駕校第一股業績首滑坡 東方時尚歸咎學車時間延長

每經編輯 每經實習記者 蘇杰德 每經編輯 文多     

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“駕校第一股”東方時尚（603377，SH）營收凈利上市之后首年就出現業績疲軟，增速放緩背后是北京主場遇疲軟，外阜市場擴張效果尚不明顯。

4月11日，東方時尚年報顯示其營收、凈利雙下降，這也是公司近3年來的首次，此前其一直保持上升勢頭。東方時尚解釋稱，系去年學員培訓量有所減少、公司不能及時從預收賬款中確認收入以及北京人口疏解外遷等因素所致。

早在去年上市時，東方時尚就提出欲要打造駕校龍頭品牌。其以北京為主場，不斷在全國攻城掠地。然而包括云南、湖北、山東等在內的外阜市場中，目前只有云南、石家莊在正式運營，且毛利率與北京市場也相差很大。

東方時尚董秘辦工作人員在接受《每日經濟新聞》采訪時稱，外阜市場公司的運作是照著北京來建的，前期投資較大，其建設周期也要與當地實際結合。此外，他還坦言東方時尚在外阜的知名度與北京相比還有一定差距。

東方時尚外阜市場擴展不理想，香頌資本執行董事沈萌認為公司與其走傳統的地盤擴張，不如升級駕校的服務體系，比如引入新技術提升駕駛學員的能力等。

公司年報截圖

營收凈利首下降

東方時尚去年的業績并不亮麗。其年報顯示，去年營業收入為11.55億元，同比降低12.92%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.46 億元，同比降低25.27%。

公司主營為機動車駕駛員培訓業務。按地區分，北京地區的收入占總營收近9成，達9.93億元，同比下降16.49%。北京地區的毛利率雖然略有下降，但仍高達59.86%。據悉，東方時尚在北京市場市占率在四分之一左右。

外阜市場，云南的發展較為亮眼，但其毛利率與北京相比還有較大差距。年報顯示，云南地區營收約1.37億元，同比增長73.48%，但其毛利率只有28.81%。開辟得最早的外阜市場之一的石家莊，其營收雖然增長15.30%，達到2171.71萬元，但其毛利率竟為-127.48%，同比減少41.51個百分點。

作為細分領域的第一股，東方時尚給出的原因是培訓量減少、政策因素及北京人口外遷。其稱，根據相關法規，學員學習駕駛培訓有效期為三年，因此很多學員不急于參加訓練及考試，特別是外阜學員，使得學員培訓量有所減少，不能及時從預收賬款中確認收入。另外，東方市場稱由于北京人口疏解、人口外遷等原因，北京公司招生人數也有所下降。

作為駕駛培訓領域的上市第一股，東方時尚此前一直保持業績上升的勢頭。根據其2015年年報，從2013年到2015年期營收凈利雙增長。2015 年，公司實現營收13.26億元，凈利潤 3.16億元，兩者均同比上升。

公司年報截圖

異地擴張路坎坷

東方時尚在2015年年報提出公司的戰略目標是，在進一步提升公司在北京市場占有率的基礎上，通過向全國連鎖擴張，將公司打造成具有全國影響力的駕駛培訓服務行業的龍頭企業。

東方時尚在全國一、二線城市進行連鎖擴張，在云南、湖北、重慶、山東等地設立子公司。公司大資本擴張的同時，其外阜市場的業績卻并不如人意。外阜市場，云南雖然業績較穩步增長，但其毛利率與北京還有很大差距。石家莊業績增長的同時，其毛利率一直為負數。而其他地區的子公司大多還未正式運營，尚不能為公司貢獻收益。

東方時尚董秘辦工作人員在接受《每日經濟新聞》采訪時稱，外阜市場公司的運作是照著北京來建的，前期投資較大，其建設周期也要與當地實際結合。此外，他還坦言東方時尚在外阜的知名度與北京相比還有一定差距。

沈萌認為，對于東方時尚來說，其商業模式存在極大挑戰，擴張的同時也要注重升級發展。他說，一個是政策缺口打開，駕校已經不是必須階段；另一個則是缺少高增長的概念亮點。他認為與其去走傳統的地盤擴張，不如去升級駕校的服務體系。比如引入新技術提升駕駛學員的能力。

雖然2016年外阜市場業績不盡如人意，但東方時尚并沒有放下自己的擴展步伐。2月22日，東方時尚收購荊州市晶崴機動車駕駛員考訓有限公司60%股權。4月11日，其還擬與廣東茂華置業有限公司共同出資設立控股子公司，注冊資本為3億元，其出資1.65億元，占注冊資本的55%。