激“戰(zhàn)”港股：底部不是你想抄就能抄得到的

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁東 孫宇婷    

每經(jīng)記者 袁東 孫宇婷

滬港通開(kāi)通近兩年后，面對(duì)漸行漸近的深港通，內(nèi)地投資者南下投資港股的熱情也日漸高漲。10月19日，針對(duì)內(nèi)地投資者的海外投資嘉年華系列峰會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“峰會(huì)”）在深圳舉行，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，臺(tái)風(fēng)天氣帶來(lái)的始終未間斷的大雨，也難以澆滅參會(huì)投資者的熱情，會(huì)場(chǎng)內(nèi)爆滿的場(chǎng)面無(wú)疑透露出投資者對(duì)港股興趣盎然。

為什么要投資港股？一方面，相對(duì)于美股或者歐洲股票，內(nèi)地投資者對(duì)港股更為熟悉；另一方面，作為投資內(nèi)地市場(chǎng)以外的渠道，港股離內(nèi)地最近，而且語(yǔ)言、文化也沒(méi)有太大差別。

在此次峰會(huì)上，圍繞港股大小票的投資價(jià)值，著名投資人但斌、云鋒金融CEO李婷、被譽(yù)為“中國(guó)民企之父”的張化橋，以及港交所高級(jí)副總裁周曉殷，展開(kāi)了激烈的討論，令圓桌會(huì)議“火藥味”十足，此外，他們還向投資者分享了自身的投資哲學(xué)。

●港股機(jī)構(gòu)行為非常明顯

一說(shuō)到港股的風(fēng)險(xiǎn)，“老千股”、一天暴跌90%以上等就是普通投資者的直觀印象。事實(shí)上，歷史經(jīng)驗(yàn)證明，一些相對(duì)小市值的港股公司發(fā)生“黑天鵝”事件的概率的確較高。

但斌對(duì)此就直言不諱，在海外投資一定要非常非常謹(jǐn)慎，在港股市場(chǎng)投資也要很慎重、很慎重地對(duì)待每一筆錢，一般錯(cuò)了基本上就沒(méi)有糾錯(cuò)的機(jī)會(huì)，或者糾錯(cuò)要花很長(zhǎng)時(shí)間。他表示，“我們買的公司都是以藍(lán)籌股為主，此外特別關(guān)注交易量，基本上我們買的股票單日成交額都在幾億港元以上。我自己在海外、在港股投資12年，以及投資美股，建議大家不要看小票。對(duì)于公司市值，要在100億港元以上。港股市場(chǎng)是非常殘酷的，萬(wàn)一你買小票做錯(cuò)了，死無(wú)葬身之地，特別是對(duì)一些資金量很大的人來(lái)說(shuō)。”

此外，他還指出，港股和A股在走勢(shì)上也有很大的差別。在A股市場(chǎng)，如果投資者犯了嚴(yán)重的錯(cuò)誤，投了一個(gè)公司，之后發(fā)現(xiàn)它業(yè)績(jī)是負(fù)增長(zhǎng)50%，這個(gè)公司可能股價(jià)還在漲。但在港股市場(chǎng)，如果這個(gè)公司曝出業(yè)績(jī)虧損50%，股價(jià)肯定一下就下去了，而且可以瞬間跌70%~80%。

對(duì)于但斌的觀點(diǎn)，張化橋表示，“我不同意但斌說(shuō)的觀點(diǎn)。我舉幾個(gè)例子，青島啤酒的H股上世紀(jì)90代年的時(shí)候市值是非常小的，我記得當(dāng)時(shí)市值是16億港元。另一個(gè)小票是新奧能源，市值是10億港元，這幾只票后來(lái)都漲了幾十倍，還有安徽海螺。”

周曉殷也提出，其實(shí)港股市場(chǎng)并沒(méi)有那么嚇人。不過(guò)他贊成但斌說(shuō)到的關(guān)于在港股抄底的觀點(diǎn)：“在港股市場(chǎng)千萬(wàn)不要想著撈底，其實(shí)最受傷的就是抄底。港股市場(chǎng)是一個(gè)機(jī)構(gòu)行為非常明顯的市場(chǎng)，上市公司出事就是真的出事，不是你想抄底就能抄到底這么簡(jiǎn)單。”

張化橋認(rèn)為，如果投資者對(duì)港股市場(chǎng)十分熟悉，投資經(jīng)驗(yàn)也足夠豐富，那么投資一些優(yōu)質(zhì)小市值港股會(huì)獲得超額的收益。李婷則補(bǔ)充道，“如果投資者對(duì)于港股市場(chǎng)不是特別熟悉，特別是對(duì)個(gè)股不太熟悉的情況下，不妨買一些基金或是長(zhǎng)期債，可能是更穩(wěn)妥的方法。”

●投資港股要有國(guó)際視野

雖然上述著名投資人士對(duì)港股標(biāo)的的選擇出現(xiàn)了較大分歧。但是他們的投資哲學(xué)仍具有重要的參考意義。

但斌表示，“我個(gè)人理解，投資永遠(yuǎn)是處在無(wú)形的焦慮之中。”他解釋道，當(dāng)看到世界種種變化的時(shí)候，實(shí)際上是很難靜心處理投資的。但斌舉例稱：“去年我們也算是判斷對(duì)了A股的大跌，也賣出了絕大多數(shù)股票，包括心愛(ài)的茅臺(tái)。當(dāng)時(shí)茅臺(tái)有50%的持倉(cāng)，后來(lái)只剩10%，基金極端的情況下剩了5%。”他坦言，目前貴州茅臺(tái)306元的股價(jià)很難再買回來(lái)。

此外，但斌還舉例稱，他在2006年4月以大約12港元的價(jià)格購(gòu)入了騰訊的股票，并只在2011年賣過(guò)一次，然后以更高的價(jià)格買入。他補(bǔ)充道，“如果你選擇了一些好企業(yè)，市場(chǎng)波動(dòng)以及有沒(méi)有經(jīng)濟(jì)危機(jī)，實(shí)際上是可以忽略的”。

對(duì)于港股投資，張化橋則指出，內(nèi)地資金一旦進(jìn)入港股市場(chǎng)，就要有國(guó)際視野，因?yàn)楦酃墒桥c全球的股票市場(chǎng)進(jìn)行比較，因此投資者不能僅僅與A股進(jìn)行比較。他還特別提示，第一，AH股的估值差距并不構(gòu)成買H股的理由；第二，不要指望港股市場(chǎng)散戶接盤；第三，港股市場(chǎng)最大的持股人是基金，特別是外國(guó)的基金；第四，如果深港通的資金一擁而入，可能會(huì)把在港上市的中小企業(yè)股價(jià)推到很高的位置。為了保護(hù)自己，張化橋建議大家還是投資那些有“護(hù)城河”，有業(yè)績(jī)的公司。躲開(kāi)概念股。躲開(kāi)估值太高的股票。萬(wàn)一股市大跌，即使未能跑掉，也等得起。

張化橋?qū)Α睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然今年2月份以來(lái)港股漲幅相對(duì)較大，但是港股的估值與全球市場(chǎng)橫向比較仍然較低，仍有上漲空間。

主辦此次峰會(huì)的格隆匯的創(chuàng)辦人陳守紅則指出，港元資產(chǎn)剛剛進(jìn)入一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的長(zhǎng)周期。