老鄭說匯：美元短線滯漲 中線仍看多

每經編輯 每經記者 鄭步春    

上周美國總統大選爆冷后美元隨即一路上漲，但進入本周二后開始滯漲。特朗普當選對美元有中長線支撐，但短期內投資者已不可追得過急。本周美元走向主要取決于周四稍晚的兩件事，一是美聯儲主席耶倫發言，二是美國的10月CPI數據。若美元本周余下時間內回調，投資者可先避一避，下周或是踏空者介入美元的良好時點。

"特朗普效應"衰減

美元指數本周二沖高至100.26點，創2003年以來新高，但隨后回調。至本周四17：11，美元指數暫報100.08點，本周迄今累計升1.04%。由于本周一美元指數大漲了1.00%，故美元在最近三天其實已呈現滯漲態勢。

本周三美元創新高與新公布的美國10月零售銷售超預期相關，因為加強了美聯儲12月加息的預期。此外，本周美聯儲一些委員表態大多偏鷹派，這也是美元創近14年新高的重要誘因。

美元雖于高位盤整，但其實已停滯不前。之所以如此，首先是因為技術面已相當超買了；第二個原因是美國債市收益率已有所上升，這相對削弱了對美元需求。市場因預期特朗普將大搞基礎，故上周美債大跌，這就吸引一部分資金，使美債有所反彈，收益率壓縮后對后續資金的吸引力自然就下降了。

美元滯漲最后一個原因則是周四晚間將有大事發生。北京時間周四晚間，美聯儲主席耶倫將在國會作證詞，這是美國大選后耶倫首次公開發言，所以備受投資者關注。另外，周四稍晚美國還將公布10月CPI數據，不用說該因素也比較重要。

耶倫發言有個要點，就是看她會否對特朗普妥協。此外，耶倫會否對近期過度強勢的美元提出警告也是個看點。

當前美元的強勢并非市場計入了12月加息這一因素，而是市場計入了美聯儲將連續性加息（比如明年加息三、四次）這一因素。因此，只要耶倫展現出對美元過強的"擔憂"，就足以使正在風頭上的美元多頭氣餒，美元短線極可能出現調整。

美元中線仍看多

美元短線雖然有可能發生震蕩或回落，但中長線大趨勢還是向上的，所以投資者短期內要提防美元調整，但如果美元果然出現調整，一般就是倉輕者上車的機會。美聯儲下個月加息概率已達90%左右，所以至少在加息前，就算美元有所下跌，但斷不會回調得太多，這就為投資者建倉美元留下了安全墊。

做多美元另一理由是下個月上旬即美聯儲12月會議前，還有個意大利修憲公投。從民意看，修憲是有可能通不過的。如果事情真是這樣，歐元勢必進一步下跌，不排除暴跌可能，所以這個因素在證實或證偽前，暫時都會對美元構成支撐。

從時間因素看，如果本周余下時間美元回調，下周再慣性往下掉一些，基本上就可以做多了，因彼時離意大利公投只有兩周時間了。

美元本輪牛市始自2014年年中，2015年及2016年大部分時間美元只是在作中繼整理，從一般的技術分析原則看，整理結束后延續其原有方向是大概率事件。未來美元若向上沖擊，第一阻力應該在106點左右，次級阻力在118點左右。

從當前美元基本面看，沖擊106點難度應不大，但能否沖擊118點就比較難說了。投資者沒必要看太遠，先做眼前的這段再說。

澳元反彈后可做空

澳元最近弱勢明顯，若從上周高點的0.7778美元算起，迄今已累計貶了4.15%。澳元周四暫報0.7464美元，稍前最低曾探至0.7454美元。由圖形看，澳元應暫有支撐。

美元加息會使所有其他貨幣承壓，這是澳元整體壓力。除此之外，澳元另有些自身壓力。

澳大利亞官方周三公布的第三季度平均薪資環比僅升了0.4%，為1997年有數據記錄以來的最小升幅，亦不如預期的增0.5%，第二季度該增幅也是0.5%。薪資增速不理想極可能抑制消費者支出，并最終壓制通脹，或逼迫澳央行進一步降息。一邊是美聯儲加息，一邊是澳央行降息，這種情況下澳元能不跌就已不錯，通常會在反彈后延續跌勢。

本周四澳大利亞公布的10月失業率持平于5.6%，優于預期的5.7%，但同時公布的就業參與率由9月的64.5%降至64.4%，所以這組數據頂多算中性。

中國方面，這兩周中國公布的數據整體上仍較疲弱，與前期公布的強勢PMI指數頗有背離。人民幣近期走軟，中國在貨幣投放方面也比較克制，這預示著中國對資源品的需求極有可能減少，這對澳大利亞出口不利。還有人民幣貶值本身就使得中國的進口成本增加，所以僅就幣值因素來說，也可能會影響澳大利亞出口。

就澳元操作而言，因技術面有所超賣，故短期內投資者不必做空，不妨等其反彈后做空。