四上市險企一季度保費收入向好：平安太保延續增長 國壽太平降幅收窄

每經記者 胡楊    每經編輯 畢陸名    

圖片來源：視覺中國

截至4月16日傍晚，已有四家上市險企發布今年一季度的保費數據。與前2月情況相似，四家公司在原保險保費收入方面依然存在分化。其中，中國平安（601318，SH）、中國太保（601601，SH）分別于一季度實現原保險保費收入2529.62億元、1206.18億元，同比增長19.88%和19.20%，延續了此前的上升勢頭。另一邊，盡管中國人壽（601628，SH）與中國太平（00966，HK）一季度的原保險保費收入仍在負增長，但幅度已經有所收窄。

海通證券分析師孫婷指出，就一季度的新單保費而言，各壽險公司出現不同程度負增長，主要原因在于134號文帶來的產品形態變化和其他理財收益率提升導致的年金險產品相對吸引力下降。據其判斷，134號文帶來保費的調整期至2018年3月止，看好4月之后重疾險等保障型產品的高增長。

保費分化形勢有所改善

整體來說，今年一季度，四家已披露保費數據的上市險企合計實現原保險保費收入6794.46億元，與去年同期相比增長了9.21%。不過，分開來看，幾家公司的保費變動情況依舊存在分化。

一方面，中國平安與中國太保較好地延續了前2月的增長勢頭。其中，中國平安合計實現原保險保費收入2529.62億元，同比增加19.88%，保費規模與增長幅度均在上述幾家公司中領跑。具體到子公司，平安財產、平安人壽、平安養老以及平安健康的原保險保費收入分別是632.17億元、1823.61億元、65.17億元、8.68億元，同比全部增長，增幅分別達到17.81%、20.39%、21.36%以及73.21%。

中國太保同樣實現了保費的大幅增加。具體來說，今年一季度，太保壽險與太保財險累計各取得原保險保費收入893.24億元和312.94億元，較上年同期分別增長19.23%、19.11%。產壽險業務同時“開花”，中國太保合計的保費收入也相應增加19.20%。

東北證券分析師李勇認為，今年壽險新單增速將由過去人力增速驅動逐步轉型至人均產能增速驅動，擁有高人均產能壽險公司將享受競爭優勢。其中，中國平安新產品銜接速度最快，客戶儲備優勢明顯；中國太保憑借去年同期新單期繳的高增長，拉動了續期業務強勁增長。

而另一方面，中國人壽與中國太平則處在調整階段。對于中國太平來說，雖然財險保費同比大增31.94%，但在壽險與養老險業務的“拖累”下，該公司總體的保費收入同比還是有2%的降幅。

值得注意的是，今年前1月與前2月，中國人壽的原保險保費收入均呈現下行態勢，負增長的幅度分別是21.32%與18.59%。而從最新的數據來看，中國人壽繼續“力挽狂瀾”，憑借3月單月888億元的原保險保費收入（同比增長57.73%），將一季度的同比降幅收窄到僅有1.14%。

個險新單增速面臨拐點

盡管尚未回到原保費增長的軌道，但就今年一季度的壽險業務而言，中國人壽仍在原保費規模上具備絕對的優勢。最新數據顯示，中國人壽一季度的原保險保費收入領先第二名的平安人壽610.39億元。而在去年同期，中國人壽則要多出947.26億元。由此可見，平安人壽正在不斷縮小其與“老大哥”之間的差距。

壽險業務結構方面，無論是個人業務還是團體業務，中國平安都出現了新業務保費減少的狀況。具體來說，中國平安旗下的壽險業務于今年一季度合計取得新業務保費665.78億元，相較于去年同期的752.81億元，減少了11.56%。實際上，出現這一特征的也并非中國平安一家。據海通證券分析師孫婷介紹，各公司一季度新單保費出現不同程度負增長，主要原因在于134號文帶來的產品形態變化和其他理財收益率提升導致的年金險產品相對吸引力下降。

若單獨討論個人業務，今年一季度，中國平安壽險業務的新業務保費則減少得更加明顯，幅度達到12.25%。安信證券研報認為，在當前監管環境下，個險新單的增速面臨拐點。“展望二季度，預計上市險企個險渠道將更加注重代理人素質提升而非規模擴張，并注重發展長期保障型產品。不過產品結構調整帶來的新業務價值率提升，是否能夠在上半年有明顯表現，仍有待觀察。”

財產險方面，以商車費改為代表的政策因素也將促進行業“轉型升級”。中信建投證券分析師楊榮指出，2016年，我國汽車年產量增加至2811萬輛，較1980年時期增加了128倍。隨著汽車產量不斷提升，汽車保有量進一步提高將促進車險保費增速維持高位。但與此同時，商車費改將促進險企降低保險費率，提高賠付率，降低費用率，使得財險公司做出的價格差異化戰略，服務差異化戰略，責任差異化戰略和內部集約化戰略等，經營將進一步改善。

最新數據顯示，今年一季度，平安財產、太保財險以及太平財險的原保費同比增速均在17%以上。