A股四度叩關(guān)MSCI終獲成功 十大外資機(jī)構(gòu)評說對中國證券市場影響

中國A股四度闖關(guān)明晟（MSCI）國際指數(shù)，終于宣告成功。

根據(jù)MSCI于北京時(shí)間21日凌晨4時(shí)30分發(fā)布的2017年度市場分類評審結(jié)果，將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)。

此前，中國被納入MSCI新興市場指數(shù)的有H股、B股、紅籌股以及在海外上市的中概股等。2015年11月12日，MSCI首次納入14支在美國上市的中概股，其中包括阿里巴巴和百度。

去年MSCI決定延遲納入A股主要基于三點(diǎn)限制，包括QFII月度贖回規(guī)模上限、A 股市場停牌情況，以及A股市場金融產(chǎn)品預(yù)先審批制。外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這些問題在一年來已經(jīng)得到一定改善。

此外，今年3月23日，MSCI曾公布了咨詢文件，提出了基于互聯(lián)互通機(jī)制的新納入框架，同時(shí)提出一項(xiàng)有關(guān)將中國A股納入全球指數(shù)的縮小化方案。新方案建議只納入可以通過滬股通和深股通買賣的大盤股，剔除了兩地聯(lián)合上市的公司中對應(yīng)H股已是MSCI中國指數(shù)成份股的A股，以及停牌超過50天的股票，新方案將可能被納入指數(shù)的A股數(shù)量減少至169只。而隨著去年年底深港通的開通，A股被納入MSCI指數(shù)的概率近一步提升。

根據(jù)MSCI的估算，若A股被成功納入,其在MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)的權(quán)重將分別為1.7%和0.5%。中金公司據(jù)此測算，A股市場短期資金增量規(guī)模估計(jì)在99億美元左右。

>>摩根士丹利亞太區(qū)股權(quán)分析師Laura Wang

中國A股被納入MSCI指數(shù)后，短期內(nèi)不會在指數(shù)層面對A股市場產(chǎn)生重大影響，可能會對指數(shù)有0.5%至1%的正面影響。

由于實(shí)際實(shí)施要等到2018年6月，因此，海外投資者有充足的時(shí)間按照自己偏好的節(jié)奏和時(shí)間來建立頭寸，因此并不會引發(fā)市場突然出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

此外，A股在MSCI新興市場指數(shù)中只有0.5%的權(quán)重，而占MSCI全球指數(shù)不到0.1%。對于全球被動(dòng)跟蹤MSCI指數(shù)的資產(chǎn)管理項(xiàng)目而言，A股被納入MSCI會帶來10至15億美元的資產(chǎn)被動(dòng)流入。但這對于整個(gè)A股市值和交易量來說都很小。

然而從長期來看，這將成為中國資本市場發(fā)展及融入全球市場的一個(gè)里程碑。

>>渣打銀行投資與策略部全球總裁Alex Calla

Alex Calla在接受中國證券網(wǎng)記者專訪時(shí)表示，A股此次“闖關(guān)”成功，短期來看實(shí)際影響或許并不大。由于A股成分在MSCI占比并不高，因此并不會有大量資金流入，但對于本地股市會有信心上的提振。長期來看，這會讓海外投資者更熟悉中國市場和公司。

>>高盛亞太區(qū)分析師Kinger Lau

中國A股是世界上市值和成交量第二大的股票市場。從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)來看，中國A股和港股是全球交易最為活躍的股票市場。

中國政府已經(jīng)在進(jìn)一步開放中國資本市場上做出努力，比如深港通和即將開通的債券通。一些市場微觀結(jié)構(gòu)的問題，比如上市公司自愿性停牌至少已經(jīng)從監(jiān)管層面上部分地解決了。在最高峰時(shí)期，曾有52%的A股上市公司（超過1400家）因模糊原因（比如“重大事件”）而停止交易，但是現(xiàn)在這一比例已經(jīng)降低到7%，一定程度上是由于中國證監(jiān)會和交易所在2016年5月進(jìn)行的大檢查。

>>紐約梅隆資產(chǎn)托管部大中華區(qū)負(fù)責(zé)人冼永全

冼永全在接受中國證券網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，A股成功被納入MSCI國際指數(shù)，這成為迄今為止，中國股市在獲得全球投資者認(rèn)可過程中最有重大意義的事件之一。

今年，MSCI和中國證監(jiān)會都采取了重要措施來縮小彼此之間的差距，使A股能夠被納入MSCI，最顯著的是將A股在MSCI全球新興市場指數(shù)中的權(quán)重降至0.5%。這一舉措得到了多家全球資產(chǎn)管理公司的支持，并提升了A股被納入MSCI的可能性。

去年審議結(jié)束后，我們看到了一些積極的進(jìn)展，例如MSCI選擇著重互聯(lián)互通渠道而不是QFII和RQFII，從而在很大程度上解決了市場準(zhǔn)入的問題。

