年化收益最高可超10%的ABS又有了新鮮事！這回機構的觸角伸到了……

每經編輯 每經記者 黃小聰    

每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久

如果給你8%左右的年化收益率，而承擔的風險又比較小，你是否會愿意購買這樣的理財產品？

當股市行情好的時候，可能很多投資者對此嗤之以鼻；而當市場不好的時候，又或者說對于一些風險偏好較低的投資者來說，這個年化收益率顯然有著極強的吸引力。

這其實要說的就是消費類ABS產品，火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，自2015年以來，截止2017年2月份，完成交易備案的消費類ABS產品累計發行規模已超過1000億元。而隨著消費金融ABS的蓬勃發展，開始有機構將創新的觸角延伸至Pre-ABS（注：ABS就是資產證券化，指為融資而發行資產支持證券。Pre-ABS是為了發行資產支持證券而設立的基金。兩者在一個項目中處于不同的階段，Pre-ABS在前；ABS在后。通常ABS是以企業的存量資產進行融資，Pre-ABS是提供資金給企業創造新資產，然后再以這些新資產做ABS。）。

收益率最高可超10%

對于消費金融而言，可能大多數人都比較熟悉，平時生活的方方面面也都經常會涉及到消費信貸，但如果說到消費類ABS產品，可能大多數的普通投資者還比較陌生，畢竟它不像公募基金，隨時隨地都能購買；而且一般購買門檻也較高，需要100萬元起步。

數據顯示，自2015年第一單消費金融ABS在證監會交易所市場誕生以來，截止2017年2月份，完成交易備案的金融產品一共是70多單，消費類ABS累計發行規模超過1000億元。其中2016年全年消費金融ABS的發行規模相較2015年有很大規模的增長。

另據業內人士介紹稱，截至2016年底，交易所及銀行間市場消費金融ABS的發行規模達到2244億元?？梢钥闯觯M類資產證券化產品在資產證券化市場上廣受資金方的認可。

一位上海的私募投研部總經理就向記者指出，“在類固收的機會方面，消費金融、供應鏈金融有很多產品，這些產品風險不是特別高，而回報又還可以。當然這種類固收產品你不能奢望其有百分之十幾，甚至是百分之二十以上的回報，但是個位數的回報還是比較安全。”

而另一位券商人士則向記者說道，“從過往的產品來看，六個月的產品年化收益率一般可以在8%左右，有個別幾期產品表現得特別好，收益率甚至能沖上10%，主要就是因為當期的違約率非常低。”

對于這種較低違約率，上述投研部總經理還舉了個形象例子，“比如借幾十塊買個牙膏，你不會不還這點錢，同時還有信用在支撐。”

另外，“消費金融的低風險還表現在，為了消費而去借錢花，涉及到千家萬戶，這千家萬戶其實是非常分散化，而且使用之前，這些人背后都有大數據先去篩選出誰能用誰不可以用，所以自然違約率就是可控。”該總經理進一步說道。

觸角向Pre-ABS延伸

不過，對于ABS來說，債權量的積累其實是需要一定的時間，也就是說，這都是需要先形成資產才可以證券化。但當你想快速融資或是擴展規模時，則容易有所受限。

而近日，火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，江蘇銀行與德邦證券共同發起設立的“江蘇銀行—德邦證券消費金融ABS創新投資基金”，則打開了一種新的模式。該基金為國內首支消費金融ABS創新投資基金，規模200億元，專注于消費金融領域，以Pre-ABS投資和夾層投資作為主要投資策略。

據相關人士介紹稱，在未來投資選擇上，該基金進行兩大類資產的投資：一是在資產形成初期，以Pre-ABS的投資形式參與其中，全程把控基礎資產的篩選、風控標準的制定以及產品結構的搭建，并獲取基礎資產與ABS標準資產間的利差收益；二是對ABS產品夾層進行直接投資，在風險可控的情況下賺取更高收益，發掘ABS夾層投資價值。

簡單來說，就是先給錢，再做ABS。比如A公司想擴大規模，有了Pre-ABS的資金注入，就會在每次形成債權以后，出售給Pre-ABS基金，然后當債權積累到一定量的時候再做ABS。

這種方式可以說吹響了消費金融ABS創新投資集結號。不過在看到行業創新的同時，另一方面記者也注意到，消費金融行業在快速發展中其實也還存在一些問題，比如說在前段時間的“裸貸門”，又比如說以金融的名義進行高利貸的現象。這些現象也暴露出消費金融行業存在著需要規范，需要進一步標準化的迫切需求。

有業內人士就指出，“具體來看，目前整個消費金融市場當中，參與機構資質良莠不齊，風險管理模式不完全成熟，也并非有一個統一的標準。所以在操作消費金融資產證券化產品過程當中，可以從以下幾方面進行關注。”

“首先第一個方面仍然是消費金融企業自身的基本資質；第二部分就是消費金融企業與主營業務相關的風險控制能力；第三部分就是基礎資產池的表現情況；第四就是影響現金流預測的相關因素；第五就是消費金融的結構，它的破產隔離效果和增信作用。”該業內人士進一步分析道。