國家外匯管理局副局長陸磊：金融與科技的融合是必然趨勢

每經記者 宋戈    每經編輯 姚祥云    

7月8日，在上海新金融研究院（SFI）主辦的第五屆金融科技外灘峰會上,國家外匯管理局副局長陸磊表示：“金融科技的興起和發展，使得我們金融行業以至于監管層面，都受到了巨大的壓力、沖擊和挑戰，值得各個方面認真思考、研究。”為此，他提出了金融科技帶來的挑戰和應對方式。

金融科技的發展趨勢無法改變

陸磊認為，雖然面臨金融科技壓力，但金融與科技的融合是必然趨勢。他從四個方面提出了金融科技的出現帶來的影響和革新：

“  一、任何人都無法以自己的主觀意愿改變金融科技發展趨勢，所以我們只能接受。究其原因，科技是發展的，把更高的技術應用于金融行業，毫無疑問可以滿足要么降低交易成本，要么提高運營效率或運行效率兩個基本要求。

二、任何事情，從辯證的角度看，有一利必有一弊。既然是新生事物，一定有我們沒有看到的可能造成的沖擊。而這種沖擊，有可能主要體現在風險層面。

三、它對監管構成沖擊，不是因為風險要監管，而是對現有的監管方式構成了沖擊。通過金融科技，信息日益對稱化，資金所有者和運用者之間日益建立直接聯系，因此這種法律關系發生了改變。原本依托審慎監管設置的一系列的規則，都可能逐漸失之于無效。這是因為，審慎監管的邏輯是——只要或只有金融機構安全，金融體系就必然安全。這在前金融科技時代是對的，金融中介的存在主要依托信息不對稱。但可以想像，隨著金融科技發展，信息日益對稱化，金融中介主要做的是搜尋工作，網絡在金融行業高度存在并迅猛發展。這種發展會造成一個結果，就是原本的資產負債業務表外化，這樣審慎監管依據的基本邏輯就不存在了。

四、金融科技的出現，不僅僅改變金融體系，可能還對我們往往視為“圣經”的經濟游戲規則構成了挑戰。它一定會形成相關的新一輪的公平與效率之間的爭議，因為只要說到公平和效率，它就進入了規范經濟學的范疇，而不是實證經濟學的范疇。另外一個問題是信息保護，一個個體的信息在什么程度下可以被使用？雖然這種使用可以給信息的所有者本身帶來非常大的好處。”

金融科技應從三方面健康運行

陸磊認為，金融與科技的結合是一個趨勢，不可逆轉。那么在這種情況下，我們應該如何把困難想得更充分，改革更到位一點，使得我們的金融科技運行更健康一點呢?

對此，陸磊從三方面提出了自己的觀點：

“一、必須認識到什么是金融科技的發展以及它帶來的金融創新。根據FSB的定義，所謂金融科技，就是技術手段、特別是信息技術手段運用于金融創新。

從技術路線看，呈現在兩個方向：一、由于技術沖擊對傳統金融構成了改造，所以傳統金融呈現了線上化；二、另外一些科技企業原本不是做金融的，現在進入了金融領域。

當前的共識是，無論我們是否喜歡，科技與金融的高度融合，或是金融科技能力的發展，已經深度滲透到整個金融行業中。就金融科技的未來發展，我覺得值得回顧一下央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清同志2017年提出的觀點，他認為，銀行業或金融業的3.0時代已經到來——銀行業要充分利用金融科技，依托大數據等新技術，創新服務方式和流程，整合傳統服務資源，聯動線上線下優勢，從外向內升級，提升整個資源配置的效率。

科技也滲透到跨境金融領域——主要是跨境電商、跨境金融科技、區塊鏈。其中跨境電商是當前跨境金融科技的主要表現形式，區塊鏈雖然尚處于起步階段，但發展非常迅速，已經形成了金聯盟，中國分布式總賬基礎協議聯盟和中國區塊鏈研究聯盟在內的三大聯盟。”

