鄭眼看盤：大盤探底回升 可持倉觀望

評論員 鄭步春

本周一A股早盤一度跳水，但其后逆轉。截至收盤，上證綜指漲0.40%至3122.57點，大幅脫離盤中最低的3068.42點，收出帶較長下影的光頭陽線。其他股指走勢類似，深主板、中小、創三綜指分別收揚0.37%、0.45%和0.55%。

早盤A股殺跌應與大宗商品大跌相關，因商品期貨開盤時間是上午9：00，早于股市半小時。周一，鎳、錳硅跌停，焦煤跌6.42%，焦炭跌5.90%，鋅跌6.38%，其余工業品期貨大多殺跌。這些工業品殺跌對相關資源類股顯然構成壓力，這也是早盤A股殺跌的最主要動能。

大宗商品殺跌與投資者預期未來我國經濟增速仍在筑底相關，而該預期又與多種因素相關，比如樓市調控加碼，又比如全球貿易摩擦風險大增等。

在流動性方面，雖然整體流動性仍有不小壓力，但其實這幾天是略有緩和的，這也是今日A股早盤殺跌后多頭能扳回失地的重要原因。資金面緩和可由Shibor走勢上看出，今日多期限的資金利率雖仍在上升，但升速明顯放緩，甚至隔夜利率不升反降。由周一國債期貨看，多數合約收盤時小漲。

除流動性緩和限制股市跌幅外，技術面可能是股市跌幅受限的另一重大因素。由滬綜指今年來走勢看，明顯處于一個上升通道中，而周一盤中低點差不多觸及了這個上升通道的下軌。該通道正式形成后，如今只是第二次受到考驗，通常不太容易跌穿，除非這次反彈后不久再度向下試探。由技術分析原理來說，一種形態，越是成熟，便越不可靠。如果說得粗俗點，那就是“事不過三”!

目前投資者可能比較難操作，如果買吧，年末流動性整體上仍緊張，且特朗普上臺后貿易摩擦是否會加劇，這些均不明朗，至少也需要段時間來觀察;如果拋吧，最近流動性似有緩和，央行并非無動于衷。還有，樓市、債市均受擠壓，所以雖然資金量比以前少了，但可投之處同樣減少了，不排除部分資金被擠入股市的可能性。

糾結之下，投資者折中的方法只能是持部分倉位，先滿足基本的“打新”需要，然后視行業屬性，適當進行些股票配置。以明年情況看，自然先得配置人民幣匯率走低的相關受益股，最好還得配置些國企改革、混改等相關個股。在具體個股選擇上，應可考慮些盤子相對適中的二線藍籌股，這是因為未來流動性雖不至于過緊，卻也絕無可能重現上半年那種寬松局面了。