ICO一周驚魂：虛擬貨幣跳水后反彈 仍有投資人火中取栗

對(duì)于還沉浸在暴富神話中的ICO的參與者來(lái)說(shuō)，本周他們親耳聽(tīng)到了心碎的聲音。

9月4日，央行等7部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》（以下簡(jiǎn)稱《公告》），明確指出代幣發(fā)行融資涉嫌違法犯罪活動(dòng)，并要求自本公告發(fā)布之日起，各類代幣發(fā)行融資活動(dòng)應(yīng)當(dāng)立即停止，已完成代幣發(fā)行融資的組織和個(gè)人應(yīng)當(dāng)做出清退等安排。

文件發(fā)出后，各類虛擬貨幣價(jià)格應(yīng)聲跳水——僅在文件發(fā)出后一小時(shí)后，比特幣就下跌2000元，最低下跌至26000元/枚，較日內(nèi)最高點(diǎn)跌去3000元。其他幾種主流虛擬貨幣都出現(xiàn)了少則5%、多則10%及以上的跌幅。而ICO交易平臺(tái)也迅速被清理，目前已有多家ICO項(xiàng)目交易平臺(tái)稱暫停ICO業(yè)務(wù)，包括ICOINFO、幣眾籌、立方投等。同時(shí)，國(guó)家整治辦之前提供的60家ICO平臺(tái)名單中也有部分平臺(tái)網(wǎng)站已無(wú)法打開(kāi)。

“ICO代幣融資是寄生于虛擬貨幣這種無(wú)根之木上的‘寄生物’，類似于沙丘上的城堡，允諾再高的收益，勾畫(huà)再美好的未來(lái)，其本質(zhì)也是一堆隨時(shí)會(huì)散的沙土。因此，出臺(tái)的《公告》可謂非常及時(shí)。”空中金融CEO賴效綱對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從互聯(lián)網(wǎng)金融到區(qū)塊鏈，監(jiān)管面在強(qiáng)化管理的同時(shí)也在不斷鼓勵(lì)具有優(yōu)質(zhì)資源的平臺(tái)和機(jī)構(gòu)快速成長(zhǎng)。而對(duì)于類似ICO這樣的新生事物，則直接給出了非法定義，實(shí)際上已經(jīng)體現(xiàn)了監(jiān)管層面對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)及事物的關(guān)注和了解程度已經(jīng)相當(dāng)成熟，未來(lái)的金融市場(chǎng)整體環(huán)境也將變得更健康。

然而，仍有投資人“刀口舔血”。從各種虛擬貨幣價(jià)格一周走勢(shì)看，《公告》發(fā)布后，其價(jià)格應(yīng)聲大跌，兩天后就開(kāi)始反彈，相關(guān)論壇、微信群中有投資人曬出搶反彈的“成績(jī)單”。

ICO火爆背后風(fēng)險(xiǎn)重重

真實(shí)項(xiàng)目連1%都不到

ICO是涉及區(qū)塊鏈行業(yè)術(shù)語(yǔ)，是一種為加密虛擬貨幣/區(qū)塊鏈項(xiàng)目籌措資金的常用方式，早期參與者可以從中獲得初始產(chǎn)生的加密虛擬貨幣作為回報(bào)。由于代幣具有市場(chǎng)價(jià)值，可以兌換成法幣，從而支持項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)成本。ICO所發(fā)行的代幣，可以基于不同的區(qū)塊鏈。常見(jiàn)的是基于以太坊（ETH）和比特股（BTS）區(qū)塊鏈發(fā)行，由區(qū)塊鏈提供記賬服務(wù)和價(jià)值共識(shí)，實(shí)現(xiàn)全球發(fā)行和流通。

實(shí)際上，區(qū)塊鏈的初衷就是為了提升金融效率，但是隨著概念的不斷普及卻逐漸變了味。正如《公告》中所提到的，國(guó)內(nèi)通過(guò)ICO進(jìn)行融資的活動(dòng)大量涌現(xiàn)，投機(jī)炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了經(jīng)濟(jì)金融秩序。代幣發(fā)行融資本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開(kāi)融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動(dòng)。

