“新周期”到來，沒人敢確認？任澤平：這就像前幾年老失戀，當真愛敲門時你已不信愛情了！

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每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久

從5月11日的3016點起步，今天上證指數不僅創了3016點以來的階段新高，而且從成交量來看，也同樣是這波上漲以來的新高。

從漲幅居前的行業來看，煤炭、鋼鐵、有色等周期行業依然繼續著亮眼的表現。但這種持續上漲也讓那些沒來得及“上車”的投資者越來越慌，究竟這輪周期行情還能持續多久？《每日經濟新聞》記者了解到，在浦銀安盛基金2017年度投資高峰論壇上，來自幾大券商的首席紛紛亮出了自己的看法。

“新周期”是真愛？

周期股這段時間以來的表現有目共睹，但其實對于周期股的這輪行情，不少投資者一直是處于認知滯后的狀態。

在當鋼鐵、煤炭、化工等行業開始釋放出非常好的盈利，甚至很多行業的盈利跟去年相比實現百分之幾百的增速之后，他們開始回過神來，紛紛檢討自己的投資。

但即使這樣，市場上關于周期的討論也一直不絕于耳，比如現在是不是處于一個“新周期”的狀態？資本市場的這種周期行情是否還會持續?

對此，方正證券研究所董事總經理、首席經濟學家任澤平表示，“現在回頭來看，‘新周期’其實在去年已經開始發生了。什么周期？產能周期，新在哪里？新在產能出清。但這么多人看股市，應該做一個反思，坦率講我們并沒有最早確認，我在分析師里面確認比較早的。”

“從微觀來看，我們發現行業的集中度大幅度提升，這些行業產能過剩的時候其實產能大部分出清，甚至有些行業已經到了寡頭壟斷的格局，他的資產負債表修復、企業盈利在改善、銀行不良率下降、股票市場在走出結構性牛市等等，所有的這一切市場是很聰明的，市場告訴我們，我們正站在‘新周期’的起點和底部。”

不過，“到了今天，中國經濟已經筑底，已經‘新周期’的起點和底部的時候，實際上已經沒有人敢去確認了，打一個比方，好像一個人談戀愛，前幾年老失戀，這一次當真愛敲門的時候已經不相信愛情了，但是這一次是真愛。”

而在海通證券研究所副所長、首席經濟學家姜超看來，“行業目前的資產負債率沒有發生明顯的下降，由于價格大幅度上漲，企業本身沒有形成一個收縮供給的自發行為，我們發現鋼鐵產量創新高，去庫存、去產能沒有去掉，其實變多了。中國的未來是收縮貨幣，錢變少了我們的經濟其實會大有希望。”

市場到了兼并的時點

顯然，即使在今天，對于周期的看法，依然是各有各的觀點，但是不可否認的是，對于股市來說，上漲卻是實實在在的。而接下來，市場還將如何演繹呢？

國信證券研究所所長、機構業務總部總經理楊均明認為，“長期而言，整個股市就是慢牛行情，短期的波動因為資金成本，長期來看，這是一個上揚的趨勢，為什么這個時候考慮價值投資呢，我覺得有幾個根本原因，第一，中國的經濟進入穩定階段，這是股市做價值投資最好的黃金時代，如果中國經濟大幅度波動，我們的資金一定去套利，股市很難穩定。

“第二，我認為接下來到了兼并、壟斷這個時點，各個行業產能集中，這是整個市場內在驅動的，背后有很深層次的邏輯，就是用高效率集中，所以我覺得從目前開始，各個行業產能集中加速，加速集中導致高效率的企業凈資產收益率增加。”

“未來中國的企業分兩大類，第一塊是政府主導，像煤炭，未來國家給你一個合理的利潤，剩下是市場競爭創新驅動的企業，這些企業集中以后有很高的收益率，這些企業會長期推動中國股市往牛市走。”楊均明進一步說道。