>>富達(dá)國際基金經(jīng)理寧靜

A股被成功納入MSCI國際指數(shù)，將幫助完善中國A股市場制度，并可能提升流動(dòng)性的水平，為市場帶來相對穩(wěn)定的資金流。總體來說，這對市場的平穩(wěn)運(yùn)作是一個(gè)十分積極的信號。我認(rèn)同目前中國主管機(jī)關(guān)在提升中國股市制度化的持續(xù)努力，例如近幾年港股通機(jī)制的建立也正是朝著這一正確方向邁進(jìn)的舉措。

中國A股市場是全球第二大股票市場，上交所、深交所以及創(chuàng)業(yè)板孕育了無數(shù)具有代表性的藍(lán)籌股，這些企業(yè)擁有良好的商業(yè)模式、強(qiáng)大的定價(jià)能力和穩(wěn)健的現(xiàn)金流。很多這一類型的公司也在探索海外市場，拓展產(chǎn)品線并進(jìn)入全新的市場領(lǐng)域，但也仍未被普及。目前來看，市場是由個(gè)人投資人主導(dǎo)，他們易受到短期波動(dòng)情緒影響，也愿意溢價(jià)購買那些并不足以在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)持續(xù)保持良好成長水平的股票。

>>瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆

對于被動(dòng)投資者而言，MSCI的決定影響較大。如果A股沒有被納入MSCI的指數(shù)，被動(dòng)投資者可能就不會配置A股，但這種影響有限。

A股納入MSCI國際指數(shù)將是一個(gè)漸進(jìn)的過程。以韓國為例，從最初的申請到完全被納入MSCI，該市場差不多經(jīng)歷了近十年的時(shí)間。因此，影響將比較有限。

>>美盛環(huán)球資產(chǎn)管理投資總監(jiān)Ajay Dayal

Ajay Dayal在回答中國證券網(wǎng)記者提問時(shí)表示，A股被納入MSCI國際指數(shù)后，資金可能率先通過ETF流入中國市場，而這也使海外投資者在中國A股市場中，得以嘗試更多不同的投資方向。

但對于中國市場的對外開放，該機(jī)構(gòu)比較樂觀。0.5%的權(quán)重很多人覺得比較小，但需要警惕的是，如果市場一下子開放很多，會引發(fā)熱錢快進(jìn)快出，這不是大家想看到事情。總體而言，這件事情是樂觀的，同時(shí)，對于市場開放進(jìn)程而言也是有益的。

>>瀚亞投資客戶投資組合經(jīng)理黃嘉權(quán)

全球第二大的A股市場總市值僅次于美國，每日交易量達(dá)670億美元。此外，A股企業(yè)在今年首季實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁收益增長及盈利雙位增長，在過去數(shù)年里實(shí)在難得。

將A股納入指數(shù)內(nèi)在長遠(yuǎn)而言是正確的走向。目前在香港及美國上市的中國公司只占中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的一小部份，未能如實(shí)反映中國龐大的投資機(jī)會。

A股的吸引力正變得越來越高，MSCI中國及滬深300指數(shù)的P/E及P/B已經(jīng)差不多達(dá)相同的水平，而兩年前A股較MSCI中國指數(shù)高六成。瀚亞投資已經(jīng)開始增加對中國A股的投資配置，預(yù)期未來六個(gè)月將會看到更多價(jià)值吸引的股份，對A股的投資配置未來應(yīng)會繼續(xù)增加。

>>IG市場策略分析師潘婧怡

對于亞洲市場而言，A股成功納入MSCI指數(shù)的顯著作用在于將可能為中國大陸股市引入大量資金，并間接促進(jìn)區(qū)域市場開放。MSCI指數(shù)體系為資產(chǎn)管理人和投資者所青睞，已成為投資組合參考的基準(zhǔn)指數(shù)，獲納入MSCI將為中國股票帶來長期利好。

高盛預(yù)計(jì)，此舉有望給中國股市增加70億美元的買入資金。盡管對于總市值達(dá)7萬億美元的中國股市而言，這并不是一個(gè)很大的數(shù)字，但卻有助進(jìn)一步推進(jìn)市場自由化。經(jīng)濟(jì)研究公司凱投宏觀的數(shù)據(jù)顯示，外國投資者目前在A股的投資僅有2%左右，進(jìn)一步的市場開放預(yù)計(jì)將有望增加需求。

>>FXTM富拓研究分析師Lukman Otunuga

MSCI決定將A股納入其全球追蹤的新興市場指數(shù)，這對中國經(jīng)濟(jì)大為有利，標(biāo)志著中國在開放金融市場、吸引海外投資方面邁出了一大步。

有更多的跡象顯示流動(dòng)性緊張狀況在得到緩解，中國央行繼續(xù)向市場注入資金，投資者認(rèn)為金融市場流動(dòng)性狀況在改善，中國股市有望繼續(xù)獲得支持。

來源：中國證券網(wǎng)

記者：王宙潔 金嘉捷