據(jù)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)平臺(tái)發(fā)布的《2017上半年國(guó)內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》顯示，2017年上半年，國(guó)內(nèi)已完成的ICO項(xiàng)目共65個(gè)，融資規(guī)模折合人民幣達(dá)26.16億元，參與人次達(dá)10.5萬(wàn)。有知情人士稱，央行相關(guān)人士研究了大量的ICO白皮書(shū)，得出的結(jié)論是：“90%的ICO項(xiàng)目涉嫌非法集資和主觀故意詐騙，真正募集資金用作項(xiàng)目投資的ICO，其實(shí)連1%都不到。”

“比特幣早在2013年就已經(jīng)被央行認(rèn)定為非法貨幣，原因在于比特幣背后缺乏內(nèi)在價(jià)值，且起去中心化的貨幣管理理念與中國(guó)貨幣政策相違背；比特幣的相關(guān)交易市場(chǎng)處于市場(chǎng)自發(fā)、無(wú)規(guī)律無(wú)監(jiān)管狀態(tài)，存在大量資金安全風(fēng)險(xiǎn)、清算風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)防護(hù)能力風(fēng)險(xiǎn)等；公眾對(duì)比特幣及區(qū)塊鏈缺乏足夠了解，大量低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的公眾基于投機(jī)心理涌入，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)失衡，造成較高的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，容易造成重大損失。”新聯(lián)在線COO陳智誠(chéng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，ICO的火爆與風(fēng)險(xiǎn)，同樣與比特幣當(dāng)年的問(wèn)題相同。ICO嚴(yán)格意義上應(yīng)屬于非法公開(kāi)發(fā)行股權(quán)，只不過(guò)交易貨幣從人民幣變成了比特幣而已，涉嫌違法。大量ICO發(fā)行方缺乏相應(yīng)的管理能力和持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力，甚至有的ICO發(fā)行人連BP和白皮書(shū)都沒(méi)有，就能融資過(guò)億元。ICO市場(chǎng)的火爆和強(qiáng)投機(jī)屬性，已經(jīng)涌入大量低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人甚至是“大媽”級(jí)投資者，容易造成金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度蔓延，影響社會(huì)穩(wěn)定。

北京等地迅速開(kāi)展整頓

部分被點(diǎn)名ICO平臺(tái)已無(wú)法打開(kāi)

在《公告》下發(fā)后，各地也開(kāi)始積極行動(dòng)起來(lái)，北京首當(dāng)其沖。9月4日，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于配合開(kāi)展代幣融資交易平臺(tái)清理整頓工作的通知》，要求各家平臺(tái)做好清理整頓工作——停止各類ICO代幣發(fā)行、已經(jīng)發(fā)行的要制定具體清退方案，并報(bào)北京市整治辦、人民銀行營(yíng)業(yè)管理部和所在區(qū)金融辦。

北京方面要求，各平臺(tái)應(yīng)于當(dāng)日16:00前向北京市整治辦、央行營(yíng)管部報(bào)送包括ICO項(xiàng)目的數(shù)量、融資等在內(nèi)的七方面詳細(xì)資料。各平臺(tái)應(yīng)于當(dāng)日15:00前將中國(guó)人民銀行等七部門(mén)《公告》置于網(wǎng)站首頁(yè)，對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。此外，北京市整治辦要求各平臺(tái)應(yīng)于每日17:00前向所在區(qū)金融辦書(shū)面報(bào)告平臺(tái)運(yùn)行情況、客戶虛擬資產(chǎn)及資金余額、清理清退工作情況等。

據(jù)介紹，清理整頓期間，各平臺(tái)股東、實(shí)際控制人、高級(jí)管理人員、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、核心技術(shù)負(fù)責(zé)人要在京全力做好平臺(tái)清理整頓工作。同時(shí)，北京市金融工作局還下發(fā)配套文件至北京各區(qū)，落實(shí)屬地責(zé)任。同時(shí)要求，各平臺(tái)要主動(dòng)做好清理整頓工作，立即停止各類ICO代幣發(fā)行及其宣傳推介活動(dòng)。對(duì)于已經(jīng)發(fā)行或已完成的ICO項(xiàng)目，各平臺(tái)要與發(fā)行方制定具體清退方案，共同做好清理清退工作，并報(bào)送北京市整治辦(設(shè)在北京市金融工作局，全稱為北京市互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室)。

