從上市公司半年報看經濟發展新趨勢：哪些企業撐起了業績增長？

A股半年報日前披露完成。實體企業經營好轉，轉型升級和科技創新型企業增長較快，但也有些公司融資較難、生產經營遇到一定困難。

業內人士認為，轉型升級企業正在成為拉動上市公司群體業績增長的主要貢獻者。伴隨供給側結構性改革的推進，國內外市場的拓展，中國企業還有不少發展空間和機會。

實體行業表現優于金融行業，轉型升級和科技創新企業是主動力

上半年實體企業整體增長態勢優于金融企業，轉型升級企業、科技創新型企業，成為增長的主要拉動力。

滬深交易所數據顯示，上半年A股上市公司整體實現營收和凈利潤“雙增長”。其中，滬市上市公司營收和凈利潤同比分別增長11%和14%，深市這兩項指標同比增幅為17.24%和16.86%。

其中，實體行業表現優于金融行業。上交所數據顯示，滬市實體行業營收和凈利潤同比分別增長13%和25%。凈利潤增速遠高于同期金融行業7%的增速。實體行業凈利潤對滬市整體凈利潤的貢獻占比達41%，較去年同期增加4個百分點。

從類型上看，拉動增長的主要是轉型升級和科技創新型企業。其中，石油、鋼鐵、有色、化工等傳統中上游行業業績增速居前，先進制造、創新科技、新興服務和消費等行業快速發展。

數據顯示，上半年，滬市有色金屬行業企業凈利潤同比增長75%；鋼鐵行業實現凈利潤296億元，同比增長134%；深市957家戰略性新興產業公司上半年平均營收和利潤增幅雙雙超過20%。

“契合宏觀經濟轉型步伐的上市公司，成為A股市場凈利潤的主要貢獻者。”億信偉業基金首席顧問江明德說，周期性行業加快去產能，令行業集中度提升，龍頭企業經營效率更高、盈利能力更強，帶動主板整體業績改善。

但也有部分行業和“中小創”企業表現乏力。滬市汽車制造、家電、批發零售等行業，上半年凈利潤同比增速遠低于實體類上市公司25%的整體增速；中小板業績增速連續第三個季度下滑。

市場分析認為，伴隨并購重組難度加大、外延式擴張受限，“中小創”企業只能更多依賴內生增長，速度有所放緩；同時，低增長或負增長的“尾部公司”占比較高，也拉低了“中小創”板塊的整體增速。

去產能行業業績增長，融資結構待優化

從半年報看，去產能重點行業呈現業績增長、負債率下降的特點，去杠桿效果較明顯。大部分的企業現金流有所增多，但企業融資結構還有待優化。

上半年，滬市去產能重點行業資產負債率下降。鋼鐵、煤炭、有色金屬、化學品制造等行業，資產負債率分別下降0.81、0.36、0.05和1.49個百分點。

杠桿率下降的同時，企業現金流得到改善。深交所數據顯示，上半年，深市實體企業經營活動產生的現金流量凈額合計1213億元，較上年同期的496億元明顯改善。

國盛證券分析師張倩婷認為，企業管理費用、營業費用等的降低，使企業現金流狀況轉好，金融外的A股企業二季度的經營性現金流占營收比為7.5%，較一季度還有上升。

但是，在上半年流動性偏緊的宏觀環境下，企業資金成本有所上升。剔除金融業和房地產業后，深市企業平均財務費用為3767萬元，同比增長18.69%。

另外，從半年報還可以看出，企業融資結構、市場融資環境還有待優化，部分企業的融資難度也有所增加。

上半年滬市實體企業整體融資約4.5萬億元，同比增加9%，但直接融資金額只有5282億元。上交所在分析報告中稱，上市公司直接融資占比仍然較小，需要持續優化融資結構。

深市部分企業的融資難度有所增加。深市上市公司上半年通過非公開發行、配股等方式實施再融資的家數為243家次，同比增長3.4%，但籌資金額為2037.37億元，同比下降48.65%。

一些行業增速放緩，但空間和機會仍很多

當前企業轉型升級壓力較大，也有一些公司生產經營遇到一定困難，一些行業增長速度放緩。但對企業整體而言，時代給予的機遇也很明顯。

滬深交易所數據顯示，上半年，部分細分行業受上游原材料價格上漲、下游客戶需求量下降等因素影響，深市中的計算機、通信和其他電子設備制造業凈利潤下降23.82%；滬市有149家公司虧損，其中多數經營凈現金流為負。

與此同時，中國企業的發展空間和機會還有很多。

“中國經濟的穩定增長，特別是內需的增長，給本土企業帶來很多機會；中非合作、‘一帶一路’建設的推進等，中國企業在國際市場也有不少機會。”北京大學光華管理學院戰略管理學教授武常岐說。

“我國經濟現在有加快經濟發展方式轉變的機遇，提高發展質量和效益的機遇，這是我們時代的機遇，也是企業發展的新動能。”廣州醫藥集團董事長李楚源說。

“電動汽車的智能化為我們的發展提供了機遇。”比亞迪董事長王傳福說，下一步比亞迪將推進整車、汽車生態的開放，讓開發者在汽車上開發應用。今年上半年，比亞迪獲得20%左右的營收增長。

（新華社記者 許晟、潘清、孫飛）