外資近期操作手法曝光：調倉換股大有講究

7月12日，在港交所最新披露的11日滬深港通外資持股記錄中，借道滬股通的海外資金11日一次性減持退市吉恩21.38萬股，雖然仍有12.12萬的持股量，但是這個數量占退市吉恩已發行A股的比例已經可忽略不計。

數據來源：港交所

本周，上證報記者曾做過相關報道，細數在大盤于2800點附近震蕩的過程中，海外資金買了哪些A股。

揚“長”了，就要避“短”。外資整體在加倉的過程中，也不乏對部分個股的減持。仔細理理，大致可分為以下三大類：

除了類似退市吉恩這類依照“游戲規則”可賣不可買的標的，*ST績差股，前期炙手可熱、外資持股比例高企的標的也入圍近期北上資金減持之列。

可賣不可買系列

近期的典型案例，有如前文所述的退市吉恩。在進入退市整理期前，北上資金通過滬股通渠道還持有33.5萬股，到了最后一天，這一數字就降到12萬左右。

(插句題外話，另一退市股，退市昆機，目前仍有170.2萬股的外資持股量，占退市昆機已發行A股數量的0.43%，較退市整理期前僅減少了2.39萬股。)

不過，上交所說了，滬股通投資者如果選擇繼續持有，后續進入股轉系統后，可能無法轉讓。具體事宜還需要通過相關中央結算系統參與者聯系香港結算了解情況。

另一類可賣不可買標的，很尋常，是根據滬深港通業務的實施規則操作的。一般因為相關指數成份股的調整而產生變化。

當股票被調出標的范圍，相關個股就可賣不可買了。

滬深股通股票標的范圍，具體如下：

因相關指數實施成份股調整等原因而不再屬于相關指數成份股的，就會被調出滬深股通標的。

近來，北上資金對西南證券、飛樂音響和上海建工的減持正是屬于此類。

6月11日， 西南證券和上海建工從上證180指數中被剔除，飛樂音響也被剔出上證380指數。

自6月11日以來，這3只個股均被北上資金減持。

除了前面兩類之外，觸及外資持股比例上限的標的，北上資金也是可賣不可買的。

《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》中規定，

上海機場就是其中一例。截至6月19日，上海機場的外資持股比例達到了30.34%。

根據上交所的業務實施規則，

業內人士指出，這或是近來北上資金對上海機場進行減持的主要原因。

績差類

這一類主要以ST股票為主。

無論是減持前還是減持后，外資對此類股票的持股占比均非常小。

不過，問題來了，以價值投資著稱的海外資金此前為啥會買入ST股？

有分析師告訴上證報記者，雖然海外資金整體表現上更偏向基本面，但并非所有的海外資金都非常理性，就北上資金而言，其中有不少對沖基金，短期和長期等各種風格都有。

前期熱門股、高比例個股

在滬指跌破3000點，即6月19日以來，北上資金減持較顯著的還有一類股票，那就是外資持股比例已經處于高位的個股。

比如，白云機場、華域汽車、恒瑞醫藥、青島海爾、海天味業、中國國旅等。

此外，還有前期獲北上資金明顯增持的新材料企業新綸科技、染料行業龍頭閏土股份等，均在近期減持榜之列。

有資深分析人士告訴記者，海外投資者對企業營業狀況、行業因素非常重視的同時，也很看重估值。相較于內地投資者，他們對估值有著更嚴格的標準，當達到目標價時，他們也會做短期的獲利了結，且往往先于內地投資者。

不過，這并不代表海外投資者就對這些股票沒有興趣了。從上述股份的減持情況來看，一是減持數目不高，二是減持之后的倉位仍處在高位。這也顯示出，外資仍對此類績優股頗為看好。

來源：中國證券網公眾號（ID：www_cnstock_com） 記者：張憶

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