散戶持股市值占比三連降 A股籌碼分布曝各方投資“真經”

每經編輯 每經記者 劉明濤     

每經記者 劉明濤 每經編輯 謝欣

A股市場猶如武林，聚集著正統大派、名門機構、隱逸俠客等高手們。在K線波動來回中逐鹿。隨著2017年一季報公布完畢，武林中各家獨門絕技紛紛亮相，獨步A股的底牌漸漸浮出水。每經投資寶（微信號：mjtzb2）對此進行了梳理，為讀者一一揭秘他們的投資“真經”。

散戶：持股市值占比連降 偏好科技股

自A股市場誕生以來，散戶一直是活躍在資本市場的生力軍，在多數時間里，他們持股比例都處于絕對領先的地位。但是近兩年，散戶們的心氣在不斷地削弱，對A股的敬畏在逐漸加深。

海通證券策略分析團隊根據2017年一季報，對所有A股的前十大流通股東進行統計，得出A股投資者自由流通市值占比（剔除掉已流通但仍是大股東部分的流通市值），其中，散戶投資者占比僅為43.6%，出現三連降。

數據顯示，在2015年報公布時，散戶投資者占比為50.4%，處于A股投資的主導地位，參與度較高。到了2016年中報，散戶投資者占比已經降至47.7%；而在2016年年報，散戶投資者占比繼續回落至44.4%，今年一季度，該數值已只有43.6%。

散戶持股市值連續下降，他們的籌碼分布又在哪里呢？

海通證券將中信一級29個行業重新劃分為周期、消費、科技、金融四大板塊，在科技板塊流通市值占比中，一般法人占43.3%、散戶45.4%、“國家隊”2.5%、公募基金5.1%、保險0.8%，散戶持股占比最多。而在周期、消費以及金融板塊上，散戶持股占比分別為25.6%、31.9%以及11.7%，相對較少。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）通過查閱科技100指數的成分股發現，散戶在高市值的科技股前10大流通股東名單中，的確表現較為活躍。如在東方財富的前10大流通股東里，出現了6位自然人，而三環集團的前10大流通股東全部為自然人。

但今年二季度，整個科技100板塊累計下跌了8.22%，板塊跌幅靠前。

機構：“國家隊”、保險加碼金融

雖然散戶在離場，但今年一季度機構投資者（包括基金、保險、社保、私募、券商、R/QFII）持股占比也有所下降，機構投資者持股占比為23.7%，相較2016年年報時的24.4%有所下降，不過相較2015年年底的22.5%有所回升。

值得注意的是，機構持股占比下降，與今年一季度眾多法人限售股解禁有關，這也使得法人持股占比從2016年年末的23.6%提升至25.6%。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）通過對“國家隊”（包括證金公司、10只中證金融資產管理計劃、5只證金公司認購基金、外管局下屬投資機構和中央匯金資產管理公司）、保險、社保資金持股偏好對比發現，大機構在一季度對金融股進行了大幅加碼。

如“國家隊”持股市值為1.08萬億元，與2016年報時基本持平，他們持股市值占比最大行業為銀行，持股市值占比達24.7%，而排在持股市值占比第二的是非銀板塊，持股比例只有14.7%。如今年一季度，中國證券金融股份有限公司增持民生銀行1.85億股，增持中信證券1.045億元，增持幅度較大。

與國家隊相似的是，保險資金今年一季度也大幅增倉金融股，其銀行股持股占比占其投資的55%，平安銀行、興業銀行及愛建集團都被保險資金增持。

相比散戶偏愛炒作科技板塊，大機構對金融股加碼，在二季度也見到了成效，農業銀行、工商銀行以及建設銀行等大銀行股股價均在日前創了階段新高，整個銀行板塊在次新銀行股低迷拖累下，二季度微跌0.14%，走勢大幅跑贏股指。

QFII：“漂亮50”中轉換投資

最后，再來關注一向以價值投資為主的QFII，他們的動向也有其鮮明的特點。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）了解到，最近幾年來，A股對外投資額度不斷放開，目前QFII投資額度已經增至907.6億美元，海外機構投資者成為A股日益壯大的力量。根據2017年一季報前十大流通股東統計，QFII持股公司數量為217家，合計金額1144億元，比2016年年報披露的1105億元有所增加。

根據海通證券策略研究團隊統計發現，QFII一季度末持股市值占比最大的5個行業分別是36.2%持股銀行、16.5%持股食品飲料、12.3%持股家電、5.7%持股電子以及4.7%持股醫藥，由此可見QFII持股比較偏愛金融、大消費等藍籌股。

有意思的是，在今年一季度的調倉過程中，QFII對“漂亮50”大做文章，如增持冀東水泥、青島海爾的同時，還減持了美的集團、五糧液以及海康威視，執行逢高減倉的策略。不過，美的集團、五糧液以及?？低曇琅f在二季度表現強勢，美的集團和海康威視在5月12日股價雙雙創了歷史新高。

一深圳不愿具名私募經理告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），“投資者能在公開資料上研究下機構的動向，也是幫助自己投資成長的一種方式。這幾年，我們團隊也有對大機構比如做得好的公募基金、‘國家隊’的持股進行研究分析，通過他們的持股動向，結合市場環境和我們調研員的反饋，來制定和調整我們自己下一階段的投資風向和風險控制，這樣做可以事半功倍。根據此次海通證券策略的最新數據統計來看，我覺得有兩塊可以繼續關注，一就是大銀行，當標志性個股股價創新高后，市值創紀錄后，好的、低估值的國有大銀行，可能會持續存在價值投資機會；二則是關注家電板塊的風險，經過一輪長期震蕩上漲，家電板塊累計漲幅已經很大了，數據也顯示QFII和‘國家隊’都在逢高減持，那么跟著他們的投資思路，家電二季度表現可能不會太好，需要注意。”