富國大通聯儲證券高峰論壇揭開2017年價值投資序幕

4月8日，“全球經濟新形勢下的投資機遇”高峰論壇在上海虹口三至喜來登酒店落幕。本次峰會由富國大通與聯儲證券主辦，《每日經濟新聞》《今日財富》雜志社協辦。著名經濟學家賈康、富國大通副總裁李大治、聯儲證券副總裁陳崗、易知投資總裁魯萬峰出席峰會，《今日財富》雜志總編李春來先生任圓桌論壇嘉賓主持。

峰會聚焦“資產荒”大背景下的全球投資策略，圍繞大會主旨報告、分議題圓桌對話等形式，圍繞全球經濟新形勢、中國經濟新常態，對資產甄選、股權投資等議題進行了深入研討，并對資產荒下的投資策略給出深刻見解。

富國大通副總裁李大治針對中美兩國近期經濟形勢展開深入分析，指出中國經濟正在走出長達6年的低迷。在這種機遇與挑戰并存的新形勢下，單一的投資工具不可能滿足投資者的需要，投資者應當以多元化的金融產品、投資工具與策略在復雜的市場環境中獲取超額收益。李大治強調，人們已經進入靠精細化的研究來挖掘優質資產并進行多元化的資產配置的時代，國人的資產配置長期房地產比例過高，而國家已經對樓市嚴加調控，投資者需要適當增加金融資產，特別是權益類資產的配置。對于權益類資產來說，通過設計，可以具備穩健性的屬性，要充分了解風控的防火墻，所謂的增信機制、風控措施是不是能防范風險。

經濟學家賈康教授系統分析在中國認識、適應和引領經濟新常態過程中，經濟增長速度由高速轉為中高速，從規模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，結構優化是矛盾的主要方面，基本思路和方法是供給側結構性改革。引領新常態中，股權投資是對接現代企業制度和公有制的重要實現形式——股份制的投資，其健康發展有重大的經濟和社會意義，今后具有廣泛而巨大的發展空間。賈康指出“機遇偏愛有準備的人”，身為投資者，應當特別注重結合供給側結構性改革形成“有效投資”，選擇增一加有效供給的“聰明投資”。其中順應國家政策傾斜的“戰略新興產業”和“綠色經濟”、“硅谷”式前沿創業創新中的“互聯網+”、一般競爭性領域內的“創新升級”，是目前比較具備投資潛力的企業發展方向，而股權投資的創新模式“PPP模式”是十分值得關注的對象。

國內首批保薦代表人、聯儲證券副總裁陳崗（擬任），通過具體案例指出作為機構投資者在參與上市公司業務、IPO業務與新三板業務時，以何標準進行項目篩選與風險控制。陳崗提出一直以來，非公開發行定價機制選擇存在較大套利空間，投資者往往偏重發行價格相比市價的折扣，忽略公司的成長性和內在投資價值。造成資金流向以短期逐利為目標，不利于資源有效配置和長期資本的形成。而監管新規的出臺抑制了這種現象，有利于回歸價值投資。

易知投資執行總裁魯萬峰表示：2014年以來，定增市場持續升溫，定增投資邏輯和穩定的收益水平不斷被市場證實，然而近期卻遭遇再融資監管新規、折價空間縮小等沖擊，定增神話不再，可交換債卻在此局面下異軍突起，發行量劇增，兼具股票與債券的優勢的可交換債擁有1.5萬億以上市場容量，值得關注。

《今日財富》雜志社李春來作為本次峰會圓桌論壇嘉賓主持，圓桌論壇圍繞全球經濟新形勢下的投資機遇及誤區、資產荒對策等問題展開討論。李大治提出“資產荒”，其本質并不是資產供給減少，而是在實體經濟下滑，社會資金對配置安全、優質資產的需求激增，導致短期內此類資產供給無法滿足資金需求。隨著“去杠桿”加速，資產荒還將延續，所以能否挖掘并持續提供優質資產，即是否擁有優秀投行能力成為投資者選擇金融機構的重要因素之一。從配置角度來講，大類資產配置想跑贏央行印錢的速度，還是主要配置一級市場的股權投資。同時，國家也希望通過直接投資替代間接投資，降低企業杠桿。