正經歷大規模的裁員，目前各主要國家的“央媽”親自下場的玩法，讓外匯交易員們只能通過越來越高的杠桿尋找些蠅頭小利。這市場，已經不能好好地游戲了。

滬綜指從5月10日以來，連續十幾天橫盤，連市場久經考驗的投資者都覺得詭異與無奈：上，上不去；跌，不動。

5月30日人民幣對美元雖然下挫，但當天股市反應波瀾不驚，上證綜合指數報2822.45點，微漲1.4點。兩市成交縮量，總共只有3300億元，滬市只有深市的一半。早盤人民幣跳水，股市大盤出于慣性也曾想跟著跳水，但此后大盤股逐漸穩定，銀行、證券和保險充當護法三寶。這是國家隊護盤的明確信號。

股指在50點左右的狹窄區間內來回撲騰，不要說普通投資者摸不著頭腦，就是國家隊也氣悶之極，難以找到使力的工具。股市挖出個大防空洞，可以讓國家隊順暢呼吸。

根據5月下旬招商證券的報告，目前證金公司持倉現價整體浮虧23%，金額超4000億元。如果沒有社會資金跟隊，國家隊整個變成在禁閉室自娛自樂，虧掉的錢別想回本，高拋低吸也不行，所以必須擴大走廊通道，留一線喘息的空氣。

劉士余先生上任以來，股市進入震蕩區間，既不能像去年上半年一樣大幅上漲，但肯定也不能突破底線讓A股喪失信心。通過震蕩逐漸守住制度閘門，明面上的改革措施是，嚴格監管，把注冊制、回歸等引發市場大起大落的舉措暫且延后。

有些措施未經確認，如中概股回歸延后，小規模凈利低的企業IPO趨嚴，又有券商投行傳來消息，部分再融資項目要求券商內核負責人、保薦代表人到會接受問核并檢查相應工作底稿，證監會近期對再融資業務審核趨緊。IPO、并購重組過會率明顯降低，再融資窗口指導不斷。每次新聞發布會，證監會都直接了當地點明清查結束的案例，經濟處罰大都頂格執行。對私募股權基金的清理過篩也提上了議事日程。

清查不是要管死，國企并購重生、新三板經過考驗的掛牌企業轉板，還指望活躍的股市呢，股市必須維持一定的人氣?，F在久盤不跌，滬港通大筆凈流入，是短線突破天花板的好時候。

從我們的研究看，融券而不是融資，與股指的關系更大，根據上交所公布的數據，融券賣出量大漲，從5月29日的1540.9萬股大幅上升到5024.9萬股，確實有資金已經開始行動。5月31日上午10點多的一筆單子砸IF，隨后迅速拉起，在期指管理如此嚴厲的背景下，一般人敢這樣做嗎？