滬指3300點得而復失 資源股沖高回落

8月2日（周三），滬市圍繞3300點震蕩，早盤在資源股沖高帶領下，滬指今年首次站上3300點，午后券商股發力，滬指再上3300點并創一年半新高紀錄，臨近收盤，領漲板塊沖高回落，滬指翻綠跌0.23%，失守3300點，創業板跌近1%。盤面上，券商、煤炭、鋼鐵等板塊較為強勢，軍工板塊全線回調。

截至收盤，滬指跌0.23%，深證成指跌0.53%，創業板跌0.93%。兩市全天合計成交額5845億元，成交量有所放大。

熱點解讀

資源股集體上漲，鋼鐵、煤炭、有色板塊個股普漲。川財證券認為，周期板塊大漲的核心原因是有盈利大幅改善基礎。短期大漲后追漲面臨一定風險，中期仍看好周期板塊的配置價值，目前與一季度相比，周期板塊的中期風險明顯更小，根本原因在于商品價格回升已經傳導到周期類公司的業績大幅改善上，周期板塊估值普遍較低。

券商板塊午后走強，第一創業漲停。招商證券認為，券商業績驅動力已從交易量轉向政策，積極政策預期日益高漲，我們認為大券商將首先獲益，在FICC和跨境業務等創新領域的表現將明顯優于行業。

欣泰退午后跌停，股價創新低。如不考慮全天停牌因素，8月25日欣泰退將正式作別A股。在強監管下，資金參與退市股炒作漸退潮，博傻行為有所收斂。

對于市場表現，機構們也紛紛發表了自己的看法。

國信證券：堅守多頭思維

國信證券燕翔、戰迪團隊指出，繼續堅定看多。二季度經濟數據顯著超市場預期，而當前制造業投資和出口增速回升勢頭明確、居民收入增速穩步提升預計消費下半年好于上半年、房地產開發投資增速向上超預期可能性很大，預計下半年整體經濟仍會相對較好。而從已經公布的上市公司中報數據來看，主板公司利潤增速繼續攀升，無論經濟增長還是企業盈利“一季度是高點”的市場預期將不斷修正，支持A股市場繼續向上。

市場風格上，當前市場重心從成長性轉向產業集中以及主板傳統行業基本面回升的的兩個邏輯均沒有改變。預計未來市場追逐各行業優勢企業的風格短期內難以改變，低估值是尤為重要的核心變量。建議圍繞經濟復蘇主線，重點關注金融(經濟回升最受益板塊)、消費(居民收入回升)、地產、周期(房地產投資超預期可能性大)等板塊估值較低的優勢企業。

海通證券：風格會逆轉嗎？

海通證券荀玉根團隊指出：①近十年冰火兩重天的風格裂變出現過3次，13年1月-14年2月、14年11-12月、16年8月至今，決定風格的核心變量是盈利趨勢和投資者結構。②預計創業板今年利潤同比12%、PE為46倍，匹配度仍不佳。16年1月底來創業板指類似12年初至14年中的上證綜指，震蕩筑底過程中反彈力度逐漸減弱。③保持多頭思維，堅守價值風格，均衡持有消費白馬、金融、周期中資本品，滬深300盈利和估值匹配度最優。

應對策略上，荀玉根指出，價值類股票內部，從基本面的盈利估值匹配度、市場面的漲跌幅、公募基金的持倉三個角度分析，目前建議消費白馬、金融、周期龍頭均衡一些。白酒家電代表的消費白馬6月底以來已經休整了近1個月，估值盈利匹配度合適，過去2個月金融超額收益明顯，但銀行仍低估低配，周期股中煤炭、鋼鐵代表的資源品過去1個月超額收益很明顯，今年來漲幅已經居前，相比而言，機械和建筑代表的資本品盈利和估值匹配度還不錯、股價漲幅小、機構配置比例低。此外，6月以來國企改革進入政策再次加速推進期，國資委、發改委動作頻繁，神華、國電等央企停牌預示改革加速落地。未來國企改革推進力度有多大，還需跟蹤作為標桿的聯通混改方案。整體看上半年市場對國改預期較低，下半年迎來十九大，國改尤其混改有望實現突破。

華泰證券：周期分化，制造突圍

華泰證券戴康策略團隊表示，在創業板快速反彈背景下，風格切換仍未到來，當前決定市場運行的主要邏輯仍然是流動性變化下的“水主沉浮”，而杠桿轉移疊加“脫虛入實”的大環境仍然使得A股市場估值難有系統性提升機會。從風格上，我們仍然堅定“以龍為首”的方向，而現階段主戰場將轉移至享受杠桿轉移及盈利能力中周期修復的制造業領域。繼續看好耐用制造品上游的稀有金屬，關注中游制造及產能出清最顯著的化工板塊。

投資策略上，戴康指出，中報季風格堅定“以龍為首”，關注杠桿轉移疊加盈利能力中周期修復的制造業領域。行業配置關注耐用制造品產業鏈：有色稀有金屬(北方稀土/中國鋁業)，鋼鐵板材(寶鋼股份)，化工(萬華化學)+保險(中國太保)、銀行(招商銀行)。主題投資，繼續推薦雄安新區主題投資，堅守龍頭，唯新不破兩條主線，“金創啟深”組合(金隅股份/創業環保/啟迪桑德/深圳華強)；科研院所轉制，關注航天電子、國?？萍?，軍工混改有望提速，關注北化股份、長春一東、西儀股份、湖南天雁(“北春西湖”組合)；市場對無人零售+全面屏產業化趨勢認識不足，建議關注相關投資機會。

中信證券：價值為盾，周期為矛

中信證券秦培景、楊靈修團隊指出，95%的公司將在8月公布中報，而從業績預告和預警來看，這個中報季的“業績雷”還是比較多的，且市場盈利負面輿情的懲罰也比較強。因此，雖然市場波動擴大打開了板塊輪動的空間，但輪動的范圍也只能局限在業績波動方差比較小的價值類板塊塊。我們依然建議保持穩健的價值類持倉，在利潤確定性較高的板塊中尋找超預期的標的。

投資策略上，考慮到先導指標較好，需求強度不弱，7月宏觀數據預計不會差于預期，大環境下周期行情依然有持續性；綜合考慮旺季、庫存、供給側(環保、產能)等因素，造紙和基礎化工(粘膠短纖、PVC等)是邏輯最強的品種。8月份亮馬股票組合調入晨鳴紙業、三友化工，調出三峽水利與新華保險，最后個股組合為：華泰證券、中遠?？?H)、華僑城A、招商蛇口、晨鳴紙業、三友化工、大秦鐵路、中國平安、中國建筑、顧家家居。

（每日經濟新聞綜合證券時報網等）