后起之秀國金證券：三年市場份額擴大2倍，互聯網基礎的金融轉型剛起步

每經編輯 每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹 每經編輯 吳永久

國金證券（600109），即原來的成都證券，成立于1990年12月。它的歷史和滬深交易所一樣，說長不長，說短不短。它在成都的總部位于東城根街，距離成都老股民印象最深刻的紅廟子市場僅僅十分鐘車程。

作為區域性券商，它原本在業內并不出名，直到2008年1月，它利用股權分置改革的時機，借殼成都建投上市，并改名為國金證券后，才漸漸被越來越多的投資者熟悉。

圖：國金證券上海總部

不過，雖然從成都證券改名為國金證券，在很長的時間內，國金仍然偏居于西南，以四川為主要經營區域。2013年，公司32家營業部（分公司）中，有20家位于四川，且營業利潤中超過一半來自于四川地區。

但是2014年2月20日，國金證券推出“傭金寶”，打響了券商行業互聯網金融改革第一槍。隨之而來的，是國金證券利用互聯網突破區域局限，是整個券商行業經紀業務模式的顛覆。短短三年時間，網上開戶、萬2.5傭金等已在投資者心中扎根發芽。“傭金寶”為國金證券和行業本身帶來了重大變化，但三年過去，又有新的挑戰擺在了國金乃至整個行業面前。

市場份額擴大兩倍

2014年2月20日，“傭金寶”正式上線，這款“1+1+1”互聯網證券服務產品，當時被定義為“低傭金+余額寶+咨詢服務”的綜合。

只要通過個人電腦終端及手機終端網上開戶后，便能成功享受“萬分之二”（含規費）滬深A股、基金交易傭金率。

當時市場對此的解讀是：由于券商規費一般是萬分之一點五至萬分之一點八之間，再加上營業部需要繳納的營業稅，券商的成本基本上是萬分之二。由于經紀業務占據了證券業總營收的半壁江山，國金證券此舉類似“自斷財路”，在業內引發巨震。而國金證券的收入結構和市場份額也因此改變。

2016年，國金證券實現經紀業務收入17.43億元，占營業收入比重為37.32%；較2015年占比下降13.13個百分點（2015年經紀業務收入占比達到50.45%）。

與之相對應的，是國金證券不斷擴大其經紀業務市場份額：2013年，國金證券代理買賣證券合計市場份額（包括股票、基金、債券）僅為0.46%；2014年“傭金寶”推出后大幅上升至0.77%。2015年達到1.19%，2016年進一步上升至1.30%。（如下圖）

圖來自于公司2014年、2016年年報

從結果來看，“傭金寶”推出后，國金證券收入結構出現明顯改善，經紀業務市場大幅提高。但深究起來，“傭金寶”其實不過是一個代號。它是互聯網、特別是移動互聯網大發展所帶動證券行業經紀業務轉型的必然產物——在“傭金寶”推出前八個月，2013年6月13日，余額寶類存款業務在支付寶平臺上線，深刻改變了人們對于互聯網和金融的認識。

國金證券有關人士對火山君（微信號：huoshan5188）指出，確實互聯網金融給了公司很大啟發：“互聯網的信息和定價透明化，淘寶和京東模式的興起，普惠金融的推廣，給了公司高層很大的啟示，深深感覺簡單的個性化高價通道業務無以為繼，唯有主動求變，才能在經紀業務中有自己的一席之地。‘傭金寶’是公司自集團到公司管理層一致支持的戰略性部署，從討論到決策及執行都極其高效。對行業的影響有所預期，但我們認為，遲早有券商走出這一步，不是我們也會是其他人，這種影響不是國金帶來的，而是行業發展的必經階段。”

客戶積累形成重大考驗

之后，國金證券對“傭金寶”版本進行了多次升級；并與騰訊、百度、同花順等互聯網門戶平臺合作，通過線上引流、線下服務，建立了O2O 業務模式。2014年5月20日試運行三個月后，其基本傭金率調升至萬分之二點五，并沿用至今。

但是對于國金證券而言，雖然搶得了互聯網金融業務的先機，現在仍然感到了很大的壓力。

以市場份額為例。2016年股債基交易的市場份額1.30%，只比2015年上升了0.11個百分點。在此之前的2014年，市場份額同比上升0.31個百分點，2015年則同比上升了0.42個百分點。也就是說，2016年股債基交易的市場份額擴充明顯放緩。

上述國金證券人士亦坦言：“證券經紀業務現在面臨的挑戰可以說十分巨大。首先整個市場機構屬性化越來越強，個人屬性化越來越弱，并且此歷程基本不可逆的。在這個歷程中，沒有自己發展特色的經紀業務終將會被淘汰。市場新增的整體放慢，之前客戶的積累對我們的服務水平和能力的要求是公司面臨的巨大挑戰。”

國金證券官網顯示，截至目前，公司有52家營業部或分公司，仍以四川地區為最多。而截至2016年年底，公司員工中經紀業務人員共有1690名，為員工中最龐大的群體。

互聯網基礎轉型剛開始

而對于目前整個證券行業所面臨的形勢，國金證券也持有謹慎態度。

2016年年報中，公司管理層指出：“目前，內資證券行業已處于充分競爭階段，但是同質化程度還是相對較高，從長期看來，各家券商的業務將進一步分化，同時也將倒逼券商在投資、投行和資管等專業業務上的進一步提升·····以互聯網為基礎的金融轉型只是第一步，未來通過數據分析，切實的把握客戶需求，提供個性化、定制化的產品與服務，以提高客戶滿意度及其黏性將成為新的努力方向。”

上述國金證券人士也對火山君（微信號：huoshan5188）表示，今年經紀業務將繼續圍繞著“零售業務為基礎，互聯網金融業務為重點，理財業務為突破，合作業務為補充”的業務發展策略，同時，將進一步拓展服務半徑，加強分支機構建設，并不斷豐富產品線；充分利用科技手段，深化業務流程的標準化、智能化程度；適時的調整經營框架，加強平臺建設和增強協同效應；為廣大客戶提供差異化、適配性的產品和服務，增強客戶滿意度和黏性。以求提升發展質量、提高運營效率，差異化的經紀業務競爭模式進一步形成。

值得一提的是，2015年 11月 26日，國金證券發布公告稱，擬向不超過10名特定對象進行非公開增發，籌資不超過48億元補充資本金。其中的用途就包括“開展互聯網金融，進一步加大對互聯網證券經紀業務的投入”。