港股牛市（一）丨恒指連創歷史新高 慢牛行情或迎主升浪？

每經編輯 每經記者 袁東    

每經記者 袁東  每經編輯 肖鴻月

對于港股市場來說，剛一進入2018年就發生了歷史性的事件——恒生指數在經過十年的努力，再次創出歷史新高。伴隨恒指不斷走高，市場氣氛也愈發積極?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，對2018年恒生指數的預測，各大券商海外投行紛紛給予積極預判，甚至有的說出“35000點”。

指數的突破，自然與恒指成分股的“努力”分不開。以騰訊控股等為代表的大市值公司，每年仍以高速增長，這也顯示出了此次港股行情業績驅動的特點。

另外，從市場機構的調研報告顯示，港股市場的投資者大多數都是賺錢的。一些內地的機構及個人投資者，也通過不同的方式分得了港股牛市的一杯羹。

“二八效應”仍然突出

作為成熟市場的港股，向來都注重基本面，且由于與A股不同，港股以機構投資者占主導，因此他們對大市值的股票更青睞。此前，一香港的基金經理就向《每日經濟新聞》記者表示，行情只會覆蓋100億港元市值以上的公司。

數據也顯示，此輪港股行情出現了典型的“二八效應”，即市值越大的股票此輪漲幅越大，而市值越小漲幅越低。

2017年，恒指漲幅在全球主流市場里排名第一，漲幅達約36%。期間個股的表演也是你方唱罷我登場，此起彼伏。例如，半導體、手機供應鏈及金融股輪番拉漲，讓市場一直有活躍的題材。

面對港股2017年的大漲以及2018年初的突破新高，香港第一上海首席策略分析師葉尚志向記者表示，恒指如此迅猛地創出歷史新高，的確出乎預料。不過需要注意的是，港股行情主要還是集中在幾個大票，上漲并未擴散至所有股票。市場氣氛總體來看，還是有點謹慎，顯示出市場仍然理性，沒有過分亢奮。

張憶東：行情有望下半年啟動

對于此輪港股行情，眾多分析師均提及，不光是點位創出新高，慢牛格局也被看好。從2016年的相對低位開始拉升，港股市場持續上漲近兩年，成交量也較為溫和地增長，并未出現爆發式增長。

另外，此輪行情與以往也有明顯區別。一方面，內地企業在港股市場的比重慢慢上漲，如騰訊控股、中國恒大、吉利汽車等；另一方面，隨著滬港通、深港通先后開通，內地資金流入港股市場，也成為不可忽視的重要力量。

《每日經濟新聞》記者注意到，新財富獲得港股策略第一名的興業證券研究所副所長張憶東，早在2016年就喊出了“港股新牛市”，隨后一直看好港股。他近期還指出，回顧2017年，港股行情的牛市特征顯著，漲幅領先全球，以港元計價的恒生指數上漲了35.99%。港股牛市核心的邏輯依據是，中國具有核心競爭力的企業盈利將改善，資金“北水南下”、“西水東進”形成合力，推動了港股基本面反轉和估值修復的戴維斯雙擊行情。2017年港股中報盈利增速為2011年下半年以來最高，從目前恒指及恒生國企指數的市盈率看，并不高，在全球來看港股仍是價值洼地。

對于2018年的港股，張憶東指出，繼續抓牢核心資產主線，享受慢牛行情；下半年港股風險收益比更高，有望進入牛市第三階段即主升浪，其大邏輯是，港股對中國經濟轉型升級的代表性顯著提升，業績驅動港股長牛。

港股市場賺錢效應明顯

面對2017年港股這么好的行情，其實要想在這個市場中賺錢并非什么難事。老虎證券就在2017年底發布了《2017港股投資者調查報告》，該份報告就指出，在2017年有近三分之二的投資者表示投資港股盈利。

此外，一些大戶也是賺得盆滿缽滿，港股上市企業華人置業就明確表示，在2017年僅在中國恒大一只股票上就以132億港元的成本，獲得了97億港元的浮盈。此外，內地南下資金也是獲利頗豐，中國平安甚至買成了匯豐控股的二股東，中國平安下屬的平安資產管理公司通過港股通渠道累計買入匯豐控股10.18億股，致使持股匯豐比例達到5.01%，持股市值700億港元。雖然不知中國平安具體獲利多少，但是翻看匯豐控股近兩年的股價圖，獲利必然不少。

除了上述例子外，《每日經濟新聞》記者還注意到，內地發行了大量的港股通基金。興業證券也指出，港股通基金2017年平均收益率達到16.9%。以2017年的年化收益率比較，港股通基金的前1/4位數回報、中位數回報及后1/4位數回報分別是28.87%、19.07%、7.42%，均好于A股基金24.66%、14.53%、3.7%的表現。其中，2017年回報率前十名的港股通基金，收益率大多超過了50%。