鄭眼看盤：牛皮依舊 逢低可吸納

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周三A股牛皮橫走后微跌作收。上證綜指收盤下挫0.34%至2987.86點，深證綜指跌0.15%至1978.30點，成交雙雙縮小。盤面看，多數個股無人關照，市場呈現偏弱震蕩格局。

之前央行幾乎天天向市場投放資金，本周忽然轉向，讓人摸不著頭腦。近期樓市調控已緩緩增強，效果尚待觀察。股市投資者關心的是，假如樓市漲勢受控，股市會不會因此受益。對此，我暫時認為：部分資金或許會流入股市，但股市因此而大漲的機會依然不大。

假如樓市停止上漲或轉為下跌，原本追逐樓市的資金大致只能分流以下幾處：一是股市；二是債市或理財市場；三是外流。

如果出現資金外流，一般會使央行寬松空間進一步收縮。若情況嚴重，貨幣政策甚至可能轉向緊縮。這么一來，流入股市這塊的資金所帶來的支撐作用就會被貨幣政策趨于保守抵消掉。故A股就算有行情，一般也只能是脈沖性行情，很難出現趨勢性大漲。

近期資金南下比較生猛，有人用“深港通”來解釋，我并不全部同意。我認為這部分資金有以下三重屬性：一是不信任A股，二是不敢追高樓市，三是不甘心持有收益越走越低的理財產品。這部分資金還是易統計的、顯性的，個人相信應另有不易統計的、隱性的外流資金。

節前市場走成這樣不能算太奇怪，何況短期內壓制股指的因素較多，比如資金面趨緊、IPO擴容加快、樓市火熱等，但這些因素尚不足以大幅壓制股指。節后走勢通常會好些，除非節日期間國際市場出現“黑天鵝”事件，或者節后央行在貨幣供應方面繼續“略微偏緊”。

今日多空可能會有最后的爭持，因資金若想節前出去今日應是最后機會。投資者如果倉位適中，那么一般觀望即可。當然，尋機調整些持倉亦無不可！

投資者若有意調倉，一般得考慮接下來的三季報因素。此外，對那些極度在意短期波動的投資者來說，因節日期間外盤及我國港股交易時間更多，故對帶H股的A股暫時應謹慎一些。

就四季度趨勢來說，個人相信會有一波小級別反彈，但時機較難測。若按常理來推測，由于美聯儲或于年底加息，那么主力要么年內就一直不做了，要做應盡量趁早。

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