區塊鏈，是郁金香泡沫還是技術革命？

區塊鏈之火從虛擬貨幣蔓延至各行各業，在A股市場點燃了金融服務、股權投資、版權保護、食品安全等各個板塊，但也有捕風捉影、沾親帶故的公司紛紛加入區塊鏈大軍，區塊鏈的影響似乎無遠弗屆，又有點石成金的法力。

今年9月份和11月份監管層嚴控之下，比特幣暴漲帶熱的ICO亂象得到抑制，但是一場聲稱顛覆未來的“區塊鏈思維”站上2018年的第一個風口。謹慎者從它身上看到了“郁金香泡沫”的影子；樂觀者認為，這是一場順之者昌，逆之者亡的偉大技術革命。甚至有人預計到2025年之前，全球GDP總量的10%將利用區塊鏈技術儲存。

區塊鏈在A股迅速掀起一輪炒作，易見股份、安妮股份、游久游戲等個股連續漲停，連續幾日，滬深交易所多次發出監管信號，區塊鏈概念股暴漲態勢終于停歇。e公司記者對布局區塊鏈技術的相關A股公司以及科技巨頭進行了采訪獲悉，資本追捧下不乏有主動蹭熱點的公司，但是科技巨頭對區塊鏈技術的長遠發展抱有很大信心。

圍繞“虛擬貨幣”做文章

2017年，比特幣年漲幅逾13倍，引發ICO亂象。去年9月份，中國人民銀行等部門發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》稱，代幣發行融資本質上是一種未經批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。11月份，全面關停國內所有比特幣交易所。

今年1月份，互聯網金融風險專項整治辦工作領導小組向各?。▍^、市）下發了針對虛擬貨幣的通知?；ソ鹫无k要求各級單位積極引導轄內企業有序退出“挖礦”業務，并要求各地整治辦于1月10日前上報目前轄內“挖礦”企業基礎情況及引導退出情況。

在A股此輪爆炒行情中，事實上可見，仍有多家上市公司披露的區塊鏈技術在圍繞“虛擬貨幣”做文章。

1月11日，愛康科技公告在上海成立分公司布局區塊鏈業務，當日愛康科技在互動平臺表示，公司三年前已大力開展能源區塊鏈研究，同時表示2017年區塊鏈團隊已實現營收并盈利，公司股價迅速起飛。

記者以投資者身份致電愛康科技獲悉，愛康科技2017年實現區塊鏈業務的盈利來自旗下子公司新疆慧誠，其主要業務是向數字貨幣“挖礦”的公司提供運算力服務，營收主要來自運維服務和銷售電力。為響應監管部門要求地方政府“引導”轄內實體企業“有序退出”挖礦業務，該公司已經在2017年12月出售。

愛康科技現有的從事區塊鏈業務的還有子公司上?；蹎矗瑩榻B，其業務主要是支持多種能源協同及衍生商業模式的線上安全交易與結算，保障小微發（用）電用戶的分布式交易與結算。愛康科技董秘辦相關人士并不能解釋清楚商業模式的邏輯，同時表示該業務報表沒有拿到，不能得知是否贏利。

區塊鏈在游戲領域的應用也遭到質疑。

近日中青寶在互動易平臺表示，控股股東研發的數字貨幣礦機在熱銷，公司子公司寶騰互聯計劃將剩余帶寬與寶德科技結合形成共享云池，以自用或出租方式從事數字貨幣挖掘；公司組織團隊以區塊鏈技術為基礎對游戲產品進行創新，該類游戲近期將在海外發行。

1月15日，深交所向中青寶發送關注函，要求結合國內外對區塊鏈、數字貨幣挖礦業務的最新政策與法律法規等，說明公司及公司控股股東開展與區塊鏈相關的業務是否存在政策與法律風險，公司與公司控股股東是否存在被處罰的風險。要求說明基于區塊鏈技術創新的游戲產品的名稱、發行地區、預計上線時間、收入預測、區塊鏈技術在產品上的具體運用與實現效果等。

