資產證券化市場存量近兩萬億 CNABS牽手聯合信用開發在線影子評級功能

每經記者 朱丹丹

進入2016年，中國資產證券化行業呈現 爆發式增長，正將逐步轉向常態化和標準化。

數據顯示，截至 2016 年 10 月末, 資產證券化市場存量突破 16600 億元,將向兩萬億元的規模進軍。 

11月18日，中國資產證券化分析網(CNABS)宣布攜手聯合信用管理有限公司合作開發在線影子評級功能。

“在線評級功能相比傳統線下方式，一方面效率大幅提高，數據輸入到輸出結果時間不超過一秒，另一方面超越了行業的限制，適用于大部分行業和企業，而且在準確率方面非常于接近分析師人工操作。”聯合信用評級有限公司總經理張志軍表示。

天風蘭馨投資管理有限公司總經理黃長清分析指出，資本中介提升了資產證券化的外延和盈利能力（一二級聯動、利差迭代速度），提升了金融與科技結合的效率和產出成果（融資驅動→投資驅動、風險定價的精細化→基礎資產類型與規模的擴充），加快了通過資本市場實現和創造價值的速度。

與此同時，《每日經濟新聞》記者還獲悉，當日，中航信托聯合天風證券還宣布設立“Pre-ABS基金與”ABS夾層基金“。據介紹，這兩支資產證券化基金規模均達百億元人民幣。

所謂Pre-ABS基金，是指資產證券化的原始權益人（資產持有人）形成基礎資產提供過橋融資，以資產證券化募集資產償還過橋貸款，并參與到資產證券化業務全流程的私募基金。

“未來是一個大資產證券化的時代，資產為王，沒有好的基礎資產就沒有好的基礎收益，所以作為資金端的金融機構和對應資產端的企業我們要更加好的結合。” 中航信托股份有限公司王迪表示，“Pre-ABS基金不僅是一種金融產品，更是一種‘非標轉標’和‘批量化運作’的新型商業模式。”

她還進一步分析指出，信托參與Pre-ABS具有天然優勢，首先，信托可就不同底層資產類型量身打造專屬融資方案；其次，信托財產獨立性優勢，可實現“資產隔離”和“資產特定化”；最后，金融牌照優勢，可直接將抵質押至信托名下，實現信用增級。

對于夾層基金，另一位中航信托資產管理部總經理張瑰則表示，ABS夾層基金發揮了五大聯動機制，即一二級市場聯動（以夾層投資介入產品設計中，產品分層更為合理），項目融資與資本運作聯動（初期Pre-ABS與夾層基金開展合作聯盟），靜態投資與組合管理聯動；配置與交易聯動（夾層檔運行一段時間后發生評級躍迂，進行一定比例資金靈活交易）；金融與科技聯動（優質科技企業打造金融平臺獲取“資產端”和“股權端”的雙重溢價）。

事實上，伴隨著我國的資產證券化進入常態化發展，其參與主體更是越來越多元化。

早在今年9月6日，京東金融集團宣布推出"資產證券化云平臺"體系中，除了資產證券化服務商的基礎設施服務業務和資產云工廠的資本中介業務之外，還嘗試了夾層基金投資模式，即由京東金融聯合外部資金方投入資金，投資ABS夾層證券，并先于優先級投資者承擔風險。

天風蘭馨投資管理有限公司總經理黃長清曾分析指出,夾層基金ABS即設立一個基金投資ABS產品,基于特定的資產類型,主要是針對分散類的消費債權,通過結構化設計降低風險,是一個資金的投資策略。"資產證券化的下一步是商業模式的升級和多維度的聯動,而ABS夾層基金有助于部分實現這個目標,其主要思路是用投行的思維開展一個新型的投資管理業務。"