一致預(yù)期突然打破 , 今年的“網(wǎng)紅”基金你是否需要調(diào)倉了？

每經(jīng)編輯 趙靜林 段語林    

每經(jīng)記者 趙靜林 實(shí)習(xí)生 段語林 每經(jīng)編輯 江月

要說今年全球市場哪里最火，除了美股之外，港股肯定是其中之一。但恒生指數(shù)最近上探26000關(guān)鍵點(diǎn)位之后，已經(jīng)下行調(diào)整了一段時(shí)間。此前一至看好港股的各大機(jī)構(gòu)中，也開始出現(xiàn)擔(dān)憂的聲音，一致預(yù)期有所打破。

那么，港股下半年的不確定因素是否增加？先前紅火的滬港深基金是否需要調(diào)整配置？

利好兌現(xiàn)，港股接下來怎么走？

香港財(cái)經(jīng)網(wǎng)站ETNet認(rèn)為，A股納入MSCI指數(shù)的影響需要一段時(shí)間才能夠?qū)崿F(xiàn)，然而港股短期利好的消息已經(jīng)盡現(xiàn)了。除此之外，港匯持續(xù)表現(xiàn)疲軟，出現(xiàn)港幣貶值壓力。如果接下來貶值的節(jié)奏持續(xù)下去，會(huì)引發(fā)市場的憂慮，對港股不利。

一位滬港深基金經(jīng)理則告訴理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188），他認(rèn)為目前港股處于一個(gè)估值比較合理的階段，目前暫時(shí)調(diào)整，接下來還有上行空間。首先年中之后，港股上市公司進(jìn)入中報(bào)公布密集期，預(yù)期很多公司上半年數(shù)據(jù)都不錯(cuò)，企業(yè)盈利的增長是支撐股價(jià)上漲最為核心的原因。其次，資金還在持續(xù)流入港股，比如內(nèi)地資金南下、海外資金回流等，都是中長期支撐港股估值的因素。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表等外圍因素對港股表現(xiàn)會(huì)出現(xiàn)一些立竿見影的影響。比如近期的調(diào)整都是有這方面的原因，不過這個(gè)影響更多還是心理層面的。美聯(lián)儲(chǔ)雖然暗示可能在9月啟動(dòng)縮表進(jìn)程，但按照計(jì)劃，這個(gè)進(jìn)程應(yīng)該是比較緩慢的，對全球市場可能也不會(huì)產(chǎn)生非常大的影響。另外，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息和縮表，其內(nèi)在原因是經(jīng)濟(jì)情況在好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利的狀況也在改善，將會(huì)對沖掉一部分縮表帶來的負(fù)面影響。

雖然短期出現(xiàn)調(diào)整，但上述基金經(jīng)理告訴理財(cái)不二牛，現(xiàn)階段可能是買入港股的一個(gè)好時(shí)機(jī)。像互聯(lián)網(wǎng)、公共事業(yè)、銀行、保險(xiǎn)、手機(jī)零部件、汽車零部件、品牌汽車等板塊都很值得關(guān)注。

“80%新規(guī)”出臺(tái)、港股基金價(jià)值幾何

那么，說到投資港股，今年的“網(wǎng)紅”滬港深基金肯定不能錯(cuò)過。理財(cái)不二牛查閱Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場上發(fā)行的滬港深基金已有107只，其中不乏年內(nèi)上漲超20%的績優(yōu)基金。但理財(cái)不二牛發(fā)現(xiàn)，截至6月21日，恒生指數(shù)今年以來上漲16.7%，多數(shù)滬港深基金的收益未能追上恒生指數(shù)的漲幅，跑贏恒生指數(shù)的滬港深基金僅有14只。其中很重要一個(gè)原因是，不少基金雖然打著“滬港深”的旗號(hào)，但卻并未投資港股。

今年以來漲幅排名靠前的滬港深基金

（來源：wind資訊）

上周，《通過港股通機(jī)制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》發(fā)布，規(guī)定基金名稱如帶有“港股”等類似字樣，應(yīng)當(dāng)將80%以上（含）的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股。而基金非現(xiàn)金資產(chǎn)投資港股不到80%的，名稱中不得帶有“港股”等類似字樣，并且港股最高投資比例不得超過股票資產(chǎn)的50%。此外，對80%以上非現(xiàn)金資金資產(chǎn)投資于港股的基金產(chǎn)品，基金管理人應(yīng)當(dāng)配備不少與2名具有2年以上香港市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員，其中至少1名為基金經(jīng)理。

對此，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航認(rèn)為，未來混合基金投資港股的配置比例將受到嚴(yán)格限制，此類基金投資風(fēng)格漂移的情況可能有所改善，股票資產(chǎn)在三大交易市場之間的配置將會(huì)趨于相對平衡。但明確限制了投資港股的倉位，又可能走向兩個(gè)極端：要么倉位很高（大于80%），要么不高（低于50%），這期間將會(huì)有至少占基金資產(chǎn)30個(gè)百分點(diǎn)左右的空檔。

值得注意的是，上述規(guī)定僅限制了名稱中帶“港股”類字樣的基金。理財(cái)不二牛統(tǒng)計(jì)了一下，目前僅有8只基金帶有“港股”字樣，而大多數(shù)通過港股通渠道投資港股的基金則是以滬港深來命名。

上述滬港深基金經(jīng)理認(rèn)為，滬港深基金其實(shí)應(yīng)該也是屬于這個(gè)范疇的，80%的限制對目前眾多滬港深基金而言，可能就意味著需要加倉港股，這對港股其實(shí)也是一個(gè)利好；但另一方面，也確實(shí)會(huì)影響到滬港深基金的靈活性。比如，以前港股突出、A股平淡的時(shí)候可以增加港股投資，反過來A股好轉(zhuǎn)的時(shí)候則加倉A股，享受牛市的上漲。加上80%的港股倉位限制之后，剩下投資A股倉位的作用，更大就是在港股下跌時(shí)能夠平滑一部分投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

就在今日，某證監(jiān)局又向所轄基金公司發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)轄區(qū)通過港股通機(jī)制參與香港股票市場交易的基金產(chǎn)品監(jiān)管的通知》，對新發(fā)行和存量港股基金的持倉比例、信息披露、人員配置等做了進(jìn)一步要求。

王群航告訴理財(cái)不二牛，他比較關(guān)注的是關(guān)于6個(gè)月內(nèi)投資管理人員配備不到位的，需要暫停基金的申購這一個(gè)要求。他認(rèn)為，為了確?；鹜顿Y港股的專業(yè)性，這個(gè)期限還可以縮短，甚至立即暫停申購也不為過。

整體說來，新規(guī)進(jìn)一步落實(shí)之后，滬港深基金還是相當(dāng)值得關(guān)注的。