湖南“混改”第一股華天酒店：營收下滑，二股東“有力使不上”

每經編輯 每經記者 于垚峰 每經編輯 羅偉    

每經記者 于垚峰 每經編輯 羅偉

在一些最近閉幕的地方“兩會”上，不少省份對國企改革做出新部署，其中“混改”成為了熱點主題，可以預料，2017年“混改”將在重點難點問題上實現突破。

作為湖南國企“混改第一股”的華天酒店，自2014年開始推動混改兩年有余，但其業績卻呈現出持續下滑的趨勢，所遭遇的困境不僅備受市場關注，跟引入的民營資本之間的融合問題同樣值得外界關注。剖析其樣本意義，或可以促進國企“混改”更好地發展。

中國高端酒店品牌之一的華天酒店（000428，SZ），近年來業績逐年下滑，最近一期的財務數據顯示，2016年前三季度其虧損1.23億元。

作為湖南國企“混改第一股”，華天酒店引入了民營資本華信恒源。華信恒源斥資16.53億元，成為華天酒店的第二大股東。國企引入民營混改，愿景是要實現“1+ 1〉2”的效果，但是結果卻不盡如人意。

華天酒店混改后，一直在嘗試對產業鏈進行延伸，甚至涉及新的產業領域，包括依托酒店業發展養老、參股投資影視制作等，但是結果都令新進入的二股東不滿意，華信恒源代表甚至在股東大會上表示，華信恒源很難參與到華天酒店的發展中去。

1月6日，華天酒店董秘易欣在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，可能是發展速度沒有達到二股東的預期，并不能說大股東和二股東之間存在矛盾。易欣表示，目前華天酒店自營酒店和托管酒店的比例在一比二左右，資產仍然比較重，這也是拖累華天酒店業績的一個重要原因。“未來，公司仍然會朝著輕資產化的方向發展。”

營收持續下滑，短期借款達14.55億

公開資料顯示，華天酒店成立于1996年8月3日，是湖南省首家經國家旅游局批準的專業酒店管理公司，目前其連鎖酒店遍布湖南14個州市及北京、上海、武漢、鄭州、長春、南昌、西寧、呼和浩特等城市，目前已名列中國旅游飯店集團十強、國際飯店百強，為我國中西部地區最大的老牌酒店品牌，主營包括酒店、房地產和旅游。

湖南芙蓉華天大酒店是華天酒店旗下重要的連鎖酒店，位于湖南省長沙市五一大道176號，地處長沙市中心商業區，距離火車站不遠，交通十分方便。近期，《每日經濟新聞》記者實地探訪芙蓉華天大酒店，酒店人員稱酒店入住率僅有60%~70%，主要是以會議為主。

據華天酒店披露的2016年半年財報顯示，期內實現營業收入5.01億元，自營及托管酒店共67家（已開業43家），管理酒店客房10000余間，上半年客房平均出租率約62.08%。

華天酒店投資部投資經理羅偉介紹，華天酒店堅持以“自營+托管型”為主，并介入中檔精品酒店。目前公司推出了“華天精選”為品牌的中檔酒店，已經開業了3家。

另據華天酒店2016年三季報顯示，其實現營業收入為7.45億元，同比下降7.80%；凈利潤為負1.23億元，同比下降679.74%，每股收益-0.12元。華天酒店方面解釋，虧損增加主要是地產業收入同比減少，影響當期業績。

不難看出，近三年華天酒店營收已出現逐年下滑的趨勢：2013年其實現營收17.81億元，實現凈利潤1.19億元；2014年，實現營收15.14億元，凈利潤-9884.15萬元；2015年，實現營收11.95億元，凈利潤為1282.61萬元。

華天酒店2016年三季報還顯示，短期借款已達到了14.55億元，同比增加了110.87%，繼續向銀行申請授信額度，并在額度內進行貸款，確保公司的資金鏈。此前，華天酒店除股權質押融資外，還相繼進行委托貸款、融資租賃和發行短期融資券等。

易欣向《每日經濟新聞》記者表示，通過上述方式獲得融資，是公司在融資渠道上的多樣化，并不意味著公司面臨著巨大的資金壓力，應該說是在可以接受的范圍之內。

外資酒店沖擊，14家子公司出現虧損

《每日經濟新聞》記者注意到，華天酒店參控股的酒店行業子公司經營數據同樣不理想，除了湖南華天國際酒店管理有限公司出現了594.83萬元的盈利外，其余包括張家界華天酒店管理有限責任公司、株洲華天大酒店有限公司、邵陽華天大酒店有限責任公司等14家均處于虧損狀態。

究其原因，亦與當前行業不無關系。當前酒店行業，從海外管理集團的兼并收購到行業巨頭的跨界合作風起云涌，眾多的國際、國內酒店集團加緊布局中檔品牌。

在業界看來，一方面，高端酒店的市場形勢較為嚴峻，需要相當的運營能力；而另一方面，經濟型連鎖酒店則面臨日趨飽和的狀況。基于此，有觀點指出，未來3~5年，中端酒店的市場機會很大。

