教育產業風頭正勁 多家新三板企業欲IPO

截至上周末，新三板已聚集了232家教育類公司。伴隨教育行業的日益紅火，在這些新三板企業中，已有華圖教育、培諾教育等重量級公司在謀求“更進一步”的IPO，以助推其跨越式發展。

“新三板更適合成長型的企業，我們公司體量已經足夠大，但股東只有機構類投資者，缺少大量的二級市場投資者，不能滿足我們的需求，股票流動性太差了。因此，走IPO之路是比較好的選擇。”某新三板教育類公司董事長如是說。

陽春三月，新三板市場雖仍乍暖還寒，教育類掛牌公司卻已是一片熱鬧紅火的景象。

據統計，截至上周末（3月24日），新三板已聚集了232家教育類公司，待掛牌的還有15家。自去年年底《民辦教育促進法》修法落地以來，教育產業的投資、發展又掀起熱潮。有資深教育類投資機構負責人表示：“經歷了一段時間的量的積累階段，二孩政策和80后生育高峰的疊加，使得教育需求越來越剛性化，借助政策的不斷放開，在很多周期性行業仍未走出低谷之時，教育行業卻日益紅火。”映射到資本市場，在大批量掛牌新三板后，不少重量級公司又在謀求“更進一步”的IPO，以助推其跨越式發展。

“大動作”頻頻

去年下半年以來，明師教育、新東方網、龍門教育等多家教育類龍頭企業扎堆掛牌新三板，至年底，掛牌企業數量已突破200家。而目前，這些被機構重點關注的教育類掛牌公司又開始頻頻展開大動作——接受上市輔導、定增、并購、投資、借殼……忙得不亦樂乎。

今年1月18日，自幼兒園圖書材料領域起家的國內幼教領域龍頭——億童文教便發布了接受上市輔導的公告。本月16日，億童文教發布2016年年報，公司去年實現營業收入5.29億元，增長29.78%；凈利潤1.2億元，增長72.41%，并不遜色于A股上市公司。

繼億童文教后，頌大教育、行動教育等也宣布接受上市輔導。而與億童文教同處新三板創新層、在早幼教領域“頗有建樹”的嘉達早教，則因籌劃重大資產重組自3月7日起停牌。值得注意的是，2月28日，嘉達早教股價上漲20%，收于7.20元/股，成交金額為525萬元。自此，該公司股價便一騎絕塵，截至停牌前一日，嘉達早教上漲了58.33%，報收于9.50元/股。就在嘉達早教停牌前一天，陜西全日制中高考培訓龍頭企業——龍門教育也因籌劃重大事項停牌；此外，立足江蘇的K12課外培訓機構佳一教育則在2月15日停牌，并于3月14日恢復轉讓。

3月9日，另一家華南地區的K12課外培訓龍頭——明師教育也突然發布公告稱，擬申請終止掛牌。明師教育公告稱，其摘牌后將對國內部分教育資產業務進行并購重組，并對公司現有股權結構進行調整。記者注意到，在擬摘牌公告發布前兩日，明師教育與深圳前海盈方創贏資本簽訂戰略合作協議，設立廣州明師創贏教育產業并購基金，首期基金規模10億元，重點關注教育服務產業投資機會，主要對國內教育服務產業鏈等相關領域的企業展開股權投資。

瀏覽最近新三板教育類企業的定增、投資、收購、設立分公司等公告可發現，其運作目的基本都是進一步拓展和加深主業、開拓新的業務領域、提高市場競爭力，而出發點都是借助行業的上升期加速自身的擴張。

身在新三板 心在A股

對今年以來新三板教育類公司的高度活躍，長期從事新三板教育行業研究的中信建投分析師劉凱告訴記者：“除了明確發布上市輔導公告的，最近很多新三板教育類公司發布了停牌、摘牌的公告，這些公司一般都體量較大，現在IPO的節奏較快，所以這些公司其實都是想去排隊上市了，或以各種變相的方式登陸A股市場。”

