豫園商城披露重組核心標的 “復星系”地產謀A股大騰挪

每經編輯 每經記者 吳若凡 每經編輯 文 多    

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2月20日，豫園商城(600655,SH)一紙董事會決議，揭開了其近來圍繞“復星系”地產版圖籌劃重大資產重組的一幕。

決議顯示，豫園商城擬定增及現金收購上海復星高科技（集團）有限公司（以下簡稱復星集團）、浙江復星商業發展有限公司（以下簡稱復興商業）的主要資產——復地（集團）股份有限公司（以下簡稱復地集團）和上海星鴻投資控股有限公司（以下簡稱星鴻投資），以及上海市黃浦區國資委旗下數個房地產公司股權。

復星集團相關負責人回復《每日經濟新聞》記者稱，一切以豫園商城公告為準。作為豫園商城第一大股東，復星將一以貫之地支持其發展。

當前，房地產業馬太效應加劇，一線房企巨頭的市場集中度也大幅提高，而近年來年銷售額一直在數百億位置的“復星系”地產此時籌劃房地產資本大騰挪，吊足了業內的胃口。

“復星系”地產曲線回歸A股？

2016年三季報顯示，豫園商城實現營業收入約124.2億元，同比下滑11.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.23億元，同比下滑20.6%。

豫園商城當前核心主業是黃金珠寶及其交易，從去年12月下旬開始，豫園商城因籌劃重大事項而宣布停牌，此后一直停牌至今。今年1月20日，該公司披露其重組標的為房地產，交易對手方為前述3家單位，2月20日董事會決議則透露其主要交易標的為復地集團和星鴻資本以及黃埔區旗下數家房企股權。

資料顯示，復地集團成立于1992年，是復星集團創始成員企業、復星地產旗下綜合開發持有平臺，迄今業務遍及京津及長三角、成渝等。復地集團的數據顯示，截至2016年6月底，其儲備規劃建筑面積約1213.66萬平方米，按權益計總建筑面積約786.6萬平方米。

而星鴻投資作為復星旗下房地產基金“星”系列之一，涉及上海星鴻、青島星鴻、合肥星鴻、成都星鴻與襄陽星鴻等7家企業。

重組信息一經披露，業內將之解讀為這是復星集團謀求地產板塊曲線回歸A股的一個動作。當然，豫園商城公告顯示，上市公司與交易方復星集團、復星商業的實際控制人均為郭廣昌?；诖?，豫園商城稱該次重大資產重組不構成借殼。

在東方證券房地產首席分析師竺勁看來，一方面是豫園商城近年發展比較乏力，一方面復星可能是看好上海房地產發展，所以選擇在這個資產價格比較低的時候，將地產業務注入上市公司，通過這個平臺把市值做大。

資深地產專家鄒毅認為，通過資產重組把優質非上市業務裝到上市公司，通過資本運作變成千億級公司能級，原則上就有了能和一線房企PK的資本。

記者從復星地產官微發現，在該公司2016年中工作會議上，郭廣昌針對其正在做的全球化和專業化，提出要發力做，做得更好。針對復星地產去年下半年任務，郭廣昌還表示：“我們在資本市場的表現能不能更活躍一點？”

復星千億美元“小目標”

在上周復星內部的大會上，一篇官微文章稱復星有個“小目標”，即“市值超千億美元”，成為全球在重點領域擁有高成長的獨角獸公司。

知名地產人士薛建雄直言，近年復星集團在發展地產方面沒有形成戰略產品優勢。通過此次整合，潛心發掘自己的地產產業優勢，或能重回房企龍虎榜。

縱觀復地集團近年來的表現，一直在全國房企銷售額排行榜上“發揮穩定”。

2011年5月，復地集團因估值被嚴重低估而主動從港交所退市，當年實現銷售金額125億元，排名全國房企第32位；次年銷售150億元，排名倒退兩位；2013年銷售209億元，排名第34位；2014年銷售與排名均再次出現小幅下滑。

2014年后，復地后續的擴張步伐開始明顯加快。據復星地產控股相關人士稱，在管理層換血之后，復星地產板塊2015年推出了圍繞新興業務的新戰略。在克而瑞發布的2016年房企200強榜單中，復地集團銷售額達到381.2億元，排名第33位，相比2015年的260.4億元銷售額，前進了2名。

不過，隨著房地產并購整合加速，尤其是去年12家一線房企邁入千億級銷售規模，這讓銷售數百億級的房企并不特別亮眼。

進入2017年后，復地集團很快有了大動作——耗資130億元拿下武漢漢正街兩宗地，復地集團官網解釋說，這是繼上海外灘金融中心·BFC、成都金融島等之后，再獲一百億級開發項目。體現了復星地產以“蜂巢城市”為核心戰略的思路。

對于“蜂巢”這一概念，在前述提及復星地產官微的相關文章中，郭廣昌就曾對地產板塊提出要求：對接蜂巢化產業資源的運用，與復星戰略核心——大健康板塊充分對接等，還提出既要做新的，還要做舊的，發力商業地產，以輕資產撬動重資產，掘金存量市場。而復星集團執行董事、復星地產董事長兼CEO徐曉亮也提到，復星地產助力復星全球戰略要從三個維度抓起，即富足、快樂和健康，要求復星地產具備三個能力，即金融化、全球化和蜂巢產業化。

知名地產人薛建雄表示，從復地近年發展趨勢可以看出復星對地產業務的重新認識，不排除重新整合地產業務的可能。