二是金融科技發展對金融理論和金融市場運行的沖擊與挑戰：

首先對傳統金融理論的挑戰： 1、金融中介之所以存在，基于逆向選擇和道德風險兩個基本理論認識，這是金融中介存在的基礎。

2、效率市場理論。我們搞金融市場都比較認同市場假說，也就是說金融產品的市場價格包含了交易主體所能找到的所有信息。但產生的一個問題是，信息的提供者是誰？有沒有可能被濫用、誤導？過去一段時間大家非常清晰地看到，在中國的金融市場上，會出現錢荒和資產荒，一致性預期在一個非常短的時間內會快速形成，并消散，或是逆向變化。這跟信息提供者有關。

3、法定貨幣理論。在數字貨幣時代，基礎貨幣的發行依據、廣義貨幣的創造與貨幣乘數、貨幣周轉速度的度量都有可能發生演變，這將對傳統的貨幣需求或供給理論構成新的認識論沖擊。

三是金融科技發展推動的新業態對現實經濟運行的沖擊：

1、金融脫媒。實體經濟與金融的關系從上一輪創新中的直接融資演變為收益更薄、壟斷性更強的數據集中性中介。誰擁有更多數據，誰就會成為中介、壟斷者。因為數據的天然集中性，導致了它可以被更有效地應用。一些貨幣市場基金快速發展，并短期內迅速超過了原本以零售業務為主的銀行的儲蓄存款。

2、對金融市場運行的挑戰。

在交易層面，技術發展推動了一般金融業務的表外化，也催生了新型金融業態，這就會挑戰現有的金融保障機制的充分性。  

在市場層面，數據集中催生事實上的金融業跨行業跨市場經營。數據集中是信息社會的基本趨勢，而數據集中必然導致客戶集中，自然形成信息資源擁有者全方位為客戶提供服務，這會導致原本各子行業之間的防火墻被擊穿，所以股權、債權、貨幣匯兌等不同的市場很容易被信息中介打通。

在清算層面，一致性預期很容易造成金融市場高頻波動。近幾年來，金融市場的一個典型事實是所謂資產荒和錢荒的高頻波動。在跨境層面，金融科技也對監管的有效性構成挑戰。”

金融監管從傳統走向科技與監管的融合

陸磊認為，金融科技的興起和發展在多維度對我們原本視為“圣經”的金融運行與監管的基本規則構成挑戰，既然發展是必然趨勢，那么如何更新規則和管理就構成了監管部門面臨的全新課題。

他提出：“ 一是為什么需要監管。當前，金融科技領域的確存在一些無序發展的行業現象和監管真空的管理問題。一些偽平臺，由于缺乏監管，風險把控喪失，多起風險事件發生，比如跑路，集資詐騙等等。所以，我們需要完善互聯網金融監管框架。

二是發達金融市場的管理實踐的先進經驗可資參考借鑒。 在美國，對金融科技的監管比較嚴格，主要特征是功能監管，即不論以何種形式出現，無論采用何種技術，均能按實質重于形式的方式看你做什么業務，并進而歸類為相應的金融監管。”

作為金融科技發展最快的經濟體，如何抓住監管的主要矛盾和矛盾的主要方面呢？

對此，陸磊從三方面提出監管方向：“著眼未來，金融科技監管應堅持以下基本方向。一是在政策目標上，應該培養積極的服務創新和創業，應該促進安全、可負擔、公平的資本獲得，保證創業者、小型企業和家庭能安全、可持續地獲得金融資源，強化普惠金融和財務健康性，妥善處理金融穩定問題。二是金融科技的監管原則，應該廣泛思考如何構建面向數字時代的金融生態系統，傳統機構和新業態都應該在這個生態系統中按一個產業鏈或按競爭關系和諧并存，良性互動，更高效地服務實體經濟。三是必須時時處處把消費者保護放到首位。消費者保護是現在的短板，要使消費者保護成為金融科技產品設計和管理流程中天然的DNA，促進安全包容性和金融健康，安全做好金融系統的接入，拓展優質信用貸款渠道，為消費者管理財富提供真正有技術含量的支撐。監管者必須嚴厲打擊各種違法違規行為。

（實習生謝婧對本文亦有貢獻）