四國央行態度分化 美元兌日元大跌

每經編輯 鄭步春    

在不到24小時內，美、日、瑞士、英央行先后宣布按兵不動。由于美聯儲偏鴿而日本央行略微偏于強硬，故匯市的反應就是美元兌日元大跌。至于瑞郎與英鎊，雖然兩者均有些下跌，但跌幅都很有限，與央行消息關聯度不太大。單就英鎊而言，顯然近期主導因素就是一周后的脫歐公投。

美聯儲偏鴿

北京時間周四凌晨，美聯儲利率會議結束，其一如預期地宣布維持利率不變，且10名委員全票通過。其政策聲明及新聞發布會所釋放出的基調也大致偏軟，當天美元有所下跌，但跌幅相對有限。

美元指數周三最終跌0.33%至94.604點，周四亞歐匯市時段先是探底至94.205點，其后展開反彈。目前（截至昨19時38分)，美元指數暫漲0.34%至94.934點，完全收復前一天失地。

美聯儲主席耶倫在新聞發布會上表示，維持利率不變的原因在于就業增長放緩、經濟增長溫吞且通脹偏低。此外，英國即將就是否退出歐盟舉行公投也是影響因素之一。

去年年中以后，美聯儲也曾借故推遲加息，當時的借口主要是中國，現在變成了英國，這也符合美聯儲一貫行徑，并不出人意料，故消息明朗后美元雖有所下跌，但跌幅很有限。

種種跡象顯示，美聯儲其實并加息意愿并不強，只是某些時候并不樂見美元過度下跌，所以一旦美元跌太多時，常常會說些不著邊際的強硬話。這樣的招術當然會產生一時效果，但久而久之市場的反響必呈遞減狀態。

此次會議之后，市場中猜測年內美聯儲加息僅為一次的人稍占多數，仍相信其將加息兩次的人不到一半。就最近的7月利率會議而言，雖然美聯儲不肯明言7月不會加息，但利率期貨市場顯示，美聯儲將于7月加息的機會只有大約10%，10月加息機會也不到一半。

日本央行偏鷹

周四，日本央行利率會議宣布維持利率不變，符合預期。由于日本央行并未追加量化寬松政策，其量寬額度仍為80萬億日元，且日本央行對經濟表示出略微偏向樂觀的看法，這就出乎了少數投資者的意料，故消息明朗后美元兌日元大跌。    

日本央行利率會議雖表示“強日元不利于出口及提振通脹”，但語氣并不是特別強烈。加上日本央行又堅定地強調，其央行刺激政策的積極效果正在逐步傳導至經濟，這種情況下日元的走勢就比較強。

其實縱然有上述所有因素，日元也不應呈現大漲。之所以能漲這么多，另一重要原因顯然是美聯儲不久前剛釋放出了偏鴿言論。

周四同上時間，美元兌日元暫大貶1.68%至104.22，創去年8月份以來新低。

日元短線雖較強，但后市可能不宜看得過度，因為只要挺過英國脫歐公投這一難關，未來日本央行追加寬松政策的動機仍比較強，甚至不排除其進一步調低負利率的機會。

由美元兌日元大型態看，其調整大致已維持了12個月時間，目前匯率已回到2013~2014年平臺略上區域，技術上可能預示已離底部不遠。

英央行按兵不動

周四是匯市的風險日，因為繼美聯儲、日本央行后，瑞士央行及英國央行利率會議結果也先后出臺，兩家央行均一如預期地按兵不動。

英央行舉動相對更受關注，因該國脫歐公投已臨近。會后公布的英央行會議紀要顯示，九名英央行委員全部投票贊成維持利率不變。這個“一致通過維持利率不變”，同樣是符合市場預期的。

英央行在政策聲明中表示，退歐可能會實質性影響通脹及經濟增長，且退歐有可能引發英鎊大貶。受此影響，周四本已提前下跌的英鎊只是進一步小幅下挫，但并未跌得太多。截至昨19時04分，英鎊暫暫報1.4116美元，暫跌0.61%，本周迄今累計跌0.97%。之所以英鎊并未進一步大貶，主因是市場早就知道退歐對英鎊意味著什么且市場早已提前下跌過了。

數小時之前，英國公布的5月零售銷售年率增5.7%，優于預期的增3.9%，亦優于4月的增4.8%。這份數據對英鎊利好，但當時市場正在觀望彼時尚未明朗的英央行利率會議，故數據公布后英鎊沒太多變動。

就短線看，脫歐公投顯然是英鎊最主要影響因素。據機構IG與SURVATION聯合舉行民調結果最新顯示，退歐支持率為45%，留歐支持率為42%。這一結果雖仍令人焦慮，卻也不算特別大的新聞，因為之前民調結果也是大同小異的。

本周稍早民調相關的新聞顯示，YouGov為英國泰晤士報所做民調結果是脫歐陣營支持率為46%，留歐陣營支持率為39%；ICM在在線和電話進行的兩項民調結果是脫歐支持率達到53%，留歐支持率47%。