在渝投資10年的溫泉成了國旅聯合的泥潭

每經編輯 每經記者 白蕓 每經編輯 文多    

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近日，國旅聯合發布了最新年報，提到上市公司出現了總額高達1.6億元的壞賬準備。而其中的41%，來自其參股公司國旅聯合重慶頤尚溫泉開發有限公司（以下簡稱“重慶頤尚”）。

10年以來，國旅聯合相當“鐘愛”重慶頤尚的溫泉項目，自2006年~2010年，陸續向重慶頤尚投資了超過9000萬元，用于溫泉項目建設、征地投資等，然而后者卻無力報償。在2009年5月及2012年10月，國旅聯合“狠心”兩次減持重慶頤尚股份，分別轉讓其55%及30%股權，僅保留其15%股權。而在大幅減持重慶頤尚股份之后，國旅聯合卻仍3次向重慶頤尚提供1.1億元、6000萬元及5900萬元委托貸款，其中最后的一筆貸款也成為壞賬準備金額之一。

目前，重慶頤尚陷入涉嫌無證開發和資金鏈斷裂的泥潭，而國旅聯合也隨之越陷越深。

投資10年終成“包袱”

2006年，正值國旅聯合在南京“墾荒”成功，躊躇滿志之時。彼時，國旅聯合在南京投建的頤尚溫泉度假區經營良好，實現主營業務利潤3151萬元，為尋求更多商機，把目光轉向重慶和北京。

2006年11月，國旅聯合以1150萬元買下重慶雅居物業有限公司90%的股權，并于次年更名為重慶頤尚溫泉開發有限公司，自此開始了與重慶頤尚長達十年的“羈絆”。

2007年8月，國旅聯合又以貨幣和房屋的方式對重慶頤尚進行增資6740萬元，增資后，其持有重慶頤尚股份比例也增至98.625%。2008年3月，國旅聯合以160萬元收購剩余股權，最終持有重慶頤尚100%股權。

2011年11月，國旅聯合又作為第一期出資方，以貨幣方式再對重慶頤尚增資3600萬元。以此測算，僅在重慶頤尚的股權投資上，國旅聯合歷年累計投資額就達1.16億元。

此外，重慶頤尚的溫泉度假區項目于2007年上半年開始動工一期工程，次年投入運營。國旅聯合在2006年~2010年，陸續向重慶頤尚投資或超9000萬元，用于溫泉項目建設、征地投資等。比如，2006年11月，國旅聯合以950萬元回購博雅居內屬于其他自然人的8幢別墅，此外項目新建、改造及裝修投資不超過3000萬元；2007年6月，國旅聯合擬增加投資1680萬元用于重慶頤尚溫泉頤養園項目的建設……

然而，對于國旅聯合的此番盛愛，重慶頤尚卻難以報償。梳理國旅聯合歷年披露財報可發現，2007年尚處于開發階段，重慶頤尚虧損360萬元，截至2008年末，實現凈利潤287萬元。而據2012年發布的公告顯示，2009年、2010年、2011年，重慶頤尚的凈利潤分別為115萬元、375萬元、134萬元，而營業利潤卻分別為-239萬元、-1883萬元、-5561萬元。

不過，在2012年的轉讓股權公告中顯示：“2011年重慶頤尚經審計凈利潤為虧損7578萬元，按權益法計算給公司合并報表帶來虧損3410萬元，由于重慶頤尚處于開發建設階段，預計未來兩年仍將繼續虧損”。

雖然此后國旅聯合再未披露重慶頤尚的經營狀況，但不難發現，這個投資10年的項目如今已成“包袱”。

委托貸款“輸血”寄望地產復盤

據陸邦一介紹，最初國旅聯合打算把南京湯山頤尚溫泉的模式完全復制過去，“但是重慶的整個市場環境、消費環境跟華東這邊還是有區別，后來我們就決定退出，逐步把股權賣掉”。

2009年5月，國旅聯合發布股權轉讓公告，將其持有的重慶頤尚44%股權、11%股權，分別轉讓給重慶上宏物業發展有限公司（下稱“上宏物業”）和自然人李海娜。

而2012年10月，國旅聯合又以4800萬元再次轉讓重慶頤尚30%股權給陜西華拓經貿有限公司，僅保留其15%股權，原因是“為減少重慶頤尚對國旅聯合的影響”。

沒料到的是，在2009年大幅減持55%股份后，2011年12月、2012年6月國旅聯合又先后向重慶頤尚提供1.1億元、6000萬元的委托貸款。在2012年又兩次減持至僅余15％股份后，2014年，國旅聯合再次向重慶聯合提供了5900萬元委托貸款，截至貸款期限2015年9月30日，這筆欠款仍未還清。

國旅聯合既已大幅減持其股份，為何又提供超2億元貸款？對此，陸邦一回應稱，原來做溫泉度假酒店，是希望等做到每年三四十萬客流量、周邊配套都較完善時，再做一些房地產開發，做重慶項目的時候是想往這個方向涉及，“如果重慶頤尚在地產方面有所作為的話，也可以給公司帶來很大利益”。

可見當時國旅聯合仍對重慶頤尚抱以期望，卻未料落到目前境況——去年7月，由于重慶頤尚欠款難還，國旅聯合向重慶頤尚及及其債務擔保人重慶上宏物業(集團)有限公司發起訴訟，令重慶頤尚償清債務。陸邦一告訴記者，截至目前，雙方還在調解中，國旅聯合已派律師跟進，以確保債務能夠收回。

盡管國旅聯合目前在重慶頤尚僅持股15%，且仍在訴訟糾紛。陸邦一也稱，上市公司現在并未參與到重慶頤尚的實際經營。但記者探訪發現，頤尚溫泉小鎮內仍可見國旅聯合的痕跡。比如，在一塊“頤尚在中國”宣傳牌上，詳細介紹了國旅聯合全國各地的子公司，而對目前該公司實控人徐志強的相關產業介紹卻鮮有提及，涉嫌無證開發的地產項目也名為“國旅·頤錦園”。