五只“國家隊”基金的四季報，倉位、觀點、重倉股，一個比一個有意思！

每經編輯 每經記者 黃小聰    

每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久

隨著四季報的持續披露，五只“國家隊”基金的持倉情況也浮出水面。其實整體上來看，這些“國家隊”基金的重倉個股風格均比較一致，也未發生明顯變化。

但是，火山財富（微信號：huoshan5188）記者注意到，具體到某些個股上，卻是存在明顯不一樣的看法，比如說對于中國建筑，有的新進前十大，有的則退出前十大。另外，對于市場的展望，倉位的控制，更是出現不少有意思的細節。

那么，這些細節究竟說的是什么呢？睜大眼睛接著往下看！

基金管理人的市場展望：階段性行情？結構性行情？有還是沒有？

首先，從業績方面已經可以注意到，這五只國家隊基金的收益還是非常不錯的，根據天天基金網的數據顯示，在2016年第四季度，招商豐慶凈值階段漲幅8.13%，在同類排名中躋身前10；易方達瑞惠凈值也以4.04%的階段漲幅，躋身同類排名前50名；南方消費活力凈值階段漲幅則為3.27%，排名躋身同類前100名。

另外，華夏新經濟和嘉實新機遇雖然稍微遜色，但也分別以以0.21%和-0.60%的凈值階段漲幅排在同類前二分之一的位置。

可見，五只國家隊基金的整體表現非常給力。也正因為此，其對于未來的市場展望和倉位構建自然頗值得一看。

嘉實新機遇：不再提市場呈現結構性行情

去年三季報時，管理人表示，市場呈現結構性行情。本基金堅持在嚴格控制風險的前提下，通過優化大類資產配置、選擇安全邊際較高和流動性較好的個股，力爭實現基金資產的長期穩健增值。

而后面這句話完全一樣地沿用在2016年四季報中，但是對于“市場呈現結構性行情”這句，在四季報中則未再提。

華夏新經濟：2017年1季度將現階段性行情

在2016年四季報中，華夏新經濟基金管理人的市場展望在5只基金中可以說是觀點最為明確，其表示，預計股市在2017年1季度將呈現階段性行情。

回顧去年三季報，基金管理人的表述也是比較明確，其曾預計 4 季度市場依舊缺乏趨勢性上漲行情，更多的是關注結構性與個股行情以及市場調整后的反彈機會。

南方消費活力、招商豐慶、易方達瑞惠：同去年三季報表述基本一致

這三只基金的觀點顯然就有些“懶”了，基本上是照搬三季報的表述。

南方消費活力基金管理人表示：繼續維持中性倉位，結構上仍重點配置低估值藍籌個股，同時還將尋找部分EPS增速可觀、PEG合理的公司。

招商豐慶基金管理人表示：本著價值投資、長期投資的理念和出發點，對持有人負責，精選個股。

易方達瑞惠基金管理人表示：繼續采用穩健的投資風格和逆向操作策略。重點考察公司的質量、盈利能力、抗風險能力和估值水平，選擇具備持續競爭優勢、管理優秀、盈利能力強、業績波動小、估值合理的公司構建投資組合。

重倉股的變化奧秘：中國建筑--新進！and 退出！

對后市觀點的差異，自然而然也反應在這5只“國家隊”基金的實際操盤過程中，火山財富（微信號：huoshan5188）記者注意到，他們對倉位和重倉股的把控也是有頗大差別。

整體上看，和去年三季報比，每只基金的倉位變動都不大，但是如果拿5只基金的倉位來做比較，有的股票倉位不足2成，有的則超過7成。

南方消費活力：中國建筑進駐前十大

南方消費活力，2016年四季度末的股票倉位同三季度相比變化不大，由44.91%小幅降至43.68%。而在前十大重倉股方面，主要有兩個小看點：一是小幅減倉貴州茅臺、伊利股份這兩只消費類個股；二是中國建筑進駐前十大重倉股，而招商銀行退出前十大之列。 

嘉實新機遇：“拋棄”網宿科技

嘉實新機遇的股票倉位同樣變化不大，由2016年三季度末的52.58%小幅升至52.76%，在前十大重倉股方面，最大看點在于三季度末的網宿科技已經不在其中，值得一提的是，網宿科技在2016年4季度的調整幅度可謂是相當大，嘉實新機遇也是五只基金中唯一一只在第四季度未實現正收益的基金；另外，新進前十大的另一家公司換成了國電電力，位列第十位。

招商豐慶：股票倉位僅有17.30%

2016年四季度末，招商豐慶是5只“國家隊”基金中，股票倉位最輕的一只，僅占基金總資產的17.30%，而如果看其三季度末的持股，股票倉位也僅有21.40%，可見其操作上非常謹慎，但有意思的是，倉位最輕的招商豐慶在第四季度卻是五只基金中業績最好的。

而從持股方面來看，招商豐慶卻是5只基金中變動比較大的一只，其不僅減持了中國建筑、伊利股份，而且有兩只新進前十大，分別為TCL集團和保利地產，退出前十大的則是北京銀行和中國平安。

易方達瑞惠：減持萬科A、格力電器，中國建筑退出前十大

2016年四季度末，易方達瑞惠的股票倉位由三季度末的24.30%下降至20.76%，僅次于招商豐慶。另外，從前十大重倉股來看，與2016年三季報相比變化也是比較大的。首先是減持了萬科A、格力電器；其次是伊利股份、中國建筑不在前十大之列，新進的則是隆平高科和國機汽車。

華夏新經濟：股票倉位達72.67%

2016年四季度末，華夏新經濟的股票倉位依然在5只基金中最高，占比達到72.67%，和2016年三季度末的72.74%基本持平。而從前十大重倉股來看，變動最大的就是東旭光電退出前十大，而新進前十大的是國電電力，值得關注的是，嘉實新機遇在四季度末的前十大重倉股中，也新出現了國電電力的身影。