人民幣匯率繼續大漲 離岸連闖八道關口破6.8

每經編輯 每經記者 張喜威    

每經記者 張喜威 每經編輯 姚茂敦 

1月5日，在岸、離岸人民幣對美元延續漲勢，繼續大幅走高。

1月4日，離岸人民幣對美元絕地反擊，收盤暴漲926點。在岸人民幣對美元也大幅反彈，晚盤一度漲至6.9302。今日，人民幣對美元中間價上調219點，至6.9307。人民幣對美元匯率即期匯率延續漲勢，盤中最高至6.8683；16:30收盤報6.8817，創近一個月新高，較上一交易日大漲668個基點。而離岸人民幣對美元午后直線飆升，最高升至6.7858，日內連續升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79八道關口。

隨著美元指數逐步反彈，人民幣對美元匯率開始回落。截至今日19：30，離岸人民幣暫回落至6.8430一線。

對于近兩日人民幣匯率絕地反擊的原因，有分析人士對《每日經濟新聞》記者指出，受近期離岸市場流動性趨緊、外管局加強購匯真實性審查等多重因素影響，引發了人民幣匯率的大幅反彈。而美聯儲2016年12月份會議紀要鷹派論調褪色，導致美元大幅回調，也對人民幣對美元匯率形成支撐。

做空人民幣成本高企

值得注意的是，人民幣香港銀行間同業拆借利率今日繼續上漲，隔夜期限資金利率報38.3350%，而前一日為16.9477%；7天、14天期限資金利率均上漲至15%以上。

知名外匯專家韓會師對《每日經濟新聞》記者表示，離岸市場短端人民幣的利率上漲過快，很容易促使看漲美元、看空人民幣的投機者將過去的投機頭寸平倉。即賣掉美元，換回人民幣，進而促使離岸市場人民幣對美元升值。

“近期離岸市場人民幣拆借利率一直維持高位，在此基礎上依然會有波動。而在離岸市場人民幣流動性比較緊張的情況下，一旦利率繼續抬升，部分投資者就會懷疑央行是否有干預。”韓會師稱，對于短期內離岸市場人民幣利率大幅度升高這種現象，無論央行是否真的有干預，都可能導致市場出現上述猜測，這對市場情緒的影響很大。

此外，德國商業銀行首席中國經濟師周浩分析指出，從盤面上來看，并未看到明顯的干預痕跡。在很大程度上來說，離岸人民幣的暴漲體現了“成本”與“預期”之間的微妙關系。做空人民幣是有成本的，而這樣的成本體現為各期限的人民幣與美元的利率水平之差。

有市場人士預計，短期內離岸市場流動性將依然偏緊，尤其在資本外流各類漏洞被越堵越嚴的時候，這使得離岸市場上做空人民幣的成本高企，有力打擊做空人民幣的情緒。

國開證券研究部副總經理杜征征也表示，在離岸人民幣市場流動性收緊的情況下，香港離岸人民幣Hibor隔夜拆借利率飆升，做空人民幣成本暴漲導致做空方放棄。而央行直接干預程度并不明顯，穩定人民幣貶值預期、提振市場信心、對投機性做空方進行打擊才是目前首要任務。

韓會師認為，根據2014年以來的經驗判斷，如果人民幣這一波升值僅僅是在年初，當前情況屬于新年購匯額度重新打開的特殊時點的短期行為，那么人民幣空頭就此偃旗息鼓的難度會非常大。

人民幣急升恐難持續

在離岸市場人民幣匯率大幅上漲的情況下，今日，在岸市場人民幣對美元匯率也迎來大幅反彈。

杜征征認為，離岸人民幣的漲勢不但對人民幣匯率有提振信心的作用，還能在一定程度上打擊肆無忌憚的投機性做空者。

此外，北京時間1月5日凌晨，美聯儲公布了2016年12月的會議紀要，多數FOMC委員表示，未來的財政政策存在很大的不確定性，更擴張性的財政政策可能帶來比預期更緊縮的貨幣政策。市場人士認為，從該會議紀要中看不到2017年3月再次加息的確鑿證據，對美聯儲拋棄漸進式策略并在短期之內加息不抱樂觀態度。上述會議紀要公布后，美元指數大幅回落，并一直延續至1月5日亞洲時段下午，盤中最低一度跌至101.7209,；隨后開始反彈，截至19：00，基本收回當日跌幅，重新站在102上方。

與此同時，中國青年政治學院金融研究所所長李永森分析指出，監管加強了對跨境資金流動的監測，使得投機性的跨境資金流出受到了較大限制，進而影響了市場預期。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲則告訴《每日經濟新聞》記者，近日離岸市場人民幣匯率大幅反彈，跟我國當前執行的購匯政策有非常大的關系。現在換匯政策更加嚴謹，做空人民幣的行為受到了約束，境外市場的投機性會有所減弱。而近期公布的經濟指標，特別是PMI指標較好，也對人民幣匯率形成支撐。此外，任何一個價格的走勢，都不可能是單邊直線運行，中間一定會有調整，會有變化。

國泰君安宏觀團隊認為，未來兩年美國處于更為明確的加息周期，美元中期趨強的格局沒有變化，中國仍面臨轉型任務和下行壓力。人民幣急升難以持續，未來一段時間仍以雙邊震蕩為主。