央行重啟28天逆回購操作投放跨季資金

據悉，央行6月5日早間將開展700億元逆回購操作，其中7天期400億元，28天期300億元，因今日有300億元逆回購到期回籠，故央行此舉實現凈投放400億元。分析人士指出，央行重拾公開市場凈投放操作并重啟跨季28天期逆回購操作，顯示了維穩流動性的意圖，有助于穩定流動性預期，預計6月份流動性收緊難免，但不會出現太緊張的情況。

進入6月以來，市場資金面有所收緊，短期貨幣市場利率止跌反彈，中長期限品種則繼續上行。6月2日，銀行間市場隔夜回購利率漲至2.92%，重新進3%，代表性的7天回購利率漲至3.44%，跨月的1個月回購利率漲至4.95%，3個月品種漲至5.15%。

分析認為，近幾日資金面略有所收緊，一則可能是因為5月底企業繳稅導致銀行超額備付金進一步減少，二則反映了市場對半年末流動性的擔憂情緒。在季末到來前，為應對可能出現的流動性沖擊，機構積極儲備流動性，增加資金融出，減少融出，即便流動性總量沒有減少也容易造成流動性供求缺口。

中金公司報告指出，雖然央行于5月份展期了MLF，但整體資金凈投放并不多，而5月份的PSL投放量只有476億，也較3、4月份近千億的水平明顯減少，因此5月份的超儲率并無明顯的升高，仍處于略高于1%左右的偏低水平。但真正對6月份資金面有影響的仍是季度末的各種監管指標考核，包括MPA、LCR等等。從應對監管考核指標以及防范季度末資金面收緊的角度來看，各類型機構會積極囤積跨6月末的資金，導致跨月資金價格水平上升。上周1個月同業存單的發行利率和二級市場利率明顯走高，目前已經達到4.5%以上的水平，而3個月同業存單的利率已經已經上升到接近5%的水平，是近年來的新高。

但中金公司亦稱，監管機構也希望避免極端沖擊，6月份會相應增加資金投放來緩沖流動性的影響。在2016年6月份，央行當時投放超過1萬億資金，緩解了資金面的影響。預計央行近期也會開展資金投放操作。此外，近期美元走弱以及人民幣相對于美元重新升值會進一步降低此前的貶值預期，外匯占款可能轉正，從而帶來資金面和銀行存款的修復。加上目前非銀機構整體杠桿已經有所下降，預計6月份資金面不會很緊。

值得一提的是，上周后半周央行已停止凈回籠轉而實施凈投放，本周進一步重啟28天期逆回購操作，投放跨季流動性，另預計央行再次實施MLF操作的可能性也很大，這些都有助于增加流動性供給，穩定市場預期。在機構充分應對和央行適時維穩的支持下，預計6月份流動性出現極端緊張的可能性較小。

Wind數據顯示，本周有4700億元逆回購到期，6月6日（周二）、7日（周三）分別有1510億元、733億元MLF到期。預計央行將于近日開展MLF操作。