此外，通知指出，各平臺(tái)要立即停止法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業(yè)務(wù)；各平臺(tái)不得買賣或作為中央對(duì)手方買賣代幣或“虛擬貨幣”；各平臺(tái)不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價(jià)、信息中介等服務(wù)。

與此同時(shí)，一份關(guān)于福建省互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布的特急通知，即《關(guān)于對(duì)代幣發(fā)行融資開(kāi)展清理整頓工作的通知》（閔整治辦函[2017]35號(hào)）。據(jù)該文件顯示，國(guó)家互金整治辦初步提供了代幣發(fā)行平臺(tái)名單，并要求各地整治辦在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步組織詳盡摸排，確保不遺漏，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)代幣平臺(tái)的地方也要實(shí)行“零報(bào)告”。

在監(jiān)管重拳之下，目前已有多個(gè)平臺(tái)主動(dòng)暫停ICO服務(wù)，包括ICOINFO、ICOage、金鑰匙、ICO365、91ICO、51ICO、ICO114、Aimwise、點(diǎn)量金服、幣眾籌、立方投、7寶網(wǎng)、比特兒、大紅火、眾創(chuàng)園等。與此同時(shí)，國(guó)家整治辦之前提供的60家ICO平臺(tái)名單中也有部分平臺(tái)網(wǎng)站已無(wú)法打開(kāi)。

虛擬貨幣價(jià)格應(yīng)聲下跌

近日價(jià)格再度回升

數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)，以比特幣、以太坊為代表的虛擬貨幣價(jià)格和市值快速飆升。2017年上半年，全球主要虛擬貨幣市值總和由177億美元增長(zhǎng)至1000億美元。其中比特幣市值增長(zhǎng)2.7倍，以太坊增長(zhǎng)41倍，瑞波幣增長(zhǎng)49倍。對(duì)全球七百余種虛擬貨幣市值漲幅的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，2017年1月1日-6月30日，39%的虛擬貨幣市值增長(zhǎng)10倍-50倍，9.9%的虛擬貨幣市值增長(zhǎng)50倍-100倍，另有7%的虛擬貨幣市值增長(zhǎng)超過(guò)100倍。

特別是在近幾個(gè)月，虛擬貨幣連續(xù)上漲，尤其是比特幣，從年初以來(lái)漲幅已經(jīng)超過(guò)了400%，市值也超過(guò)了800億美元，9月初比特幣價(jià)格甚至突破5000美元大關(guān)。

然而，在《通知》發(fā)布后，各類虛擬貨幣價(jià)格就急速下挫。僅在文件發(fā)出后一小時(shí)后，比特幣就下跌2000元，最低下跌至26000元/枚，較日內(nèi)最高點(diǎn)跌去3000元。而在《通知》發(fā)布次日，比特幣一路跌破23000元/枚，最低下探至22549元/枚。其他幾種主流虛擬貨幣都出現(xiàn)了少則5%、多則10%及以上的跌幅。

但是在短暫的下跌過(guò)后，虛擬貨幣價(jià)格在近日又強(qiáng)勢(shì)回升。OKCoin行情顯示，9月4日，比特幣開(kāi)盤(pán)價(jià)格為28100.02元/枚，收盤(pán)價(jià)格為26250.03元/枚；9月5日，比特幣開(kāi)盤(pán)價(jià)格為26299.88元/枚，收盤(pán)價(jià)格25960.01元/枚；9月6日，比特幣開(kāi)盤(pán)價(jià)格25962.03元/枚，收盤(pán)價(jià)格28797.00元/枚；9月7日，比特幣開(kāi)盤(pán)價(jià)格為28797.00元/枚，29000元/枚；截至昨日14點(diǎn)本報(bào)記者發(fā)稿，比特幣盤(pán)中最高價(jià)格29030元/枚，最低價(jià)格28161元/枚。從本周價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，比特幣呈明顯V字型，前半周下挫，后半周一掃陰霾再度回升。

