市場低迷財富效應弱化 多家新三板公司定增消化不良

由于證券市場持續低迷，發行環境變化，加上監管韁繩收緊，新三板公司終止定增股份發行或者延期首發認購的案例接連出現。據中國證券報記者統計，5月至今有3家公司認購款屢次延期，9家公司定增宣告終止。業內人士告訴中國證券報記者，市場低迷、造富效應弱化，使得投資者參與的積極性降低。

認購款屢延期

星美燦近日公告稱，因部分認購對象無法于6月10日之前繳付全部認購款，公司現對繳款截止日期進行延期，延期后的繳款截止日為6月24日。

這已是星美燦第三次發布延期認購公告。2月23日，星美燦披露的股票發行認購公告顯示，為滿足業務發展的營運資金需求，健全國內銷售網絡并拓展國際市場，公司將發行股份數量不超過900萬股，預計募集資金總額不超過3150萬元，股票發行價格為3.5元/股，市盈率12倍。此后，公司分別于3月10日、4月8日、6月8日相繼披露股票發行延期認購的公告。

從基本面看，星美燦2015年實現營業收入5244萬元，同比增長90.23%；凈利潤327萬元，同比增長192.09%。企業運營情況良好，營收與凈利潤同比增速較快。

趨勢傳媒近日同樣發布了股票發行延期認購的公告。公告稱，經與認購方溝通，繳款截止日期進行延期，延期后的繳款截止日為7月8日。趨勢傳媒于5月24日發布股票發行認購公告，股票定向發行價格為21.80元/股，發行數量為40萬股，預計募集資金總額872萬元，繳款截止日為6月8日。

此外，大衛之選也將繳款截止日期進行延期，繳款截至日推遲至7月4日。大衛之選原本約定的股票認購繳款截止期限為6月10日。資料顯示，大衛之選此次發行不超過62.5萬股，股票發行價格為每股32元，募集資金總額不超過2000萬元，股東均自愿放棄對本次發行股票的優先認購權。

除上述三家公司外，仟億達、康萊米、圖衛科技、技美科技、博寧福田、盈富通、風雷網絡、宇宏新科等公司也對股票發行繳款進行了延期。

再融資終止

再融資方面，新三板掛牌公司的定增情況也是一波三折，6月至今，已有9家公司披露定增股票發行方案終止公告，包括房掌柜、全宇制藥、樓蘭股份、金長城、佳音王、明碩股份、聯海通信、三炬生物、麗華股份、成豐股份。從終止原因看，多半是投資者放棄認購，個別公司自認為定增發行股價太低、賣得太便宜而反悔，還有公司認為投資人不符合公司規范。

6月3日，樓蘭股份宣布，由于在5月31日之前，認購人仍未將認購款匯入指定賬戶，決定終止本次股票發行。

值得玩味的是，樓蘭股份本次股票發行僅針對特定對象——上海瀛一股權投資基金管理有限公司一家，擬以每股12.56元的價格發行不超1989.53萬股，募集不超過2.5億元。

被“放鴿子”的還有金長城、房掌柜、全宇制藥。以金長城為例，公司5月11日公告終止股票發行方案，本次發行的認購對象之一沁心投資未在認購期限內繳款，放棄了本次認購。經與剩余認購對象協商，同意終止本次股票發行。事實上，早在2015年11月30日，金長城就在股轉系統披露了本次定增方案，最初的方案是以每股2.8元的價格向沁心投資、張庭中和楊蘅3名特定對象發行股票。其中，沁心投資的認購金額最多，為1498.03萬元。

成豐股份的終止原因則是自認為賣便宜了。4月29日，成豐股份公告稱，公司2015年12月31日經審計的每股凈資產為1.46元，超過了本次每股1.30元的發行價格，經與認購對象協商，決定終止本次股票發行。

因發行價格低于凈資產導致終止失敗，成豐股份終止也在情在理。按這個情況，即使通過董事會審議，股東大會恐難以順利通過。

市場持續低迷

市場持續低迷、市場流動性相對較差、股票交易不活躍等因素，制約了資本對新三板公司股票認購的積極性。

北京天朝盛源投資公司總經理韓藝勇告訴中國證券報記者，新三板一、二級市場整體低迷，使得投資者望而卻步，財富效應弱化甚至消失。“以再融資為例，新三板定增股份沒有限售期，新增股份可以立即進入股轉系統交易。2015年有段時間，投資者甚至不看行業，不看企業基本面，不看資金用途，不看增發市盈率，掛牌公司即使就是補充流動資金，也有人愿意投資。當時市場行情好，轉手就能賣，關心的都是短期財富效應。”

根據Wind統計數據，今年新三板掛牌公司公告了近千個定增項目，目前認購方有浮盈的約350個，剩下的要么浮虧，要么沒有成交。其中，2015年6月中科國信停牌時的股價為20.5元/股，期間以20元/股增發募資7410萬元，今年3月14日復牌大跌51%。