一行三會聯合整頓債市交易 圍堵代持圈定杠桿率紅線

近日，一行三會發文要求，嚴禁通過任何形式的“抽屜協議”或通過變相交易、組合交易等方式規避內控及監管要求。約定由他人暫時持有但最終須購回或者為他人暫時持有但最終須返售的債券交易，均屬于買斷式回購，債券發行分銷期間代申購、代繳款的情形除外。

所謂代持，就是利用人脈讓金融機構幫忙養券，代持成本通常低于票面，部分存在形式為口頭協議或抽屜協議，代持后金融機構的實際杠桿可能被過度放大，風險容易積累。

業內人士稱，上述政策嚴格執行，債券交易全部線上化透明化，代持將無生存空間。

與此同時，監管對自營債券正、逆回購杠桿控制進行了全新規定。比如，對于存款類金融機構（不含開發性銀行與政策性銀行）自營債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上季度末凈資產80%的，參與者應及時向相關金融監管部門報告。對于多層嵌套的產品，其凈資產按照穿透至公募產品或法人、自然人等委托方計算，相關金融監管部門另有規定的除外。

受此消息影響，債券市場情緒平穩中略有波動。4日，10年期國開活躍券170215收益率上行逾5個BP。

“對市場來說，總體沒有太大意外，時點上短期有些難受。”富國基金固收專戶部總經理李躍華告訴記者，對于中長期市場影響來看，銀行加杠桿行為受限，疊加流動性新規，對于債市投資產生一定影響。伴隨去杠桿，金融機構的主要精力被引導到支持實體經濟上。

與此同時，監管仍采取了新老劃斷，一年整改期避免市場產生較大動蕩。

來源：中國證券網 記者：張玉