VIP減持服務是否違規？會否沖擊市場？銀河證券給出獨家回應

減持新規之后，股東減持受限，但大股東、董監高減持的需求依舊在。這兩天，銀河證券針對減持需求推出的VIP客戶專業減持服務刷爆眼球，由此引出的兩大疑點在業內引發討論。

疑點一：業務是否合規？從目前記者采訪到的業內人士的分析來看，操作手法未見有與減持新規相悖之處；

疑點二：6個月后券商的減持，有何手段保證不會對市場造成沖擊，在這里，銀河證券的服務中提到了 “程序化減持”，并對市場沖擊進行了評估。

目前券商中國記者了解到的信息顯示，在依舊旺盛的減持需求之下，已有多家券商推出了此項減持服務，且模式類似，基本都為“買入轉售”。甚至有市場人士認為，減持新規需要有券商這類資本中介發揮專業作用，引導大股東特定股東平穩賣出，維護市場穩定。

銀河證券：業務合規

針對銀河證券推出VIP減持服務業務引發的市場討論，記者采訪的多位業內人士表示，暫未發現券商推出的此項業務與現有規則有相悖之處。

銀河證券官方今日作出回應，稱業務合規，另外，可在客戶完全符合減持新規的前提下，通過專業交易服務避免客戶減持股份對市場造成沖擊。

具體回應全文如下：

我公司大宗交易業務為大額持股、又不熟悉二級市場的客戶服務，服務對象主要為實體經濟，業務過程符合交易所的各項規定。2017年5月27日減持新規出臺后，我司按照減持新規的要求對業務進行了調整，嚴格滿足新規要求。

我公司大宗交易業務的著眼點在于發揮券商作為資本中介的專業作用，在落實減持新規精神的同時，又能服務好實體經濟的大股東、特定股東等，在客戶完全符合減持新規的前提下，通過提供專業交易服務避免客戶減持股份對市場造成沖擊，保護上市公司全體股東利益維護市場穩定。

我們是證券市場的專業中介機構，維護市場秩序是我們的根本職責。我公司將繼續嚴格奉行合規經營理念，竭誠服務客戶，為資本市場健康發展做出應有的。

一位業內人士對記者表示，市場上充斥太多抽屜協議，魚龍混雜。市場減持需要引導，就像體育館散場，大家沒有秩序，很容易踩踏，如果有序平穩慢慢出都沒有問題。減持新規需要有類似券商這樣的業務和資本中介發揮專業作用，引導大股東特定股東平穩賣出，維護市場穩定。

會否對市場造成沖擊

據券商中國記者了解，在減持新規出臺之后，為上市股東、董監高推出貼心減持服務的券商不止銀河證券一家，其中還包括南方一家大型上市券商及中型券商。另外據記者從業內了解到的消息，有幾家中小型券商亦推出了此項服務。

此前，南方一家大型券商人士曾告訴記者，他們推出的減持服務操作方法為：上市公司大股東/董監高將減持股份通過大宗交易平臺過戶給券商，券商將按照接盤價格的50%-70%將資金付給客戶，其余30%-50%暫時存管在券商賬戶上，待6個月鎖定期滿后，券商將限售股票賣出，依據賣出價格的高低扣除中介費后將剩余款返還給減持方，并多退少補。

我們再來回顧一下銀河證券推出的減持方案：買入轉售及“金大宗”。后者業務非常簡單，客戶通過大宗交易將股票過戶給銀河證券，6個月后，銀河證券與客戶完成資金交割。

而買入轉售業務是目前記者已知的券商推出的減持服務的通用模式。其中銀河證券推出的買入返售“減持”業務模式為：

第一步，通過大宗交易賣出標的證券，90日內不超過2%賣給銀河證券，一年累計可減持8%。

第二步，客戶大宗交易后獲得60-70%的保證金，其余30-40%作為初始保證金留存在銀河證券，待股票了結時進行現金結算，多退少補。

第三步，銀河證券自大宗交易6個月后接受客戶委托逐步賣出股票，待股票賣出后進行現金軋差了結。

最后一步，當六個月期滿后，怎么賣出的問題？這其中亦會引出另外一個問題：大股東減持之所以會被詬病，原因少不了對市場造成的沖擊，那么減持方換成了券商，對于市場的影響會如何？

銀河證券的業務介紹中第四步中提到了“程序化減持”。該公司表示，銀河證券買入轉售業務采取逐日盯市，股票賣出時采取程序化減持，沖擊小約8個BP，減持量大約是日均交易量20%。

不過，針對此種減持做法，投資者的擔憂依舊存在：減持對于市場的沖擊多少大小不一，但依舊會存在，尤其不同的券商減持操作手法或會不一致。

有券商人士向記者表示，券商在6個月期滿賣出時，任一交易日賣出數量不超過該股票當日成交量的20%，賣出價格與股票當日均價基本保持一致，該服務可以使客戶成為市場均價的接受者，防范大額賣出對二級市場的負面影響。

（來源：券商中國微信公眾號 ID:quanshangcn 記者：趙春燕）