1月8日，游久游戲在游久網宣布公司將全面投入區塊鏈游戲產品研發，尋求優質區塊鏈游戲產品。在游久網宣布將開展區塊鏈游戲研發的文章中，介紹了一款基于區塊鏈技術的虛擬寵物游戲《加密貓》對游戲行業的啟發，改游戲使用以太幣交易虛擬的寵物貓，使得該游戲脫離了游戲范疇，充滿了投機意味。和所有虛擬貨幣一樣，虛擬寵物貓系統所有資金都來自于游戲參與者，并沒有創造經濟價值的能力。

此外，業務涉及虛擬貨幣產業的還有深科技。1月15日該公司發布公告稱，截至目前公司在區塊鏈領域尚未進行研發投入，也未形成相關技術。公司為國內知名比特幣挖礦機產品制造商之一，2018年1月產量約15萬臺左右。

按照互金整治辦要求，各地政府要引導挖礦業務有序退出。該政策對深科技有無影響呢？證券時報記者向深科技致電咨詢，董秘辦人士表示：“公司礦機業務主要是為一家全球知名的客戶做OEM，我國政府對虛擬貨幣的交易此前就取締了，公司的客戶主要是在全球銷售，業務沒有受到國家相關政策的影響。”

供應鏈金融領域的落地

在虛擬貨幣之外，區塊鏈的技術特性是否給實體經濟帶來一些助力呢？從記者從多家公司的采訪來看，應鏈金融與食品安全追溯可能是初期較為成熟的應用場景。

1月16日，此輪區塊鏈概念領漲的易見股份發布公告，公司在2016年10月起，開始探索研究區塊鏈技術在公司主營業務供應鏈管理和商業保理業務中的運用。2017年4月，“易見區塊”系統開始投入商業運用，對公司降低交易成本，提高交易效率及風險控制水平，增強資金安全等具有積極作用。

這是怎樣的一種商業模式？1月16日，e公司記者致電易見股份董秘辦，相關負責人表示，公司區塊鏈系統主要利用了區塊鏈分布式記賬、信息傳遞、智能合約三項技術。通過供應鏈上下游的企業可以在公司開發的區塊鏈系統上交易，交易的數據分布存儲在各個云端且不可篡改。鏈條上的企業將融資需求發布在區塊系統上，提供融資的金融機構可以通過查詢用戶交易中的物流運輸單、貿易合同、交易的確認情況等信息來確認放貸。

“這個區塊鏈的作用主要是節省交易成本，在此之前做供應鏈金融、保理業務需要花費大量的人力成本去搜集合同、做盡職調查、跟蹤物流走向情況、單據傳輸等等。”易見股份相關認識也表示，“公司開展區塊鏈技術應用主要還是圍繞供應鏈管理和商業保理的主業，不會去開發區塊鏈的產品對外銷售。目前區塊鏈技術的應用主要是節省了交易成本，無法量化帶來的收益，并未未來在技術和政策方面還面臨很多不確定性。”

科技巨頭騰訊的區塊鏈業務的布局也主要體現在供應鏈金融領域。

1月16日，騰訊區塊鏈產品總經理蔡弋戈接受證券時報記者采訪時表示，騰訊區塊鏈技術在2017年6月上線，相繼推出共享賬本、數字資產兩大業務模型。

共享賬本用于解決信息共享的場景訴求，比如已經正式運營的公益尋人鏈；數字資產用于進行數字資產的發行、流通、贖回等交易記錄，已經落地的數字資產場景主要是供應鏈金融，目前已經與某上市公司完成了業務測試。

蔡弋戈介紹，騰訊布局區塊鏈供應鏈金融業務主要是利用區塊鏈技術追溯功能。目前金融機構集中服務于供應鏈中的頭部企業（一級供應商），供應鏈中的中小個體（二、三級及以下供應商）由于信用信息缺失、固定資產等抵押品少，財務信息不透明等原因，難以獲得金融機構授信。

