保監會辟謠"6000億萬能險撤離A股" 業內：另類投資才是險企"真愛"

每經編輯 每經記者 袁園    

每經記者 袁園

曾經以高收益風靡一時的萬能險，如今又被推上了風口浪尖。

今年以來，保監會多次下發文件，加強對中短存續期產品的監管力度，控制保險公司高企的負債成本。近日，保監會再次召集企業討論對中短存續期的監管和規范文件。這一消息引起了多方關注，關于萬能險的投放和對A股市場的影響也成為輿論討論的焦點，甚至有報道稱，這將影響A股市場的千億萬能險資金。

針對市場上有關"6000億萬能險將陸續撤出A股"的傳言，8月25日下午，保監會在官網刊發該會有關部門負責人的答記者問指出，該傳言不實。

那么，萬能險資金在A股市場上數量究竟有多少，保險資金對股市的態度如何，這種高成本的保險資金主要投向又是哪里？對此，接受《每日經濟新聞》記者采訪的相關人士表示，萬能險在險資整體規模中占比較小，而且險企還在降低在股市方面的配置比例，絕對沒有對外界想象的那么多。而且隨著險資對低風險、高收益的非標資產的關注，以非標資產為主的另類投資才是險資重點關注的領域。

保監會緊急辟謠

近日，保監會有關部門組織召開座談會，就如何進一步完善人身保險產品監管制度征求了部分保險公司意見。這一行為引起業內的種種猜測，有報道稱此舉擬對中短存續期產品額度計算方法、保險金額、萬能險賬戶管理、退保費設定、預定利率、年金保險形態等多主面，均做出重大調整。

一石激起千層浪，與之相關的消息開始不斷被放出。最受關注的莫過于"萬能險撤離A股"的言論。有媒體報道稱，預計目前A股中約有5000億～6000億元存量資金來自于高現價萬能險。新規若實施，來自萬能險的存量資金會逐步在5年內被置換或取出。

截至8月25日收盤，上證綜指報3068.23點，下跌0.57%，創業板指報2180.66點，下跌0.53%。有觀點認為，當日A股出現下跌，部分原因與有關"萬能險逐步退出A股"的傳言相關。

對于市場傳言，8月25日，保監會有關部門負責人表示，相關文件尚在征求意見過程中，希望社會公眾以監管部門正式發布的文件為準。

同時，保監會有關部門負責人表示，為滿足消費者日益增長的保險保障需求，保監會將進一步強化人身保險產品的保障功能，引導行業發展風險保障和長期養老儲蓄類產品，集聚長期保險資金，落實保險姓"保"的發展理念。這位負責人還指出，保險資金是支持資本市場發展、促進實體經濟轉型、推動產業結構調整的重要力量，將進一步發揮長期投資優勢，為實體經濟和資本市場發展提供長期穩定資金。

業內：萬能險在險資配置中本身占比低

雖然市場傳言已經被保監會辟謠，但是關于萬能險在A股市場的存量有多少，卻是各方都關注的事情。尤其是在險資不斷舉牌上市公司的背景下，大量萬能險資金流入股市已不是新聞。那么，萬能險對A股的影響會有多大呢？

保監會發布的數據顯示，截至7月底，保險資金運用余額125638.28億元，其中股票和證券投資基金17232.38億元，占比13.72%。需要注意的是，這些是整個行業的投資規模，作為保險資金投資的一部分，萬能險的占比遠低于大家的預期。據同花順iFinD數據顯示，截至今年一季度末，在A股近3000家上市公司當中，出現在前十大流通股東名單中的萬能險產品，其持股市值合計為1131億元，涉及130多家上市公司。

"（6000億元）絕對沒有那么多，這個太夸張了。"某險資從業人士對《每日經濟新聞》記者表示，萬能險在整個險資配置規模中本身占比很低，只是很小的一部分。同時，目前險資在A股市場上的整體配置比例都很低，所以絕非外界想象的那么多，而且今年以來，A股市場震蕩較大，險企在這方面的的配置都很謹慎。

而以A股上市公司半年報數據來看，截至8月24日，兩市共64只個股涉及萬能險資金，由萬能險賬戶持有的股數共有41.77億股，持股市值達到655.45億元。

險資投資風向開始轉變

事實上，不止規模沒市場逾期的那么大，萬能險對股市的熱情也并非如外界想象那樣。隨著低利率時代的到來和股市震蕩，險資在投資方面呈現出了新的特點。

2016年以來，險資四大類資產配置中，有一個類別特別受關注--其他投資，這也是業內常說的另類投資。在半年多的時間里，險資對另類投資展現出了較高的熱情。保監會數據顯示，截至7月末，以另類投資為主的其他投資占比達到了35.10%。而在今年初，這一占比僅為28.65%，7個月的時間上升6.45個百分點，屬各類投資占比中上升最快的板塊。

"以壽險為代表的保險資金成本比較高，能配置非標資產就絕對會配置非標資產。"某險企資管公司高管對《每日經濟新聞》記者表示，只要償付能力、流動性、充足率能夠滿足，險資會盡可能地配置非標，尤其是一些壽險公司，比如債權投資計劃、不動產投資計劃、信托投資計劃。

業內人士分析稱，另類投資一方面在中短期內可以幫助險資獲取優于傳統資產類別的投資收益，另一方面可以緩解資產、負債久期錯配的問題，使得保險公司能夠更好管理其償付能力。特別是在壽險行業，由于資本市場上長久期固定收益產品的供給匱乏，資債期限錯配的問題尤為突出。久期較長的私募股權、房地產和基建投資就能夠很好滿足保險公司的投資需求。

同時，相比投資股市的期限性因素，包括基礎設施債權計劃等另類投資與保險資金的長期性、追求穩定收益的訴求匹配度更高。中國平安首席投資官陳德賢亦指出，因為非標尤其是債權類非標資產投資規模大、期限長、收益穩定，符合壽險資金配置需求。

此外，在謀求低風險和高收益的同時，保險公司也在逐步降低理財產品的收益率。

"有一些產品已經出現利差倒掛的現象，這給投資帶來很大的壓力。"上述險企資管公司高管對《每日經濟新聞》記者表示，資管機構現在也會對險企銷售的保險產品提意見，建議險企降低相關產品的收益率，或者是減少高收益產品的銷售，畢竟防利差風險才是最主要的。