解碼*ST吉恩破產重整失敗內情

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⊙見習記者 戴建敏 ○編輯 全澤源

*ST吉恩之前已連續三年虧損，在2017年4月被暫停上市，今年前三季度累計虧損達9.46億元。如若未能扭虧，*ST吉恩將在2017年年報公布后被終止上市。

這場由出資人、上市公司、債權人、投資方等多方參與的破產重整沒有贏家。

方案未能出爐

12月16日，*ST吉恩公告稱，由于債權人吉林國投未能按照法院要求補充提交相關證據材料，其提出的對*ST吉恩的破產重整申請，吉林市中級人民法院不予受理。

*ST吉恩董秘王行龍接受上海證券報記者采訪時表示：“此次重整及借殼方案是公司主要債權人牽頭主導的。但是由于時間的原因，對公司的盡職調查沒有完成，同時借殼審核也難以在年前完成。所以最終（重整）投資方和重組方沒有簽訂重組協議。”

今年3月2日，*ST吉恩首次公告，債權人吉林國投以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向吉林市中級人民法院提出對公司進行重整的申請。但未收到該申請被法院受理的通知。

而12月16日公告顯示，吉林中院認為重整申請資料不符合法院接收條件，口頭要求吉林國投就申請文件的完備性進行補充。后經過不斷完善，吉林中院于今年6月21日正式接收了重整申請文件，并啟動立案審查程序。

根據《最高人民法院印發＜關于審理上市公司破產重整案件工作座談會紀要＞的通知》，申請人申請上市公司重整的，除提交《企業破產法》第八條規定的材料外，還應當提交關于上市公司具有重整可行性的報告、上市公司住所地人民政府出具的維穩預案等相關材料。

一位曾參與*ST吉恩重整工作的破產法專家向記者介紹說：“上市公司破產重整最主要的就是引進投資重組方，提交可行性方案，這也是法院受理的必要條件。*ST吉恩的重整之前便制定了多種方案，包括資產注入，借殼重整等，最終債權人選擇了借殼的方式。”

而在12月21日回復上交所關于終止破產重整有關事項的問詢函中，*ST吉恩披露了此次重整的更多細節。

今年5月初，外部投資人向*ST吉恩主要金融機構債權人提交了引入外部重組方并在重整中同步實施重大資產重組及重組上市的方案（下稱“借殼方案”），該方案獲得債委會主要7家金融機構債權人的一致同意。隨后，在債權人主導下，債委會向省政府匯報借殼方案，同時開展對*ST吉恩的盡職調查及方案完善等一系列工作。

王行龍介紹，公司在這個過程中積極配合債委會及中介機構，完成盡職調查工作。公司作為被重整方也參與了相關方案的討論，表達了剝離主業出去后需要得到金融等方面支持的訴求，以維持公司的正常生產經營與穩定。

上述破產法專家表示：“確定借殼方式后便是重整方案的制定，這也是債權人、出資人以及投資人之間的博弈過程，需要不斷的協商、妥協才能形成一個各方都滿意的方案，因此也會花很長的時間。吉恩的重整方案主要是在借殼方式以及吉恩現有資產處置等方面分歧較大，未得到當地政府的支持。”

不過，這一說法并未得到王行龍的確認，“沒有不同意剝離吉恩現有資產的說法。”

巨債壓垮企業

實際上，此次破產重整也是*ST吉恩避免最終退市的積極嘗試，此前*ST吉恩已連續三年虧損，而今年前三季度累計虧損9.46億元。

王行龍表示：“這兩年礦業市場低迷，鎳價一直處于價格低位。公司之前在加拿大項目的建設投資金額比較大，周期也比較長。再加上投產后的折舊攤銷問題導致項目一直虧損。而這個項目的投資主要運用銀行貸款，造成巨大負擔。”

公告顯示，截至今年12月20日，*ST吉恩本金累計逾期金額71.94億元，欠息累計金額11.72億元。同時，已有渤海銀行、招商銀行等11家金融機構對公司及控股子公司提起訴訟及采取資產保全措施，公司及子公司的部分銀行賬戶、部分房產土地以及采礦權等被凍結或查封。

高企的債務也對公司業績造成巨大影響，王行龍表示，今年財務費用就接近10個億。

上述破產法專家告訴記者：“實際上，對于上市公司的破產重整需要考慮多重因素。如果公司資產出現嚴重問題，其唯一的資源便是殼資源，選擇賣殼沒有問題。但是如果上市公司僅由于債務原因和部分資產出現困難，也可以選擇資產注入等其他方式進行重整，不能簡單將上市公司資產剝離清算。同時，目前借殼上市也存在審核時間長等問題。”

王行龍表示，公司已經兩年喪失融資能力，包括場內、場外融資能力，無力償還欠款。公司目前流動資金極度緊張，外購原料都缺少資金，導致現在產能利用率嚴重不足。“但即使在這種情況下，我們現在主營業務還有微利。”

對于后續工作安排，王行龍表示，公司主要工作要維持正常的生產經營與保證員工就業，但是債務及財務費用等問題還是需要通過司法重整的方式進行解決。

然后，由于三季報仍是虧損，如若今年最終未能在扭虧，*ST吉恩將在2017年年報公布后被終止上市，失去殼資源的*ST吉恩破產重整之路將更加曲折。