公募基金“通道公司”大調(diào)查（二）：這家公司莫非是“委外出名要趁早”的典范？

每經(jīng)編輯 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾 編輯 江月

由于委外資金的大規(guī)模流入，機(jī)構(gòu)定制基金在2016年的公募市場大行其道。尤其去年下半年更是井噴式爆發(fā)，僅8月的新發(fā)基金數(shù)量就超過200只、創(chuàng)下歷史記錄，因此市場和投資者普遍認(rèn)為定制基金是從年中開始發(fā)軔的。

但事實卻并非如此，有這么一家公司從2016年初甚至2015年底就開始發(fā)力委外業(yè)務(wù)，并在此后成功拿到了不少委外資金，在其27只基金（A、C份額合并計算）中超過半數(shù)都高度疑似機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。

今天，理財不二牛（微信號：buerniu5188）就帶大家來看看這家堪稱定制基金"先行者"、半壁規(guī)模已經(jīng)"通道化"的創(chuàng)信合金基金公司。

說起創(chuàng)信合金，或許很多投資者都不大了解，因為和諸多大型公募和市場上比較活躍的基金公司相比，這家公司確實亮點(diǎn)有限、名頭也不夠響亮。

沒有常見的"委外大股東"。公開資料顯示，創(chuàng)金合信成立于2014年7月9日，由第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司（占70%）、深圳市金合信投資合伙企業(yè)（有限合伙）（占30%）共同發(fā)起設(shè)立。

規(guī)模平平，委外就占半壁江山。注冊資本1.7億元，注冊地位于深圳，目前資產(chǎn)合計156.13億元，在116家基金公司中排名73位。

成立近一年之后的2015年5月，該公司發(fā)行了自己的第一只產(chǎn)品創(chuàng)金合信聚利債基。整個2015年，其總共發(fā)行了7只產(chǎn)品（A、C份額合并計算），除了創(chuàng)金合信滬港深精選的業(yè)績排名靠前之外，其余產(chǎn)品的表現(xiàn)均都稱不上亮眼，似乎并沒有引起市場和投資者的關(guān)注。

不過，這也不妨礙人家成為行業(yè)內(nèi)第一批"吃螃蟹的人"。據(jù)理財不二牛的不完全統(tǒng)計，從2015年底開始，創(chuàng)金合信似乎就已經(jīng)率先開展了機(jī)構(gòu)定制基金的業(yè)務(wù)，當(dāng)年成立的幾只基金都高度符合定制基金的幾大特征：戶數(shù)200~400戶，認(rèn)購金額為整數(shù)+零頭，名稱高度相似等等。而這個情況到了2016年初似乎有愈演愈烈的趨勢，在大多數(shù)公募還在懵懂地考察或觀望的時候，創(chuàng)金合信已經(jīng)開始馬不停蹄地試水，并在2016年下半年迎來了自己委外定制業(yè)務(wù)的春天。

下面是理財不二牛純手工進(jìn)行的統(tǒng)計，從這里可以窺見創(chuàng)信合金走上機(jī)構(gòu)定制基金路的一些節(jié)奏和路徑↓↓

怎么樣，看完之后是不是要感嘆一句"出名要趁早"。多位接受采訪的公募基金人士表示創(chuàng)信合金在2016年確實拿到了不少委外業(yè)務(wù)，甚至有人半爆料地稱"他們真的拿了很多大銀行的錢"，羨慕之情溢于言表，如今看來似乎也是不無道理。

畢竟是從2015年底、2016年初便開始布局委外業(yè)務(wù)，從時間上來說已經(jīng)贏在了起跑線上，也難怪這家在行業(yè)內(nèi)并非明星公司的公募能在2016年下半年拿錢拿到手軟了。

最近基金不是在集中發(fā)布年報嗎，理財不二牛決定根據(jù)公開資料統(tǒng)計一下創(chuàng)信合金旗下基金的機(jī)構(gòu)投資者持有比例，結(jié)果如下表顯示。我們選擇了占比在90%以上的產(chǎn)品，和上面的統(tǒng)計疊加或許能看得更加清晰。也就是說，除了個別幾只發(fā)起式基金，其余產(chǎn)品更像是純粹是為機(jī)構(gòu)量身打造的"殼"基金。

值得一提的是，創(chuàng)金合信在公開資料中對自己的投研能力推崇有加，強(qiáng)調(diào)曾獲得諸如"綜合管理實力大獎"、"券商集合資產(chǎn)管理人獎"、"中國最佳財富管理品牌"等權(quán)威獎項。

也有第三方評價人士告訴理財不二牛，機(jī)構(gòu)在選擇委托基金的公募時也會考察其投研能力、資源整合能力等，所以并沒有銀行等大股東"撐腰"的創(chuàng)金合信能拿到大量委外也或許從側(cè)面反映了機(jī)構(gòu)對其能力的認(rèn)可。不過他同時指出，機(jī)構(gòu)定制基金普遍都存在機(jī)構(gòu)撤出導(dǎo)致的凈值異動隱憂，數(shù)量越多出現(xiàn)這種情況的概率越大，"把機(jī)構(gòu)和零售基金分開有助于解決這個問題，公募不應(yīng)該成為機(jī)構(gòu)資金的通道"。