萊特幣走勢(shì)基本與比特幣一致。9月4日開(kāi)盤(pán)價(jià)格478.68元/枚，收盤(pán)價(jià)格402.49元/枚；9月5日盤(pán)中現(xiàn)本周最低價(jià)格344.91元/枚，收盤(pán)報(bào)417.98元/枚；9月6日低開(kāi)高走，開(kāi)盤(pán)價(jià)格417.96元/枚，收盤(pán)報(bào)496.50元/枚。近兩日持續(xù)微幅上漲，截至昨日14點(diǎn)，盤(pán)中最高價(jià)為517.70元/枚。

“比特幣等虛擬貨幣近期瘋漲，主要原因是ICO項(xiàng)目初始資金募集需要用比特幣等形式來(lái)支付，ICO的火爆導(dǎo)致虛擬貨幣的價(jià)格上升較快。受到政策的影響，虛擬貨幣在很長(zhǎng)一段時(shí)間都將受到比較大的打擊”，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣所、蘇寧金融特約研究員李含虹在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。對(duì)于未來(lái)虛擬貨幣的價(jià)格的走勢(shì)，他認(rèn)為就目前來(lái)看，短期內(nèi)可能不存在中長(zhǎng)期的利好。

大多數(shù)ICO參與者為投機(jī)

業(yè)內(nèi)建議投資者分散投資

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年ICO的全球總投資額約為18億美元，僅中國(guó)ICO投資額就接近26億元人民幣。連“中國(guó)大媽”都紛紛躋身其中，足以見(jiàn)其火爆。需要關(guān)注的是，ICO項(xiàng)目的參與者大多數(shù)都是普通的投資人，并不完全了解何為ICO、何為區(qū)塊鏈。

“很多投資者參與ICO項(xiàng)目主要是希望通過(guò)ICO項(xiàng)目獲取潛在的高收益，大家都聽(tīng)過(guò)比特幣、以太坊的造富傳奇，希望自己也能夠獲取高額的回報(bào)。實(shí)際上，從專業(yè)投資的角度來(lái)看，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。”挖財(cái)基金投研總監(jiān)郭華山對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“我們姑且不論項(xiàng)目自身存在的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)很多所謂的ICO項(xiàng)目成為一些不法人員騙錢的工具，因此投資者參與ICO項(xiàng)目確實(shí)面臨著很高的風(fēng)險(xiǎn)。ICO項(xiàng)目本身沒(méi)有問(wèn)題，關(guān)鍵是ICO項(xiàng)目的定位以及如何發(fā)展和規(guī)范管理。市場(chǎng)上確實(shí)有專業(yè)投資者從投資角度參與ICO項(xiàng)目，但是我們認(rèn)為更多的參與者是博取短期高收益，是一種投機(jī)行為。”

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，許多不具有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者投資ICO項(xiàng)目，也從側(cè)面反映出了當(dāng)前“有錢沒(méi)地兒投”的問(wèn)題。實(shí)際上，“資產(chǎn)荒”也是近兩年互金圈里被頻頻提及的詞匯。郭華山認(rèn)為，流動(dòng)性過(guò)剩和實(shí)體經(jīng)濟(jì)節(jié)奏、企業(yè)效益不匹配是資產(chǎn)荒的根本原因。資產(chǎn)荒并不是沒(méi)有資產(chǎn)可投，而是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)越來(lái)越少，收益預(yù)期也在下降，進(jìn)而導(dǎo)致投資收益無(wú)法覆蓋資金成本。“今年的資產(chǎn)荒問(wèn)題不是特別明顯，一方面是我國(guó)去杠桿政策的持續(xù)推進(jìn)，流動(dòng)性過(guò)剩的壓力得到緩解；另一方面是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期，企業(yè)投資積極性提高。根據(jù)目前政府去杠桿力度和決心來(lái)看，我們認(rèn)為今年應(yīng)該不會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)荒壓力。”

在當(dāng)前的金融市場(chǎng)環(huán)境下，普通投資者應(yīng)如何進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置呢？郭華山對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從宏觀層面來(lái)看，建議普通投資者將自己可支配的投資資金進(jìn)行分散投資，堅(jiān)持資產(chǎn)配置，避免把資金投資單一市場(chǎng)或者單一標(biāo)的。資產(chǎn)配置可以通過(guò)不同類型的組合投資減少風(fēng)險(xiǎn)，能起到降低投資風(fēng)險(xiǎn)提高收益的作用。記者 劉琪