又見港股崩盤：一年十倍“牛股”，一天市值縮水九成

每經記者 袁東    每經編輯 肖芮冬    

天上不會掉餡餅，如果哪天你看到一個，那不是圈套就是陷阱。一家年利潤僅幾千萬港元的傳統建筑業企業，上市后股價一年大漲十倍，相信此前有不少投資者抱著資金追了進去。

今日（7月30日），建成控股（01630，HK）一天大跌91.39%，市值縮水九成多，僅剩7.43億港元。如果投資者此前在高位買進了建成控股，那么這一天的損失一定很難接受。

一年十倍股奇跡

目前的港股市場，除了大量互聯網新貴接連IPO外，還有相當一部分香港、澳門地區本地的建筑行業公司在爭取上市。

在上市之初，這些小市值建筑業公司往往都會有不俗的表現，建成控股就是其中的佼佼者。該公司是香港知名的分包商，擁有20多年的營運歷史，主要提供模板工程。

在2017年6月，建成控股登陸資本市場，在港交所上市。在上市之初，建成控股股價較為平穩，不過進入2017年9月，其股價開始快速拉升——彼時，其在60個交易日股價就大漲超過5倍。隨后，建成控股股價在回調之后又再次拉升，一度漲至了本月的最高股價6.67港元。從去年上市之初的最低0.37港元漲至6.67港元，一年多時間的漲幅已遠超10倍。在同期，即使再牛的明星股漲幅也不能比肩這只個股的表現。

大跌前已現端倪

就是這樣的一只“大牛股”，在今日發生了崩潰式的大跌——今日，建成控股以5.72港元開盤，開盤后其股票在上午交易時段就下跌兩成左右；進入下午交易時段，建成控股開始快速大跌，全天大跌91.39%。

對于今天建成控股的大跌，一般投資者應該都不能夠預判。不過《每日經濟新聞》記者還是注意到，此前該公司的種種跡象也呈現出了大跌前的端倪。

首先就是估值的虛高。在2017財年（截至當年3月）建成控股收入7.7億港元，但凈利潤也不過6757萬港元，而建成控股的市值最高時卻達到了100億港元，市盈率遠超100倍。此外，今年建成控股還出現了利潤銳減，在2018財年公司的凈利潤便下滑至了2728萬港元，此時建成控股的估值更顯虛高。

其次，建成控股股權高度集中。根據該公司最新年報顯示，公司大股東持有建成控股75%的股權。因此，公眾投資者持有的建成控股股份則相對較少。

最后，大跌前，建成控股的成交并不活躍。在今日之前（2018年的140個交易日里），平均每日的成交金額僅1200萬港元。

已有前車之鑒

事實上，像建成控股這樣先拉升再大跌的股票，此前并不鮮見。同樣是香港本地建筑行業的聯旺集團（08217，HK）就是一個典型的例子。

聯旺集團與建成控股類似，在上市之后股價大升，不過同樣遭受了一日近九成的大跌，隨后股價也沒有什么反彈，一路陰跌向下。

對于如此大漲大跌的市場情況，有業內人士曾公開發表言論稱，“某某股的買賣差價高達10元，且買賣兩邊只有1~2個牌，完全被人操控。一間只有800萬港元盈利的建筑公司，可以炒到200億港元市值，遠遠多過做正常生意。”

顯然，在業內人士此前進行批評之后，仍然有新的股票如法炮制。