轉戰A股意愿最“迫切”的，要數國內人才招錄培訓市場的巨頭華圖教育。今年2月，去年底停牌的華圖教育與A股公司揚子新材同時發布公告：揚子新材擬換股吸收合并華圖教育，不涉及發行股份募集配套資金，本次重組完成后，將導致揚子新材實際控制人發生變更。華圖教育繼2015年借殼ST新都失敗后，再次擬以借殼上市的方式登陸A股市場。

而據記者了解，除了華圖教育這類財務數據已經達標的公司，還有不少業績尚未跨上IPO門檻的新三板教育類公司也對未來業績增長信心十足，并對IPO摩拳擦掌、躍躍欲試。

如2015年11月掛牌新三板的培諾教育，就其目前的業績來看，尚未達到創業板的上市要求，但公司仍有登陸創業板的計劃。培諾教育董事長郭宏分析道：“經過這幾年的發展，培諾教育的業績已經開始爆發，從年報來看，2016年的凈利潤增長了106%，預計2017年的凈利潤在4000萬元左右，達到創業板上市門檻。我們馬上就會啟動IPO計劃。”

像華圖教育、培諾教育這樣身在新三板、心在A股的教育類公司并非少數。還有多家新三板教育類企業負責人對記者表示，近幾年公司業績大多隨著整個教育行業的成長而增長，IPO計劃隨之也排上了工作日程。

“新三板更適合成長型的企業，我們公司體量已經足夠大，但股東只有機構類投資者，缺少大量的二級市場投資者，不能滿足我們的需求，股票流動性太差了。因此，走IPO之路是比較好的選擇。”某新三板教育類公司董事長如是說。

行業、賽道、風口

目前，新三板教育板塊形成的產業集群可細分為母嬰教育、學前教育、教育信息化、K12教育、職業教育、教育咨詢、高等教育、外語及游學服務等八大“賽道”，總共聚集了232家公司。其中，母嬰、幼教、K12課外培訓、教育信息化、職業教育等“賽道”尤其擁擠，也被各類投資機構看好。

此外，游學產業也呈現出巨大的價值潛力。如新三板游學領域龍頭世紀明德，公司2015年財報顯示，其營收和凈利分別為2.35億元和3196萬元。中信建投研報預測，世紀明德2016年至2018年凈利潤將分別達到4015萬元、5536萬元、7873萬元。世紀明德董事長王學輝對游學行業持樂觀態度：“游學市場五年內的潛力特別大，預計可保持每年30%到50%的行業增長率。十一部委聯合發文推進研學旅行的文件將極大推動游學行業的迅速發展，預計將引爆這個市場。”除了世紀明德，新三板的游學“陣營”還包括樂旅股份，以及今年1月剛剛掛牌的中凱國際等公司。

鑒于全行業的“熱火朝天”，很多公司也在其原有的細分業務外，盡力拓展新的“賽道”。今年2月，主攻K12教育領域的分豆教育設立分豆眾誠公司，切入高考志愿填報、藝考、自主招生等領域。今年1月25日剛剛掛牌的環球藝盟在掛牌當天就發布一系列對外投資和設立分公司公告，擴張之速令人咋舌。佳一教育、華騰教育、正保育才等公司同樣擬通過投資、并購方式，加深或拓寬主營業務。

對此，鼎鋒明德新三板投資總監夏迪認為：“現在很多周期性行業都不太好，而教育行業抗周期性非常強，同時，現金流好、應付賬款少。但是，教育行業由于地域性特征較強，行業分散度比較高，因此，投資和并購成為教育類企業擴張的主要方式。”

另一方面，不少原先并非教育行業的新三板掛牌公司，也試圖跨界切入教育“賽道”，以期望分一杯羹。如今年2月份剛剛掛牌的唐音股份，主營游戲、動漫、影視等文化娛樂項目的美術外包服務，同時從事原創動漫設計服務，在此基礎上，公司正在籌劃利用現有資源優勢，開展美術素質教育及培訓咨詢業務，以此來拓展業務范圍。