長城財富張里： 保險資管業由“狩獵”向“農耕”過渡 中小公司需專注精準投資

每經編輯 袁園    

圖片來源：視覺中國

每經記者 袁園 每經實習編輯 陳適

隨著保險業投資能力增強，保險資管公司在資本市場上的影響力正逐步擴大。中國保險資產管理業協會發布的《中國保險資產管理業發展報告（2017）》顯示，截至2016年末，我國已有綜合性保險資產管理公司23家，資產管理公司總資產已達426.29億元。

對于在業內仍占多數的中小型保險資管公司來說，該如何在服務實體經濟中發揮自身優勢呢？對此，《每日經濟新聞》記者采訪了長城財富資產管理公司（以下簡稱長城財富）金融市場事業部總經理張里。他表示，在市場競爭日趨激烈以及監管趨嚴背景下，中小保險資管機構更需精耕細作，建設主動資產管理能力。

從“靠天吃飯”到培育深耕資產

隨著《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱意見稿）的出臺，“大資管”成為當下熱詞。金融領域的大資管未來發展路徑已然清晰，保險資產管理機構自然也不會置身事外。

有業內人士表示，意見稿讓保險資產管理機構獲得了與其他金融機構在同一起點上公平競爭的機會，改善了保險資管機構的市場地位；但對于沒有自主投資能力的保險公司而言，或意味著投資渠道、產品和收益將受到更多限制。

“保險資管機構正從‘狩獵時代’過渡到‘農耕時代’，當前監管部門密集頒布的監管制度，促使保險資管機構加速完成轉型。”張里表示，新規鍛煉了從業機構的資產管理能力和投資能力，在這樣一個大時代下，保險資管公司需要提高主動管理能力，提高自身“培育”資產、“耕耘”資產和維護資產的能力。

張里進一步表示，在之前的投資中，行業的投資可能更多是去競標、“拼價格”，受宏觀環境和公司偏好影響極大，也就是俗稱的“靠天吃飯”，這也是非標的性質所決定的。但隨著資管新規的出臺和行業發展到一定階段之后，資管機構逐漸增加，但好的資產并沒有明顯增多，因此競爭的同質化程度越來越高。這就要求保險資管機構必須放棄原來“靠天吃飯”、“打一槍換一個地方”的粗放發展模式，善于發掘具有潛力的優質資產，進行精耕細作，依靠底層資產產生現金流、產生收益，在不增加地方政府負債的基礎上進行股權和債權的投資，支持各地實體經濟發展。

張里舉例說，“以三農企業為例，三農企業的數據相較于房地產行業來說是差一些，但它的運營情況比較穩定。因為保險公司的資金久期是比較長的，對收益其實要求沒有那么高，對于保險資金的配置來說，會更有契合度。”而如何找到險資跟三農企業的契合點，就需要險資機構去了解政策、公司運作、企業經營業績、上下游產業鏈等多個相關因素。

張里稱，如今保險資管公司提供的產品正在進行“供給側改革”，不能一味埋頭提供“自以為好”的產品，而要在產品和交易結構的設計中，充分綜合融資方和資金方雙方的需求。因此，對保險資管機構選取資產、風險把控的要求會越來越高。

精準投資是中小公司突圍良策

從當下保險資管從業機構的數量和規模來看，除人保資管等幾家大型保險資管公司外，更多的從業機構是中小型保險資管公司，他們在市場上的地位和管理的資金數量都是無法跟大型機構匹敵的。但是中小型資管公司也有其優勢，需要發揮自身優勢，實現自身定位。

“相較于大型保險公司，中小型資管公司在知名度和體量上肯定不具優勢，但這不代表中小型資管公司就沒有機會。”張里表示，中小型資管公司需要在提高自身能力和專業度上下功夫。“以長城財富為例，我們在談項目的時候確實會遇到更多的困難，但作為金融企業，最終靠的還是人力，尤其是對中小資管公司來說，人員的配置尤為重要，要有專業性，了解企業要求，然后根據所學知識，包括對監管規定的各種監管制度的理解，設計出一種交易結構來符合企業的要求。”

張里以長城財富為例，認為必須要走“精準投資”路線。在投資領域上，主要關注兩類企業：面臨轉型或出現階段性困難的企業、新經濟新技術領域的企業。這兩類屬于真正需要資金，能為經濟帶來發展的企業。在投資方向上，主要關注三農、棚改、清潔能源、高端智能終端等方向的債權計劃機會。比如長城財富投向河南省鄭東新區棚戶區改造項目的債權計劃，投向內蒙古，通過特高壓直輸華北電網的新型電廠債權計劃等。

作為服務實體經濟的主力之一，保險資管2017年在服務實體經濟、“一帶一路”倡議方面的投資發揮的很大優勢。與此同時，保險資金的也實現了很好的收益。數據顯示，去年保險資金實現投資收益8352.13億元，投資收益率為5.77%，預計利潤總額2567.19億元。

那么在2018年里，保險資金的投資機會是什么呢？張里認為，2018年響應“一帶一路”倡議、“雄安新區”規劃，相關配套的基礎設施、企業發展等領域還是有很多機會的。