騰訊設計的“騰訊區塊鏈+前海聯易融+核心企業”的應收賬款模型方案成熟。例如，核心企業有一筆應付賬款100萬元，將于6個月后到期兌付，要支付給一級供應商。目前一級供應商到二級供應商也有對應的應收賬款，甚至可以繼續穿透到三層、四層，通過基于區塊鏈的供應鏈金融作為底層技術，完整追溯到一級供應商于核心企業的債權。

蔡弋戈表示，基于區塊鏈技術不可篡改，不可抵賴的特性，建立基于底層技術的互信機制，連通核心企業、多級供應商、保理公司、銀行、ABS(資產證券化)等相關機構，能夠打通供應鏈金融中的信任傳導機制，將原本不可拆分的金融資產數字化，提升資產流動性，降低中心企業融資成本。

試水食品安全追溯領域

暴風集團關聯法人公司暴風新影也是從事區塊鏈技術的先行者。暴風新影起初是一家提供一個中高端商用視頻技術解決方案的公司，2017年開始涉足區塊鏈業務，暴風新影的積分模式與此前迅雷的玩客幣一樣收到外界質疑。

暴風新影CEO崔天龍接受證券時報采訪時表示，市場對暴風區塊鏈有誤解，BFC積分并不是虛擬貨幣，也不會通過任何方式與人民幣進行對手交易，而是一種采用了區塊鏈技術的積分系統，暴風新影的區塊鏈業務是面向第三方提供區塊鏈技術和服務的平臺。

崔天龍介紹稱，暴風新影在區塊鏈開展兩項業務：

一是通過硬件產品為公有鏈系統提供網絡節點，這類的客戶包括量子鏈等；

二是基于通過自家的公有鏈系統，為第三方企業開發區塊鏈應用服務，目前應用場景主要是食品安全追溯和奢侈品供應鏈追溯。

崔天龍表示，暴風新影目前為一家叫款多多的飾品銷售公司開發了一個區塊鏈應用，它們希望把首飾各個部分的供應鏈、制造、銷售的溯源服務放在區塊鏈上。另外還給一家外賣公司開發了一款區塊鏈應用，用來給消費者做食品安全追溯查詢。

崔天龍表示，目前對區塊鏈應用的開發主要聚焦在信息追溯領域，2018年可能暴風新影將推出10款到20款區塊鏈應用。它的盈利模式主要是按照客戶寫入的區塊鏈量級收費。

此外，試水食品安全追溯的還有中南建設和北大荒兩家A股上市公司合資成立的品牌善糧味道，善糧味道通過糧食生產、運輸不同環節物聯網終端設備將數據采集、傳輸到自身研發的系統上，第一批區塊鏈認證大米已于2017年12月28日開始預售。公司表示，該項目在沒有產生規模經濟前不會產生業績貢獻。

初期的版權維護試水

區塊鏈技術與版權保護之間的跨界也成為市場關注焦點，試水版權區塊鏈技術的安妮股份、視覺中國連日來也受到資金追捧。區塊鏈技術不可篡改的特性與版權保護看起來是非常恰當的結合，目前這一領域開展的情況如何呢？

安妮股份接受機構調研時表示，從2016年開始做區塊鏈技術，版權區塊鏈產品已經通過相關專業機構評測，近期將發布外部測試版本。記者登陸安妮股份“版權家”網站測試，可以以非?？斓乃俣冉o作品申請數字版權，系統為作品提供一個區塊鏈碼，作為作品的版權身份證。這個網站除了版權存證功能，還有版權交易、版權檢測、版權維權等接口。

