天齊鋰業：下周開啟配股繳款，天風證券、廣發證券推薦買入

12月12日，天齊鋰業（002466）發布配股說明書，公告稱本次配股擬以實施本次配股方案的股權登記日（12月15日）收市（下午3:00）后的股份總數為基數，按照每10股配售1.5股的比例向全體股東配售，配股價格為 11.06元/股，擬募集資金總額不超過16.5億元，全部用于西澳大利亞州奎納納市 “年產2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目” 建設。

值得投資者關注的是，配股繳款時間為2017年12月18日起至2017年12月22日的深交所正常交易時間，逾期未繳款者視為自動放棄配股認購權。

大股東和管理層現金全額認購，彰顯信心

翻閱天齊鋰業配股說明書可知，此次配股，公司控股股東天齊集團及其一致行動人張靜、李斯龍均承諾以現金全額認購本次配股方案中的可配股份。天齊鋰業董事長蔣衛平近期在遂寧安居投資項目簽約儀式上表示，新能源汽車產業是國家的戰略性新興產業，其產業鏈有著較長周期和較好前景，天齊鋰業作為細分行業龍頭將順勢而為、持續發力，積極推進公司在鋰電新能源汽車產業價值鏈上的持續攀升。

公開資料顯示，截至2017年9月30日，天齊集團與其一致行動人合計控制發行人40.97%的股權。值得投資者關注的是，按照公司9.94 億總股本、10配1.5以及11.06元/股的配股價格計算，在此次配股中大股東及一致行動人現金出資超過6.7億元。

此外，公司管理層于14日的配股發行網上路演中也表示，看好行業和公司成長性，將履行承諾，積極認購。

分析人士指出，大股東和管理層承諾全額認購配股將產生較強的示范引導作用，有利于保持大股東的控股地位，也彰顯了對天齊鋰業未來業績的信心

資金投向西澳氫氧化鋰項目，泰利森擴產同步協同

此次配股，除了大股東及一致行動人現金全額認購以外，其募集資金投向也值得投資者關注，募集資金16.5億元將用于西澳一期2.4萬噸氫氧化鋰項目。

天齊擬在西澳建設4.8萬噸電池級氫氧化鋰，其中一期2.4萬噸已于16年10月開工建設，預計18年底竣工試生產，二期2.4萬噸已開工建設，預計19年底竣工試生產。本次配股融資約16.5億元，用于澳洲電池級氫氧化鋰一期工程建設，不足部分由公司自行籌資解決。

從新能源汽車行業發展的角度來看，在政策層面，由于國內新能源汽車補貼政策與能量密度掛鉤，三元材料逐步成為車企首選，尤其是在乘用車領域，滲透率逐年提高。

而電池級氫氧化鋰因其在晶體結構、溶解性等方面的優勢，主要適用NCA、NCM811等高鎳三元材料(以及部分工藝的磷酸鐵鋰);目前，NCA基本上都采用氫氧化鋰為原料;NCM811 通常也要采用電池級氫氧化鋰;NCM523、622都可用氫氧化鋰;水熱法制備磷酸鐵鋰(LFP)產品，也需要使用氫氧化鋰。采用氫氧化鋰生產出的產品通常性能更為優異，可見市場對電池級氫氧化鋰的需求逐步提高。

目前能供給電池級氫氧化鋰的國內上市公司主要有天齊鋰業、贛鋒鋰業、雅化集團、新疆眾和、西藏礦業等。公開資料顯示，天齊鋰業目前氫氧化鋰產能5000噸，2018年達到2.9萬噸，2019年達到5.3萬噸。從目前的產能規劃來看，2019年天齊鋰業將成為國內最大的電池級氫氧化鋰供應商。

另一方面，電池級氫氧化鋰的供給會受制于上游原材料的供給，所謂“兵馬未動，糧草先行”，大量的鋰鹽產能擴張需要大量的鋰精礦的支撐。天齊鋰業擁有全球最大鋰輝石礦泰利森51%股權，目前產能為74萬噸，2018年年底年產能將擴至134萬噸（其中化學級120萬噸，技術級14萬噸），預計2019年將穩定有序釋放產量，同步匹配公司境內外鋰鹽產能的擴張速度。另外，據悉，西澳電池級氫氧化鋰項目所在地距泰利森礦山僅250km，距離港口 15km ，物流費用的大幅度節約，將增加產品盈利能力，項目協同效應明顯；12月14日公司在路演中也表示，公司西澳基地生產的電池級氫氧化鋰將大部分銷售到海外主流市場。

近日，天風證券和廣發證券等券商紛紛出具研究報告，認為隨著公司澳洲礦產項目和兩期氫氧化鋰項目的先后投產，公司將以顯著的資源優勢和品質優勢、規模優勢，通過占領全球高端產品市場的制高點，勢必會進一步增強公司全球競爭力和話語權，均推薦“買入”。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）