欲推A股史上最大規模定增 農行擬募資不超過1000億元

每經編輯 張壽林    

每經記者 張壽林 每經編輯 陳星

3月12日，農業銀行發布公告，計劃非公開發行A股股票募集不超過1000億元資金，創下迄今A股最大規模單筆預計定向增資紀錄。

盡管融資規模龐大，但由于是定向增發，并不對二級市場構成“抽血效應”。此外，農行當天公布業績快報，截至2017年末凈利潤同比增4.90%，凈資產同比增8.21%，不良貸款率1.81%，同比降0.56個百分點。經營業績和資產質量雙雙向好。

農行官方表示，扣除相關發行費用后募得資金將全部用于補充本行的核心一級資本。

截至2017年三季度末，農行核心一級資本充足率為10.58%。按照銀監會頒布的《商業銀行資本管理辦法（試行）》，商業銀行核心一級資本充足率不低于5%。農行遠高于此。但監管要求在最低資本要求的基礎上計提儲備資本，儲備資本要求為風險加權資產的2.5%。此外，農行作為全球系統重要性銀行，需要滿足更加嚴格的附加資本要求。

經營業績、資產質量均向好

根據定增預案，本次非公開發行的發行對象共7名，分別為匯金公司、財政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險。

其中匯金公司在這次定增前已持有農行40.03%的股份。匯金公司的主營業務就是接受國務院授權，對國有重點金融企業進行股權投資，以實現國有金融資產保值增值。本次匯金公司擬認購金額占總募資金額比例依然為40.03%。

財政部在此之前持股39.21%，本次擬認購金額占比也保持不變。新華保險此前持股0.02%，此次擬認購金額占比0.76%。若最終認購金額占比和本次預案一致，則新華保險持股比例將有所上升。

《每日經濟新聞》記者發現，上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司實際控制人均為中國煙草總公司。中國煙草總公司為國務院批準組建的特大型國有企業。這意味著本次定增發行對象無民營資本。

申萬宏源研究團隊認為農行此次定增是重大利好。本次定增由7家參與方全額認購，并未從二級市場融券，不存在所謂的“市場抽血”效應。此外，農行業績非常靚麗，12日業績快報已是明證，預計農行不良、息差、業績等指標將繼續實現大幅改善。

3月12日，農行業績快報顯示，截至2017年末，集團總資產達到21.05萬億元，比上年末增加1.48萬億元，增速7.58%；全年實現歸屬于母公司股東凈利潤1929.62億元，增速4.90%。成本收入比32.95%，較上年下降1.64個百分點。撥備覆蓋率208.37%，較上年末提升34.97個百分點。不良貸款率為1.81%，同比減少0.56個百分點。

增強抗風險和盈利能力

農行官方表示，為持續滿足商業銀行資本監管標準，促進業務平穩健康發展，農業銀行需要合理利用外源性融資工具補充核心一級資本，以保持較高的資本質量和充足的資本水平，夯實業務發展的資本基礎，增強抗風險和盈利能力。

從整個銀行業來看，2018年底，商業銀行資本管理過渡期將結束，面臨正式執行《商業銀行資本管理辦法（試行）》規定的監管要求。

該辦法提出了資本充足率監管新標準，要求商業銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別不低于5%、6%和8%，并且要求在最低資本要求的基礎上計提儲備資本，儲備資本要求為風險加權資產的2.5%。在此形勢下，商業銀行資本充足率普遍承壓。

此外，自2016年起，央行推出“宏觀審慎評估體系”，強調了宏觀審慎資本充足率是評估體系的核心，資本水平是金融機構增強損失吸收能力的重要途徑，資產擴張受資本約束的要求必須堅持。

在此背景下，近期央行發布公告，鼓勵銀行業金融機構發行具有創新損失吸收機制或觸發事件的新型資本補充債券。而就在3月12日，中國銀監會、中國人民銀行、中國證監會、中國保監會和國家外匯局聯合發布《關于進一步支持商業銀行資本工具創新的意見》，進一步支持商業銀行拓寬資本補充渠道，支持商業銀行在強化內源性資本積累的前提下，充分發揮境內外金融市場互補優勢，有效運用境內外市場資源，通過多種渠道穩步擴大資本工具的發行規模，從而提升銀行體系穩健性，強化銀行支持實體經濟能力。

對于系統重要性銀行，2015年11月，二十國集團出臺了《處置中的全球系統重要性銀行損失吸收和資本結構調整能力原則》，就總損失吸收能力（TLAC）具體標準達成一致，該新規將于2019年1月1日起正式實施。

興業研究指出，TLAC大大提高了全球系統重要性銀行（G-SIBs）的損失吸收能力要求，也進一步加大了G-SIBs的資金缺口。隨著2019年1月1日正式實施日期逼近，系統重要性銀行應對總損失吸收能力要求迫在眉睫。

農行官方指出，作為全球系統重要性銀行，需要滿足更加嚴格的附加資本要求。

申萬宏源研究團隊認為，農行定增是解決歷史遺留問題，已醞釀多年，并不是今年市場杞人憂天的銀行“再融資潮”的開端，更不意味著別的大行也需要再融資。農行IPO時間較晚，2011年工、中、建行配股農行并未參與，與另外三大行一直存在資本缺口，本次定增，完全是為了解決長期歷史遺留問題，絕大部分銀行目前資本水平充裕，在當前風險資產增速放緩的大背景下，并不存在普遍的股權再融資需求。