基金預期今年A股震蕩偏強 價值股受青睞

新年伊始，展望2017年A股走勢，基金經理普遍認為，2017年市場表現大概率將強于2016年。不同于2016年震蕩下行的局面，2017年可能呈現震蕩偏強的走勢。

賺錢效應料強于2016年

對于2017年A股市場整體走勢，基金經理們持相對樂觀的態度。諾德基金基金經理郝旭東表示，整體而言，2017年A股賺錢效應應該比2016年好，市場不會出現崩盤式下跌，并會在經濟基本面的支撐下穩健上漲。從經濟基本面看，“三駕馬車”在近幾個月持穩回升，2017年在積極財政政策實施下，深化供給側改革和國資國企改革，大力推進PPP和“一帶一路”建設，提出“十三五”科技創新發展規劃，這都將為經濟發展提供活力。從資金面看，最近中央經濟工作會議定調2017年貨幣政策為“穩健中性”，保持合理流動性，維持企業融資成本相對低位仍是必須的，這主要通過暢通貨幣政策傳導渠道，促進貨幣棄虛就實來實現。

對于市場運行節奏，多位基金經理認為，隨著市場流動性狀況改善，股市會逐步向好。興全基金投資副總監吳圣濤表示，2017年A股市場或呈現震蕩偏強態勢，特別是在2016年11月債券市場波動后，市場出現較大機會。“市場的估值水平出現大幅度的修正，而且在春節之后市場的無風險利率可能會出現企穩的態勢，在這樣的背景下，有理由去判斷接下來可能會上演一輪估值修復的行情。”

私募基金朱雀投資認為，2016年12月市場進入調整震蕩，目前風險收益比趨于合理，1月以后可以逐步樂觀。短期流動性依然是影響市場的核心，債券市場去杠桿不確定性最大的恐慌階段已過，1月后流動性邊際上或有改善，但總體依然維持緊平衡，這些利空因素對股市情緒面的影響逐步在消化。市場可能暫時處于休整狀態，需要時間修復。

海富通國策導向基金施敏佳預期，2017年市場先抑后揚。一季度預計市場仍將保持謹慎，低估值、高股息率、穩定增長型的股票或更受青睞。二、三季度以后，市場或將逐步回暖，高增長公司開始受到關注。下半年開始，主題性機會有可能卷土重來?？傮w而言，2017年大牛市難以期待，震蕩穩固筑底的可能性較大。

A股“性價比”凸顯

雖然2017年A股市場出現趨勢性上漲的可能性不大，但站在大類資產配置角度，相當一部分基金經理認為，A股市場相對其他大類資產更具吸引力，有望成為資金的重要布局方向。

郝旭東表示，資金總是在尋找壓力最小的方向尋求保值增值。2015年上半年是股票市場上漲，下半年開始資金流向債市，2016年又流向房市、港股市場和期貨市場，包括A股市場險資舉牌高分紅藍籌都反映了這一趨勢。在2016年A股各大指數下跌，上證下跌10%以上，創業板指下跌近30%的情況下，股票市場相比當前其他市場風險收益比凸顯，且能夠較有效覆蓋銀行、保險等多數機構的資金成本，因此2017年資金重回股市應是大概率事件。

泰信基金投資總監朱志權分析，2016年四季度以來，股市的“性價比”越發明顯。房地產市場方面，之前大量資金囤積，隨著多地出臺房地產政策調控，市場預期已被扭轉，一部分“聰明的錢”率先從房地產市場轉移到股市，這反映在部分私募基金和公募專戶上，已經開始吸引房地產資金入市。債券市場方面，隨著債券投資風險加大，考慮到保險、銀行理財等資金的配置壓力，這部分資金在減少債券資產配置的同時會相應加大股票配置比例。

價值股受青睞

對于2017年的市場風格，不少基金經理認為，綜合各方面因素來看，仍可能是價值占優，但也有一小部分成長股已調整到估值相對合理的價位。

匯豐晉信基金認為，2016年投資人整體偏好價值白馬股，成長股表現相對謹慎。2017年A股短期表現仍應以業績確定性為主，雖然整體成長股的業績增長率表現穩定，但因前期估值水平仍較高，尚需時間消化當前的估值。短期來看，周期性機會不明朗，布局以財務健全和盈利能見度高的公司為主，建議關注盈利穩定的低估值價值股，長期依然看好布局新經濟、盈利成長確定性較高的成長股，將重點關注估值與業績相匹配的子行業機會，分享中國較高經濟增速之下的成長性紅利。從主題行業配置方向來看，看好國企改革方向。從板塊配置方向來看，相對看好石化、醫藥、金融以及行業成長確定、估值合理的細分成長性板塊。

華泰柏瑞基金經理楊景涵認為，價值股更契合市場各類資金的內在需求，2017年A股或仍延續價值風格。盡管監管層對險資參與A股投資的監管日趨嚴格，但在當前宏觀環境下，提升權益類配置仍是保險公司資產配置的自然需求，而合理配置藍籌是其大方向之一。除險資之外，養老金入市漸行漸近，這類資金同樣體量較大，對投資的安全性要求較高，不適宜配置流動性欠佳的小票，價值股也是目標之選。

也有一些基金經理認為，雖然“中小創”多數股票的估值還過高，不排除繼續下行，但如果精選一些成長性較好的股票，2017年預計還是能夠達到一定收益。郝旭東認為，經過一年的調整，一些優質成長股的PE已經回落到2017年的30倍左右，考慮其所處行業的高景氣度及其內生30%的業績增長，這類股票已逐步具備配置價值，在目前價位下跌的空間有限，任何調整都是分批買入建倉的機會。