專訪中泰證券首席經濟學家李迅雷：物價傳導作用尚未完全顯現 下半年CPI有望略往上行

每經記者 李可愚    每經編輯 陳旭 畢陸名    

幾天后的7月16日，國家統計局將正式公布包括國內生產總值（GDP）增速在內的2018年第二季度國民經濟運行數據。對于正處于發展“關口”的中國經濟來說，它將會交出怎樣的一份成績單？學界人士又將會如何評估正受復雜多變的內外環境影響的中國經濟？

7月8日上午，在正于青島召開的“2018中國財富論壇”舉行期間，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）針對二季度中國經濟運行狀況，對中泰證券首席經濟學家李迅雷進行了專訪。

NBD：您如何預測二季度中國經濟的整體表現，一些關鍵數據如GDP增速的區間將處在什么水平？支撐您作出判斷的原因又是什么？

李迅雷：我預測第二季度GDP增速應該在6.7%~6.8%區間之內。從今年5月份的經濟運行數據來看，包括投資、進出口的增速都出現了一定程度的回落，此外消費數據也出現了回落。當然，我們也注意到整體回落幅度并不是特別大。

NBD：從之前已經公布的部分經濟數據來看，有一個比較突出的特點出現在物價領域：工業出廠品價格（PPI）出現了明顯漲幅，但與此同時居民消費價格（CPI）依然繼續保持溫和，似乎未出現明顯的傳導效應。您覺得其原因何在？接下來的整體物價走勢又將會出現怎樣的表現？

李迅雷：我認為上半年PPI的上行，一是和當前房地產投資增速還保有一定的速度有比較密切的關系；二是受到大宗商品價格往上走的影響，這又與歐美經濟的復蘇有關。

而在上半年的CPI方面，其穩定的表現主要是受到豬肉價格和農產品價格的影響。雖然我們可以觀察到目前石油價格出現了上漲，但它的上漲作用要傳導到CPI上還需要一段時間。所以綜合來看，我認為下半年的CPI可能會略往上走一些。

NBD：您也提到上半年的房地產投資表現，從數據上來看，上半年的房地產投資保持了穩定的狀態。不過在國家整體的房地產調控政策影響下，您認為下半年房地產投資增速將會如何演變？

李迅雷：我覺得下半年房地產投資增速會有所回落，原因在于在房地產投資中，很大一塊是土地購置費的支出。而土地購置費的價格又與大家對房地產價格的預期有關系。

如果房價繼續往上漲的話，土地購置費就會漲得比較快；而假如預期房地產價格不會很快上漲，那么土地購置費的增速就會下降，這樣一來將對房地產投資增速產生反饋作用。

NBD：我們都注意到，目前公布的一部分數據顯示，上半年個別月份出現了內需相關數據增速出現回落的情況，而與此同時，國家也推行了包括降稅、個稅改革在內的擴內需措施，您覺得這對下半年整體內需水平的提升將起到哪些作用？

李迅雷：正在推進的降稅措施一定會發生正面作用，但具體作用能發揮多少要取決于降稅的幅度。降稅的效果將在以后顯現，近期的效果還有待觀察。