根據《2016中國酒店連鎖發展與投資報告》，截至2016年1月1日，我國有限服務酒店總數已達到21481家，同比增加了5106家。其中中端酒店1749家，同比增長幅度達86.86%。

在此背景下，外資酒店集團在中國的發展呈現出快速擴張趨勢。記者在某酒店訂票網站上觀察到，僅在湖南長沙地區就有152家中高端酒店，速8酒店、皇冠假日、喜來登、洲際酒店、凱賓斯基、世尊國際、JW萬豪等18家國際品牌紛紛進駐長沙，與華天酒店等老牌酒店同臺競爭。長沙酒店業內人士透露，這些內外資高星級酒店的搶灘登陸，分流了華天酒店的很多客源，其本土“霸主”地位不再。

同時，越來越多的外資酒店集團與中國本土酒店合作開拓新項目，且由高端酒店領域向中端擴張。正因為國際品牌在品牌形象、酒店管理以及資本運作等方面存在競爭優勢，給本土品牌帶來不小的挑戰，讓本土高端酒店更加邊緣化。

有市場業內人士認為，以華天酒店為例，其成立時間早，建筑年代久遠，硬件設施難以整改，房間格局是硬傷。

《每日經濟新聞》記者實地走訪湖南省長沙市的湖南芙蓉華天大酒店發現，酒店房間面積普遍較小，且以標間為主，缺乏個性化的服務。芙蓉華天大酒店前臺則向記者介紹，目前酒店主要的客源以會務為主，散客相對較少，入住率大約在六七成左右。

混改未達預期，華信恒源“大倒苦水”

華天酒店正身陷業績持續下滑的漩渦，但其試圖通過股改并布局多元化、以改變經營狀況的步伐并未停歇。

2014年12月，華天酒店推出定向增發預案，宣布引入民營資本華信恒源。華信恒源以現金投入16.53億元，成為華天酒店第二大股東，持股比例達29.44%，離第一大股東華天集團(持股32.48%)只差3%左右。由此，華天酒店成為湖南省第一家完成混合所有制改革的上市公司。

在華信恒源進入后，華天酒店在主業之外開始不斷進行拓展。2015年11月26日，其出資1000萬元設立全資子公司華天養老健康有限公司，負責開展健康養老項目建設及運營；2016年1月6日，其出資1000萬元全資設立華天云服，推出包括洗衣、廚師、管家、家庭設備維修的服務生活類產品。2016年3月8日，華天酒店宣布出資1億元投資參股并發起設立“江山財險”；4月1日，宣布出資2500萬元投資參股北京星億東方文化科技服務有限公司，同時設立北京星億華天文化旅游產業發展有限公司。

但是，據華天酒店2016中報分析，其他行業實現營業收入292.79萬元，同比上年39.54萬元增加了253.25萬元，而這增長主要來自于公司2016年新成立的華天云服電子商務公司，通過OTO的模式，將洗衣、家政等服務通過線上模式推廣至線下。

易欣向《每日經濟新聞》記者表示，華天酒店從經營上來說還是盈利的，只不過由于資產比較重，扣除拆舊等因素后，賬面上就是虧損的了，“因此，未來輕資產化，還是我們重點發展的方向”。

華天酒店“混改”轉型不順也有來自內部的原因。據《第一財經日報》報道，這家老牌國企引入的“混改”方股東曾對記者“大倒苦水”：公司長期固化的體制和領導者思維已經成為轉型升級的障礙，設定的轉型戰略推進幾近停滯，若公司業績下滑到一定程度，不排除提議改組的可能。

華信恒源的代表左向紅在華天酒店股東大會上表示，作為第二大股東和長期的戰略投資者，在前段的合作期中，華信恒源已經感覺到有力使不上。2016年春節，華信恒源方面對華天酒店的轉型提出了具體的思路、路徑、業務模型、商業邏輯，但這些并未真正得到積極回應，推動起來頗有困難。

對于華天酒店“混改”轉型遇困難等相關事項，今年1月份《每日經濟新聞》記者向華信恒源副總左向紅求證，他對此未作否認，也不愿進一步闡述，而易欣則向記者坦言，混改引入華信恒源，可能是發展的速度沒有達到二股東的預期，并不能說大股東和二股東之間存在矛盾。

清華大學經濟外交研究中心主任何茂春則在接受媒體采訪時表示，中國參與國際競爭，國有企業仍然發揮著脊梁的作用。但是，長期以來，國有企業依然存在許多問題，比如說企業經營的官僚主義、企業的非專業化、企業內部成本問題、過分占有資源與市場等，這些都需要改革。

(實習生張韻對本文亦有幫助）