區塊鏈在版權市場的應用，能得到法院的認可嗎？

中倫律師事務所于魯平律師接受證券時報記者采訪時表示，律所也在研究區塊鏈的技術和監管動向。區塊鏈現階段在版權維護方面發揮的作用主要是通過“時間戳”來完成作品身份認證的工作，在目前的實務案件中還沒有接觸過區塊鏈技術做證據的案件。法院來理解這個技術還需要時間，因為區塊鏈的“不可篡改”屬性也是在特定條件下成立的，被法院認可該技術不可篡改的特性，還需要標準更統一、技術更顯性。但是借鑒此前電子郵件演變為法院認可的物證的過程，區塊鏈技術未來也有可能變成共識。

于魯平對區塊鏈在版權維護的應用表示樂觀，他認為時間戳的作用僅僅是區塊鏈的一個應用，未來還可能通過智能合約的方式解決版權保護的問題，比如一首歌曲發布到區塊鏈平臺，通過這個平臺下載必須通過智能合約付費。但那時區塊鏈是否能做到完全杜絕盜版，還需要觀察。

騰訊對外介紹區塊鏈技術應用時，也提到了有關版權維護的方向。前述騰訊區塊鏈業務負責人蔡弋戈對記者表示：“版權和區塊鏈結合是有個很好的場景，但是前期還有很多技術之外的痛點要解決。區塊鏈可以解決技術問題，但是在法理上怎么去認可區塊鏈技術是需要過程的，騰訊方面不排除以后會介入，但是目前沒有明確的計劃。”

如何看區塊鏈的價值？

“很多人對區塊鏈的理解還是代幣，因為區塊鏈技術創造了比特幣，后來又衍生了一批虛擬貨幣，炒作虛擬貨幣成為區塊鏈技術最容易賺錢方式，但是很少有人基于區塊鏈技術做一些實際的應用，虛擬貨幣到一定程度，一定是一地泡沫，但是區塊鏈技術是偉大的技術，監管應該給它發展的空間。”崔天龍接受記者采訪時談到了他對區塊鏈技術的看法。

從主流科技公司對待區塊鏈的態度看，業界正摒棄開發虛擬貨幣的思維，聚焦在區塊鏈應用的開發。在政策指引下，多家涉及區塊鏈技術的公司都表示了不參與虛擬貨幣發行。比如近期騰訊和阿里巴巴紛紛表示，從未以任何形式參與代幣發行或交易相關活動。

騰訊方面看待區塊鏈技術的長期發展亦態度客觀且積極。“減少欺詐、降低成本、提高效率這是區塊鏈技術的突出優勢。如果將它用于公益捐贈，就沒有營私舞弊的空間；用在防偽打假，每個產品都可以追溯交易記錄，消除造假空間維護市場正義，某個企業用在薪酬發放，各行業或將不存在勞資糾紛問題。”蔡弋戈對表示。

但是他也指出目前區塊鏈發展面臨一些障礙：“比如在技術層面，能不能規避傳遞方提供服務的同時不獲取客戶的隱私；商業層面上，如何能被廣泛的認定在區塊鏈上的認證比傳統的中心化CA證書更有效；認知理念上，大家對區塊鏈的認知還停留在比特幣暴漲和ICO亂象，需要給予更多的時間和耐心去接受區塊鏈場景化應用落地。”

政府應該如何對區塊鏈做出監管？蔡弋戈談了一些他的看法：“全球發達國家已經加入區塊鏈軍備大賽，我們認為政府參與區塊鏈的發展和監管非常有必要，應該鼓勵對區塊鏈技術的深入研究和應用的不斷實踐。目前區塊鏈發展遇到的挑戰是如何建立能夠促進該技術應用的監管環境，如果套用傳統的監管模式，會極大的遏制創新，無法發揮其應有潛力。因此，迫切需要政府的管理理念由監管到治理的轉變，基調應是鼓勵創新，同時守住底線。”

（來源：證券時報e公司官微ID：lianhuacaijing 作者：孟慶建）