文投控股擬終止收購悅凱影視 楊洋一家上市套現1.36億元夢碎

每經記者 蓋源源    每經實習記者 張春楠    每經編輯 溫夢華    

又一個明星上市套現夢碎，這一次是楊洋一家。

6月14日，文投控股股份有限公司（600715.SH，以下簡稱文投控股）發布公告稱，因為資本市場環境及交易條件發生了重大變化，公司擬終止對悅凱影視100%股權的收購。而根據交易草案，悅凱影視第二大、第五大股東為楊洋父母100%持有，楊洋本人也持股1.7%。

成立僅3年，剛剛扭虧為盈的悅凱影視標價15億元，收購增值率達到1944.22%。明星股東+高溢價收購使得這項交易備受關注。而交易終止，也意味著楊洋一家套現大約1.36億元夢碎。

另一方面，對于轉型文娛不久，“根基尚淺”的文投控股來說，此次交易終止也意味著公司長達一年的希望通過收購快速切入電視劇領域的計劃告一段落。而對于大舉并購后，財務數據開始回落的文投控股來說，如何保持內生性增長將成為另一挑戰。

楊洋上市套現夢碎

根據文投控股今年3月份發布的交易預案二次修訂稿，此次交易文投控股打算以17.09元每股的價格向悅凱影視股東發行股份，發行股份的數量為5842萬股，股份對價總額為9.98億元，同時支付5.01億元的現金。

根據公司同時發布的定增預案，文投控股還擬采取詢價方式向不超過10名符合條件的特定投資者非公開發行股份，募集資金總額不超過9.97億元，這其中4.16億元將用于悅凱影視電視劇的投資，剩下將近6億元用于支付收購悅凱影視的現金對價和中介費。

悅凱影視背后不乏明星股東，悅凱影視的控股股東兼法人正是楊洋的經紀人賈士凱。2015年賈士凱帶著楊洋從老東家歡瑞世紀出走，成立了悅凱影視，主要業務為藝人經紀和影視制作發行，經《每日經濟新聞》記者計算，賈士凱在悅凱影視通過上海件稱和長興悅凱間接持股比例達到50.73%。

而楊洋一家緊隨其后。根據交易預案披露，楊洋父親楊國慶和楊洋母親陸新源分別持有上海柜湯、長興和盛源100%股份，其中上海柜湯持股占比為17.86%，長興和盛源持股占比為7.66%，分別為悅凱影視第二、第五大股東，加上楊洋持股的1.7%股份，楊洋一家共持有悅凱影視27.22%股份。

▲文投控股相關公告

除楊洋外，宋茜、劉穎（穎兒）也入股了悅凱影視，持股比例均為0.85%，公司的旗下藝人還有吳尊。

對于文投控股來說，買下悅凱影視就可以綁定楊洋，但是這筆交易價格高昂。據披露，悅凱影視的預估增值率高達1944.22%，雖然賈士凱、楊洋等簽下了對賭協議，但悅凱影視在2015及2016年仍處于虧損狀態，而2017年1~9月剛剛實現盈利1620萬元。根據業績承諾，悅凱影視在2017年到2020年度承諾經審計的扣非凈利潤累計額高達7.62億元。

▲文投控股相關公告

而另一方面，悅凱影視的成績并不亮眼，能參投的“大制作”如《三生三世十里桃花》和《武動乾坤》均為楊洋主演，搭上了楊洋的“順風車”。公司目前主投的項目只有一部由唐藝昕、林峰主演的古裝網絡劇《獨步天下》在騰訊視頻獨播，豆瓣評分為3.9分。

擬交易前后市值縮水280億元

此次交易可追溯到去年7月份，當時文投控股的購買標的并不止悅凱影視一家。自2017年9月首次披露重組標的以來，文投控股的重組方案已多次變化。最初，標的還包括老牌影視制作公司，孫儷參股的海潤影視以及寧財神、蘇芒等參股的宏宇天潤。可以看出，文投控股希望能通過收購快速切入電視劇和藝人經紀行業。

文投控股原主營業務為汽車研發、生產及其他配套服務，2015年公司通過非公開發行股票收購了耀萊影城100%股權和都玩網絡100%股權，現在公司的主營業務已經轉變為影院放映及相關衍生、影視投資制作及發行、文化娛樂經紀及相關服務和網絡游戲開發運營等。據公司稱，目標為打造全產業鏈“文化航母”。

不過，由于入行較短，文投控股坦承在電視劇制作和藝人經紀上明顯處于薄弱狀態。根據公司2017年年報披露，影視投資制作占營收比例僅為23%，而影院業務則達到將近5成。

▲文投控股2017年年報

不過，這次收購一波三折，并購標的逐漸減少。在去年12月披露完整的重組預案時，海潤影視這個標的消失了，而今年3月，并購標的又減至悅凱影視一家。如今，隨著對悅凱影視收購的終止，文投控股長達1年的收購宣布破產。

“公司對重組方案的調整，是基于交易各方談判進展，同時結合公司的實際發展需要而做出的，是公司認為最有利于公司發展及各方利益的方案。”文投控股證券部在回復《每日經濟新聞》記者采訪時稱。

“公司從2017年開始布局電視劇行業，公司的布局不以成功收購悅凱為前提。未來，公司將進一步加大在電視劇領域的投入力度。”該人士表示。

不過，文投控股此次重組不僅“竹籃打水一場空”，而且重組前后市值縮水了超過7成。文投控股自2017年7月5日因籌劃資產重組停牌，并在2018年1月8日開市起復牌，但復牌當日，最終收于跌停板，收盤價為20.22元每股。截至6月15日收盤，文投控股收于7.30元每股，總市值為135.40億元，相比去年7月停牌前一日416億元的總市值縮水了大約280億元。

另一方面，在大舉并購過后，公司開始面臨如何內生增長的挑戰。根據2017年年報，文投控股在2017年營收僅增長1.13%，達到22.77億元，同時歸屬于上市公司股東凈利潤則同比下滑27.81%，收于4.33億元。

對此公司表示是因為去年同期有耀萊影城的投資收益以及影院業務下滑等原因。由于公司在去年新建的影城尚處于培育期，短期內未能盈利。同時對于舊影城公司加大了升級改造力度，裝修改造期間流失了部分客戶，導致成熟影城單店票房收入同比下降約 15%~20%，當期票房收入相比去年同期減少約1500萬元。

據2018年一季度財報披露，文投控股營收同比下滑34.35%，歸屬于上市公司股東凈利潤則同比下滑61%，收于8826萬元。

▲文投控股2018年一季報

“2018年一季度公司營收和凈利潤均同比下滑，主要是由于2017年一季度確認了由公司主投的電影《功夫瑜伽》影視投資制作收入3.79億元、投資制作收益1.94億元（含稅），而今年一季度公司沒有主投電影上映所致。”該人士表示。