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    央行今續作3600億元1年期MLF 業內:維穩資金面意圖明顯

    每日經濟新聞 2017-07-13 20:06:08

    每經編輯 張喜威    

    每經記者 張喜威 每經編輯 畢陸名

    7月13日,央行暫停逆回購操作,開展了3600億元的1年期MLF操作。

    值得注意的是,央行此次MLF操作的投放量,恰好完全對沖了13日至本月末所有2575億元MLF到期資金(13日、18日和24日分別1795億元、395億元和1385億元)。此外,當日公開市場有600億元逆回購資金到期。依照截至13日的操作情況,本月內公開市場還將有2400億元逆回購資金到期。

    此外,7月下半月將進入企業季度繳稅高峰,而財政存款上繳也將在下旬大幅增加。聯訊證券研究院宏觀組研報顯示,過去3年,財政存款上繳均值大約在5000億元左右。

    有分析指出,央行并無“放水寬松”之意,此次MLF超額放量,主要是因為7月資金面不利因素較多,缺口較大,需要適當“補水”。多位業內人士預測,為穩定市場預期,央行可能會采取月初“一步到位”的方式來實現投放。

    上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示,短期資金利率近日連續小幅反彈,其中隔夜Shibor已連續第4個交易日上漲,13日報2.6590%;7天期Shibor連續地3個交易日上漲,13日報2.8184%。

    《每日經濟新聞》記者還注意到,盡管央行本次續作的1年期MLF資金利率與上次持平,均為3.20%,但與13日以及本月即將到期的MLF資金相比依然是提高的,其中13日和18日到期的1年期資金利率均為3.00%,而13日和24日到期的6個月期資金利率分別為2.85%和2.95%。這意味著,貨幣市場資金的邊際成本繼續抬升,央行一年來在貨幣市場“收短放長”,逐步提高資金利率的操作還在延續。

    九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為,在“監管協調2.0”背景下,金融部門去杠桿取得明顯成效,央行貨幣政策將維持“不松不緊”,從“去杠桿”到“穩杠桿”換檔。

    聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖也表示,從現在形勢看,央行并沒有放松的道理。從國內看,經濟尚有韌性,金融去杠桿周期仍在持續,M2增速雖降至10%以下,但金融對實體的支撐并未降低,貨幣當局也提出不要過度擔憂10%的增速,所以內部沒有“放松”的理由;從外部看,英日歐等主要經濟體央行均有緊縮傾向,短期內央行難獨善其身,貨幣政策仍會是一個中性態度。

    而回到央行公開市場和MLF操作,李奇霖認為,這次MLF操縱的放量可能意味著,接下來央行的投放策略,要么是公開市場續作量減少,要么是7月接下來到期的MLF不再續作,3600億元是一次性續作整個7月到期量的行為。

     

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